【观察】机构调研动向大曝光，A股加速突围有望了？

原創

9月以来，受外围扰动影响，三大指数集体受挫，其中沪指再度失守3200点关口，整个行情面表现颇为惨淡。

股市低迷背景下，成长风格进入弱势整理，资金向电力、油服、航空等前期冷门行业发生轮动，博弈激烈。

历经短期市场震荡整理，后市哪些行业，风格题材将成为市场关注的焦点，下文笔者将结合9月份以来的机构调研数据来一探究竟。

工业机械行业获热捧

据wind数据显示，9月以来，沪深两市已386家上市公司（截至9月18日）获机构抱团调研。这其中，有37家企业集中分布在工业机械行业，位居机构密集调研行业之首；其次是电气部件及设备、机动车零配件与设备行业，分别有30家、20家企业获调研。

当然，针对近期市场热门题材，如电力、航天与国防等行业亦是榜上有名，不过调研力度相对靠后。

随着市场风格轮番变动，机构调研方向也在转变，是否意味着新的一轮结构性投资机会兴许来临呢？

银河证券指出，综合2022年中报情况来看，机械行业面临部分行业周期性导致的细分子行业需求放缓，原材料上涨和竞争加剧导致的毛利率降低的压力。展望2022年，需求放缓压力仍在，部分大宗原材料价格较高点有所回落，盈利端的压力有所缓解，投资需更加关注需求端的改善，即行业景气度。

而招商证券首席策略分析师张夏则提出三个值得关注的方向：一是自动驾驶，上海、深圳均推出自动驾驶相关政策，造车新势力纷纷在新车型中搭载城市领航辅助驾驶能力，更高阶的自动驾驶有望来临；二是VR，多款VR产品于今年下半年至明年上半年发布；三是医疗服务，国家医保局发布《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知》，监管层面有所缓和。

怡合达成调研“新宠”

个股层面，怡合达、英杰电气、京山轻机、炬光科技、宁波银行、华大九天（301269.SZ）、泰和新材（002254.SZ）、心脉医疗（688016.SH）、奥浦迈（688293.SH）、铭利达、祥鑫科技、永茂泰、钱江摩托等13家上市公司均获超百家机构扎堆调研。

而最受关注的个股非怡合达莫属，截至9月18日，其累计接待了484家机构调研，具体囊括56家证券公司、140家基金公司、26家险资、202家投资机构及60家其他机构。

据悉，怡合达隶属电子设备和仪器行业，从事自动化零部件研发、生产和销售，提供FA工厂自动化零部件一站式供应，产品主要应用于3C、锂电、汽车、光伏、工业机器人等行业自动化零部件应用场景。

2022年上半年，怡合达实现营收11.64亿元，同比增长36.64%；实现归母净利润2.58亿元，同比增长31.04%；扣非净利润2.45亿元，同比增长26.7%。

然而，在业绩稳定增长的趋势下，其上半年毛利率却同比下降3.38%。主要源于去年会计科目的调整，运费和包装费调整至营业成本，还有大客户的议价能力增加也带来了小微影响。

分业务看，怡合达的FA自动化零部件产品收入“独占鳌头”，达11.48亿元，占比总营收的98.64%，但产品毛利率已由2021年上半年的43.92%下降至2022年上半年的40.29%。

在本月的调研中，机构亦向怡合达提出如何保证利润端情况的问题？公司回应称，从业务模式来看，随着规模扩大成本会下降，但分配到单品的采购比例不是特别大，还没有到规模经济最佳的状态，未来随着销售规模增长，成本结构会有优化空间。

基金持股方面，截至2022年6月底，共有244只基金产品持仓该公司，其中，持仓数量居首的为基金经理谢家乐在管的大成创业板两年定开混合A，该基金今年第二季度新进持股怡合达，跃居公司前十大流通股东第四位。

券商“相中”企业可不少

从调研机构的类型来看，证券公司的调研最为广泛，达352家上市公司的调研活动中有券商公司身影。其中，有不少于40家券商集中调研了炬光科技（688167.SH）、英杰电气（300820.SZ）、怡合达（301029.SZ）、宁波银行（002142.SZ）、京山轻机（000821.SZ）5家企业。

具体而言，作为最受券商公司青睐的上市公司，炬光科技主要从事激光上游高功率半导体激光元器件、激光光学元器件的研发、生产和销售，目前正在拓展中游的光子应用模块、模组和子系统业务。

9月以来，该公司累计接待77家券商前来调研。在调研纪要中，激光雷达业务进展及未来战略规划、泛半导体制程业务工艺及竞争力、光刻及整个泛半导体领域下半年需求情况等是机构投资者关注的焦点问题。

同在泛半导体、充电桩等行业积极拓展的英杰电气亦颇受关注，9月以来总计招待了57家券商公司，仅次于炬光科技。

据投资者调研数据显示，在半导体领域，英杰电气主要制作半导体材料以及后端的装备电源配套，未来，公司还将继续发力挖掘基础工业领域、开始准备储能行业的相关产品。

尤为一提的是，乘上HJT概念东风，京山轻机自6月以来备受资本关注，股价不断上升。9月以来，京山轻机接共计接受了40家券商调研。

调研中，京山轻机直言，目前钙钛矿实验设备占比高一点，没有固定范围，量产还较少量产。

而宁波银行作为调研中数不多的银行股，9月份亦获得42家券商积极调研。从调研内容来看，风险管理以及贷款投向情况是机构关注的重点。