股價跌停，Q3淨利預降超3成！三七互娛「路在何方」？

原創

10月10日，三七互娛（002555.SZ）發佈2022年前三季度業績預告，預計實現歸母淨利潤為22億元至23億元，同比上升27.82%至33.63%。

但從單季度表現來看，卻差強人意。第三季度，三七互娛預計實現歸母淨利潤為5億元至6億元，同比下降30.83%至42.36%。

或受此消息刺激，10月11日，遊戲板塊早盤全線走弱，個股中，三七互娛跌停封板，宋城演藝（300144.SZ）、華策影視（300133.SZ）、吉比特（603444.SH）等紛紛走低。

新產品上線速度減緩

針對第三季度淨利同比大幅下滑的原因，三七互娛給出了自己的解釋。

三七互娛稱，2022年7至9月份，由於今年受產品上線進度等因素影響，公司國内市場新上線重點遊戲產品對比上年同期有所減少，而存量產品在本年度逐步進入成熟期或產品生命周期的中後期，導致公司第三季度收入較上年同期有所下降的同時，利潤也有所下降。

事實上，2022年以來，三七互娛堅持研運一體戰略，產品精品化、多元化和市場全球化策略，在產品儲備上，公司已形成了結構豐富、均衡的多元化產品矩陣，且不斷加快出海步伐。

上半年，公司旗下《雲上城之歌》《Puzzles&Survival》《鬥羅大陸：魂師對決》《叫我大掌櫃》《鬥羅大陸》H5、《謎題大陸》《榮耀大天使》《鬥羅大陸：武魂覺醒》等多品類熱門遊戲表現優異，均取得不錯的收益。

表現在業績上，2022年上半年，三七互娛實現營收80.9億元，同比上升7.34%，實現歸母淨利潤16.95億元，同比增長98.56%。其中，海外收入達30.33 億元，同比增長48.33%，創歷史新高。

不過，自第三季度開始，三七互娛卻鮮少有爆款的遊戲單品出現，這與公司縮減研發投入有著一定的關聯。

2022年半年報披露，三七互娛期内調低了他們的研發投入，從2021年上半年的6.74億元，下降到今年的4.97億元，同比下降26.23%。

對此，三七互娛解釋稱研發投入下降主要是報告期内公司根據戰略遊戲品類調整人員結構，加大對於策略等戰略品類的投入，減少個别非戰略品類的研發投入所致。

直到今年9月份，三七互娛才不急不慢發行了一款手遊《小小蟻國》並取得了較好的營業收入，同時公司儲備了《霸業》等重點產品，預計將在未來季度間陸續發行。

此等新品是否能提高三七互娛長周期產品的收入佔比暫不可知，但除了聚焦遊戲主業外，三七互娛也意在進軍元宇宙來擴大商業版圖。

2022年以來，三七互娛一直密切關注元宇宙技術與產業的發展動向，且在相關領域動作頻頻。

4月20日，由三七互娛打造的全國首個元宇宙遊戲藝術館在元宇宙藝術社區Meta彼岸正式上線。7月份，三七互娛還以自有資金增資不超過5000萬元對「同歌一期基金」進行增資，協同歌爾股份、米哈遊等行業領先企業，聚焦增強現實/虛擬現實等新業態機遇。

不僅如此，截至今年上半年，公司已累計完成投資或收購了11家元宇宙相關公司。

然而，當前元宇宙尚處於發展初期，三七互娛在相關業務佈局上也暫未形成一定的業績反饋，就未來而言，如何讓元宇宙技術落地且貢獻盈利才是關鍵。

股價觸及近一年低點

除了業績失速外，作為A股市場「遊茅」的三七互娛，如今也是黯然失色。

資料顯示，2015年三七互娛借殼實現上市，憑借在遊戲行業的領先地位，其總市值上市後連續多年位列行業前五。

2020年7月中旬，三七互娛股價再度迎來高光時刻，股價一度創下49.71元/股高點，市值超千億，成為當之無愧的遊戲茅。

不過，人無千日好，花無百日紅。三七互娛股價自站上高點以來，便開始節節敗退，一直跌落至17元/股區間。2022年以來，在跌跌不休的走勢中，公司股價深度受挫，當前已觸達近一年低點，最新報價15.12元/股，總市值335.3億元。

對比同行業上市公司來看，世紀華通、完美世界與三七互娛的差距也正在慢慢縮小，截止發稿，世紀華通總市值275億元、而完美世界總市值為236.5億元。

當然，面對三七互娛股價的跌跌不休，部分投資者和調研機構的分析師曾在9月份投資者關系活動中建議公司回購股票來提振資本信心。

對此，三七互娛表示稱，公司在去年8月份已經花費大約3億元進行過回購，並表示回購屬於重大事項，後續如有相關安排，公司將及時按照監管規則進行披露。