股价跌停，Q3净利预降超3成！三七互娱“路在何方”？

原創

10月10日，三七互娱（002555.SZ）发布2022年前三季度业绩预告，预计实现归母净利润为22亿元至23亿元，同比上升27.82%至33.63%。

但从单季度表现来看，却差强人意。第三季度，三七互娱预计实现归母净利润为5亿元至6亿元，同比下降30.83%至42.36%。

或受此消息刺激，10月11日，游戏板块早盘全线走弱，个股中，三七互娱跌停封板，宋城演艺（300144.SZ）、华策影视（300133.SZ）、吉比特（603444.SH）等纷纷走低。

新产品上线速度减缓

针对第三季度净利同比大幅下滑的原因，三七互娱给出了自己的解释。

三七互娱称，2022年7至9月份，由于今年受产品上线进度等因素影响，公司国内市场新上线重点游戏产品对比上年同期有所减少，而存量产品在本年度逐步进入成熟期或产品生命周期的中后期，导致公司第三季度收入较上年同期有所下降的同时，利润也有所下降。

事实上，2022年以来，三七互娱坚持研运一体战略，产品精品化、多元化和市场全球化策略，在产品储备上，公司已形成了结构丰富、均衡的多元化产品矩阵，且不断加快出海步伐。

上半年，公司旗下《云上城之歌》《Puzzles&Survival》《斗罗大陆：魂师对决》《叫我大掌柜》《斗罗大陆》H5、《谜题大陆》《荣耀大天使》《斗罗大陆：武魂觉醒》等多品类热门游戏表现优异，均取得不错的收益。

表现在业绩上，2022年上半年，三七互娱实现营收80.9亿元，同比上升7.34%，实现归母净利润16.95亿元，同比增长98.56%。其中，海外收入达30.33 亿元，同比增长48.33%，创历史新高。

不过，自第三季度开始，三七互娱却鲜少有爆款的游戏单品出现，这与公司缩减研发投入有着一定的关联。

2022年半年报披露，三七互娱期内调低了他们的研发投入，从2021年上半年的6.74亿元，下降到今年的4.97亿元，同比下降26.23%。

对此，三七互娱解释称研发投入下降主要是报告期内公司根据战略游戏品类调整人员结构，加大对于策略等战略品类的投入，减少个别非战略品类的研发投入所致。

直到今年9月份，三七互娱才不急不慢发行了一款手游《小小蚁国》并取得了较好的营业收入，同时公司储备了《霸业》等重点产品，预计将在未来季度间陆续发行。

此等新品是否能提高三七互娱长周期产品的收入占比暂不可知，但除了聚焦游戏主业外，三七互娱也意在进军元宇宙来扩大商业版图。

2022年以来，三七互娱一直密切关注元宇宙技术与产业的发展动向，且在相关领域动作频频。

4月20日，由三七互娱打造的全国首个元宇宙游戏艺术馆在元宇宙艺术社区Meta彼岸正式上线。7月份，三七互娱还以自有资金增资不超过5000万元对“同歌一期基金”进行增资，协同歌尔股份、米哈游等行业领先企业，聚焦增强现实/虚拟现实等新业态机遇。

不仅如此，截至今年上半年，公司已累计完成投资或收购了11家元宇宙相关公司。

然而，当前元宇宙尚处于发展初期，三七互娱在相关业务布局上也暂未形成一定的业绩反馈，就未来而言，如何让元宇宙技术落地且贡献盈利才是关键。

股价触及近一年低点

除了业绩失速外，作为A股市场“游茅”的三七互娱，如今也是黯然失色。

资料显示，2015年三七互娱借壳实现上市，凭借在游戏行业的领先地位，其总市值上市后连续多年位列行业前五。

2020年7月中旬，三七互娱股价再度迎来高光时刻，股价一度创下49.71元/股高点，市值超千亿，成为当之无愧的游戏茅。

不过，人无千日好，花无百日红。三七互娱股价自站上高点以来，便开始节节败退，一直跌落至17元/股区间。2022年以来，在跌跌不休的走势中，公司股价深度受挫，当前已触达近一年低点，最新报价15.12元/股，总市值335.3亿元。

对比同行业上市公司来看，世纪华通、完美世界与三七互娱的差距也正在慢慢缩小，截止发稿，世纪华通总市值275亿元、而完美世界总市值为236.5亿元。

当然，面对三七互娱股价的跌跌不休，部分投资者和调研机构的分析师曾在9月份投资者关系活动中建议公司回购股票来提振资本信心。

对此，三七互娱表示称，公司在去年8月份已经花费大约3亿元进行过回购，并表示回购属于重大事项，后续如有相关安排，公司将及时按照监管规则进行披露。