股价大涨超2.3倍！乘上“储能”东风，派能科技尽显黑马本色？

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随着储能产业春风来临，站上储能概念风口的个股开始轮番大涨。其中，派能科技（688063.SH）表现就相当出彩。自3月16日触及上市低点112.41元/股后，该股便一路攀升，迄今累计涨幅已达238.3%。

9月20日，派能科技继续拉升，股价大涨5.37%，报收382.48元/股，最新总市值为592.2亿元。

01储能“风口”呼啸而至

派能科技股价大涨的背后，是资本市场对储能产业前景的乐观预判。

储能作为重要的二次能源，在建立“新能源+储能”的新型电力系统中起到重要作用。

众所周知，双碳背景下，风能、太阳能等可再生能源开始大规模发展，但由于风电、光伏具有天然的间歇性、波动性及不可控性特征，为保证电网安全、稳定、可靠供电，储能成为刚需。在众多储能技术中，以锂离子电池为代表的电化学储能是发展潜力最大的储能技术。

数据显示，2021年全球储能累计装机量达到203.5GW，同比增长6.49%，新增装机规模12.4GW，其中美国、中国和欧洲是最主要的增量。Wood Mackenzie预测，到2031年全球储能市场新增装机规模将达到90GW，2021-2031年年均增长23.39%。

政策作为重要助剂，全球多个国家相继出台关于鼓励储能行业发展的积极政策。

在国内，2022年6月，国家发改委、能源局等九部门联合印发《“十四五”可再生能源发展规划》，明确新型储能独立市场主体地位，完善储能参与各类电力市场的交易机制和技术标准，发挥储能调峰调频、应急备用、容量支撑等多元功能，促进储能在电源侧、电网侧和用户侧多场景应用。

而2021年7月《关于加快推动新型储能发展的指导意见》指出，到2025年，我国新型储能累计装机规模要达到30GW以上。

不过截至2021年底，我国新型储能装机规模仅为5.76GW。这表明，四年间国内新型储能空间将至少增长4.2倍。

由此可见，在新能源发电行业一派火热之际，虽然储能在商业化过程仍存在不少问题，但其发展潜力和发展前景不容置疑。对于储能产业，不少权威投资和研究机构甚至给出了万亿的市场规模估值。

在二级市场上，储能赛道相关个股受到市场热烈关注。板块内，自4月27日市场反弹以来，除了派能科技（688063.SH）格外“红火”外，科信技术（300565.SZ）累计涨幅已近4.5倍，南网科技（688248.SH）、立新能源（001258.SZ）、德业股份（605117.SH）、科士达（002518.SZ）等概念股也分别位居储能板块前列，累计涨幅均超2倍。

02派能科技有何竞争力？
面对万亿级别的蛋糕红利，各路企业蜂拥而入，储能行业群雄逐鹿的时代已然来临。

不过放眼整个市场，尽管特斯拉、宁德时代、LG等巨头早就提前入局卡位，但目前储能赛道尚未出现主导性的龙头。在这其中，派能科技是为数不多的专注于储能的上市公司。

资料显示，派能科技于2009年成立，是行业领先的储能电池系统提供商。公司专注于磷酸铁锂电芯、模组及储能电池系统的研发、生产和销售，产品可广泛应用于家庭、工商业、电网、通信基站和数据中心等场景。

其中，家用储能（家庭和小型商业）是派能科技主要发力市场，公司约70%以上收入来自于家用储能产品。

截至当前，派能科技已经成长为全球家用储能市场的龙头企业之一。据IHS Markit 的统计数据，2020 年公司自主品牌家用储能产品出货量约占全球出货量13%，超越了LG 化学，位居全球第二名，仅次于特斯拉。2021年派能科技家用储能电芯企业出货国内第一名，出货量超 1GWh。

在拓展客户方面，公司与英国最大光伏系统提供商 Segen、德国领先的光储系统提供商 Krannich、意大利储能领先的储能系统提供商 Energy 等建立了长期稳定合作关系。

业绩层面，伴随着近些年来储能行业景气度持续走高，派能科技经营数据表现亮眼。

2018年至2020年，派能科技营收从4.26亿元涨至11.2亿元，规模逐年扩大；同期，公司盈利能力亦快速增长，归母净利润从4546万元提升至2.74亿元。

不过2021年以来，上游原材料价格飞涨，一定程度上挤压中游锂电制造商的利润空间。派能科技2021年归母净利润增速显著放缓。期间，公司毛利率也降至30.03%，相较于2020年的43.52%，减少13.49个百分点。

来到2022年上半年，派能科技业绩超预期增长。报告期内，公司产品销售量为1209.08MWh，同比增长145.45%；实现收入18.54亿元，同比增长172%；归母净利润2.64亿元，同比增长70%。

业绩大增的背后，是海外的家用储能市场景气度提升。尤其是2022年以来，在疫情反复、各类极端天气频发，叠加地缘冲突背景下，全球能源短缺加剧，日本、澳洲、南非、巴西等国家和地区的户用储能需求持续高增。据GGII统计，2021年全球户用家储装机约合6.4GWh，2022年有望突破15GWh，同比增长134%以上。

中信建投研报也指出，在能源价格高涨背景下，海外户用储能年化增速在100%以上，其中欧洲今年新增户用储能装机有望突破4GWh，为最大的户用储能市场。

因此，派能科技的收入中海外市场占了很大的比例，公司境外市场（欧洲占比最高）在今年上半年贡献了93.77%的收入。

为了提升产品供应能力，进一步扩大公司市场份额，提升市场地位。2022年7月，派能科技宣告再次融资，拟建设10GWh储能电芯及系统项目。

截至2021年底，派能科技电芯产能已达到3GWh，2022年规划建设建设产能4GWh，预计2022年底可实现产能6-7GWh。

结语：

全球碳中和背景下，新能源发电渗透率不断提升，储能行业蓄势待发。派能科技作为全球家庭户用储能龙头，迎来了业绩与估值的“戴维斯双击”。

需要注意的是，随着派能科技股价的大幅走高，公司的估值风险也在急剧上涨。截至9月20日收盘，公司市盈率（TTM）112.32倍，静态市盈率为187.31倍，显著高于储能板块市盈率（TTM）42.28倍。

截至今日，该股报收382.48元/股，相较于8月底的511.69元/股高点已明显回落。后续，派能科技股价能否继续走高，我们且拭目以待！