“一切有价”，欧佩克减产影响有多大？

原創

能源博弈在持续。

OPEC+会议后，周四美油期货价曾一度上涨至88美元/桶，布油期货价亦升至94美元/桶，本周累计涨幅均为10%左右。

在这次会议上，OPEC+将从2022年11月起，在2022年8月的产量计划基础上减产200万桶/日，是2020年初疫情以来最大的减产幅度，相当于全球石油需求量的2%左右，有效期或延至2023年12月31日。

从OPEC+提供的数据来看，OPEC成员国或减产127.3万桶/日，由8月份的产量计划2,668.9万桶/日降至2,541.6万桶/日；非OPEC成员国或减产72.7万桶/日，由8月份的产量计划1,716.7万桶/日，降至1,644万桶/日，见下图。

事实上，由于疫情后，项目推进速度缓慢，许多成员国的实际产量或未达到产量计划的水平，所以尽管减产幅度看起来很惊人，实际效果或并非如此，所带来的影响或主要在意识层面上——OPEC+会议释放出来的信号对于资本市场和投资情绪的扰动。

影响有多大

这次会议发生的背景包括：1）油价从年中高位累跌近三成；2）陷入能源危机的欧洲“凛冬已至”；3）美中期选举已经不远，通胀下政经压力或加重；4）美欧或对俄油出口价设限。

“所有东西都有代价（everything has a price）”“能源安全也有代价(energy security has a price as well)”，OPEC秘书长在2022年10月5日于维也纳举行的月度例行会议上表示。

你有压力，我也有压力。

欧美的通胀压力因供应短缺而起，OPEC+的收益压力却因全球经济放缓的预期而加重。

能源博弈的赢家是谁？可能是巴菲特。

在OPEC+宣布减产计划的几个小时后，美宣布将在11月再释放1000万桶战略石油储备（SPR），以抵御油价上涨的压力。

早在3月时，美已开始每日释放1000万桶战略储备，以遏制高企的油价。

截至2022年9月30日的一个星期，美不包括战略石油储备的原油库存量为4.29亿桶，较上周减少135.6万桶；包括战略石油储备在内的原油库存量为8.46亿桶，较上周减少755万桶，见下图。

从图中可见，不包括战略储备的美原油库存量在2020年原油期货价大跌时稍微上升，主要因为多国趁着油价处于低位囤积战略储备。而从包括战略储备的原油库存量在最近几周大幅下降，降幅远高于不含战略储备原油库存量来看，释放战略储备后，战略储备的消耗量激增。

见下图，从两个数据推算出来的美战略石油储备在最近几周显著下滑。

除了猛推战略储备，呼吁美石油企业增加产量也是可行之策。油价高企也刺激了美石油勘探开采商和炼油商加大力度增产，以把握油价的蒸蒸日上。

2020年初的油价大跌淘汰了一批不堪重负的美油企，所以原油产量仍未回复到疫情前的水平。见下图，当前美的原油产量虽然起伏波动，趋势稍微向上，却未能回到价格崩溃之前的水平。

今年以来持续增持石油股的巴菲特正当其时。

伯克希尔（BRK.US）于2022年9月28日发布的公告显示，9月26日至28日期间，该公司持续增持油气勘探开发商西方石油（OXY.US）的普通股，合共增持了598.52万股，买入价介于57.9116美元至61.3765美元之间，依此计得均价或为每股58.90美元。

此外，伯克希尔还增持10万美元的西方石油的A系列优先股。

按照西方石油8月末的权益公告计算，叠加9月增持的股份数，伯克希尔当前持有的西方石油普通股总量或达到1.94亿股，占后者已发行股份总数的20.86%。

OPEC+减产会议当日（即2022年10月5日），西方石油单日大涨2.37%，收报67.74美元，较伯克希尔最近一次增持均价溢价15%。

此外，伯克希尔除苹果（AAPL.US）、美国银行（BAC.US）和可口可乐（KO.US）之后的第四大持仓股雪佛龙（CVX.US）——综合能源公司，当日股价亦微涨0.57%，至158.53美元。

今年以来，伯克希尔建仓西方石油并持续增持雪佛龙，截至2022年6月30日，雪佛龙和西方石油分别为伯克希尔的第四大和第六大持仓（仅就美股而言）。

得益于油价上涨，西方石油和雪佛龙年初至今已分别累计上涨135.14%和38.88%，谁是聪明投资者一目了然。