涨停！前三季度净利预增超3倍，凯龙股份喜迎反转？

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冲击“金九银十”，A股上市公司三季报预告陆续来袭。

9月21日，“民爆龙头”凯龙股份（002783.SZ）发布2022年前三季度业绩预告，报告期内，预计实现净利润1.4亿元至1.65亿元，同比增长334.44%至412.02%。

此份成绩单可谓是凯龙股份上市以来最好的业绩预告。据同花顺数据显示，自2015年上市以来，公司盈利情况一直乏善可陈，最高一年净利润为1.15亿元，最差的则是2021年，因大额计提资产减值损失及财务费用大增导致公司亏损4.07亿元。

相较之下，今年前三季度业绩确实好转不少，且已超越往年最高盈利水平。

受利好刺激，9月22日，凯龙股份一早便封上涨停板，同步带动民爆板块翻红大涨，高争民爆（002827.SZ）涨停，壶化股份（003002.SZ）、南岭民爆（002096.SZ）、广东宏大（002683.SZ）等纷纷跟涨。

01.主营产品量价齐升，业绩加速成长

2022年以来，受益民爆下游矿山开采景气度的提升，上游原料产品价格大幅上涨，也让凯龙股份充分受益一体化模式所带来的业绩红利。

公开资料显示，凯龙股份是由原省属军工企业——国营襄沙化工厂于1994年主体改制组建的。经过50多年的创业发展，公司逐步发展成为全国民爆行业重点骨干企业，是湖北省最大的民爆器材生产销售商。

为顺应民爆行业生产、销售、爆破服务一体化的趋势，凯龙股份现生产经营五大板块，囊括民爆器材板块、化工产品板块、矿业产品板块、工程爆破服务板块和现代物流板块。

在化工产品板块中，公司自产的硝酸铵作为民爆产品原材料，在能保证原材料供应、原材料质量的同时，用自产液态硝酸铵作为主要原材料也降低了公司主导产品工业炸药的生产成本，使得公司在市场竞争中有更多的价格空间。

据生意社数据，2022年1月上旬至6月下旬期间，硝酸铵商品价格从4000元/吨左右一路上涨至5000元/吨左右，涨幅约25%；复合肥市场价格则从3272.5元/吨涨至4225.7元/吨，涨幅约29.13%。

得益于此，2022年上半年，凯龙股份的硝酸铵及复合肥业务营收增幅最大，同比增长76.71%至6.78亿元，相应的，其产品毛利率表现亦是毫不逊色，同比增长4.31个百分点。

同时，在产业端利润传导下，凯龙股份以工业炸药为主等民爆器材板块均实现了较为不错的增长。期内，民爆器材实现收入5.08亿元，同比增长近3成，产品毛利率同比上升2.41个百分点。

与之相反的是，爆破服务及纳米碳酸钙及石料业务收入均同比下滑，但由于收入占比较小，并未对凯龙股份整体业务造成较大影响。

2022年上半年，凯龙股份实现营收16.29亿元，同比增长24.70%，实现净利润1.2亿元，同比大幅增长295.39%。

今年前三季度，凯龙股份延续增长势头，预计净赚最高达1.65亿元，同比大增超4倍。

就单季度而言，凯龙股份第三季度预计盈利1958万元至4458万元，同比增幅达10倍至24倍，亦是相当惊艳。

对于业绩的高速增长，凯龙股份表示，主要原因系公司民爆器材、硝酸铵、复合肥产品销售价格及销量同比均有所上升。同时，公司恩施分公司因政府收回土地及地上附着物实现处置资产收益同比大幅增长。

02.加速产能替换，有望打造核心“增长极”？

除了业绩暴增，凯龙股份得到市场广泛关注的另一大因素，当属公司日前在民爆主业上对数码电子雷管的大肆加码了。

今年5月，凯龙股份完成对马克西姆56.7%股权的收购工作，新增1万吨工业炸药、6000万发工业雷管生产能力。收购完成之后，公司立马加速推进传统工业雷管置换的步伐。

在9月13日的业绩说明会上，凯龙股份称，目前公司电子雷管产能为4008万发，公司正向主管机关申请将公司收购的马克西姆公司年产2000万发工业电雷管和4000万发导爆管雷管产能按照2:1比例置换为3000万发电子雷管产能。

其实，与传统普通工业雷管相比，数码电子雷管更具安全性、使用便捷性以及经济性等优点，并且已获国家政策大力推行。

2021年11月，工信部在印发的《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》中表明，“十四五”期间将全面推广工业数码电子雷管，除保留少量产能用于出口或其它经许可的特殊用途外，2022年6月底前停止生产、8月底前停止销售除工业数码电子雷管外的其它工业雷管。这也就意味着数码电子雷管替换潮已正式到来。

作为民爆企业的龙头，凯龙股份生产的民爆产品本就有膨化硝铵炸药、乳化炸药、改性铵油炸药、震源药柱和数码电子雷管等。

很显然，通过收购同业资产，并进一步置换产能，未来公司的核心产品民爆器材规模将得到加速扩容，进一步打造核心“增长极”。

后语：

值得一提的是，从行业的角度分析，由于民爆行业对采矿业、基础设施建设等行业的依赖性较强，而这些行业的景气程度又与宏观经济状况紧密相关，所以呈现出周期性、区域性、季节性特征，这在凯龙股份的业绩上已得到鲜明体现。

当然，凯龙股份显然已意识到问题，近年来开始以氢能产业为着力点，培育全新的产业。

9月19日，凯龙股份在投资者互动平台表示，公司通过投资氢能源产业基金——深圳市君丰华盛投资合伙企业（有限合伙），基金获得武汉地质资源环境工业技术研究院有限公司22%股权。

据了解，武汉地质资源环境工业技术研究院有限公司近年来在氢能产业链上的布局已涵盖制氢、加氢、燃料电池动力系统及核心零部件研发及生产、氢能动力产品检测、测试设备研发、氢能汽车整车研发及生产等领域，并孵化了格罗夫等几家涉及氢能源相关的子公司。

不过，对于凯龙股份自身来说，并未能有实质项目落地。未来如何在氢能源全产业链的布局中找到能够介入的项目，争取早日落地氢能源相关产业，才是重点。