估值千亿！“单飞”的广汽埃安，为啥让造车新势力头疼

原創

广汽埃安，可以说是传统车企翻身的模范生。其转型动作之快，落地效果之显，令同行所羡慕。

10月20日，广汽集团（601238.SH）公告称，旗下新能源品牌埃安已经完成A轮融资。本次融资共引入53名战略投资者，融资总额182.94亿元，共释放17.72%股份。

本轮融资后，广汽集团仍是埃安的控股股东，直接及间接持有埃安76.89%股份。

埃安成立于2017年7月，最初名为广汽新能源，主要生产广汽明星车传祺的新能源版本。2018年11月，广汽新能源发布埃安品牌首款量产车埃安S，该车在2019年4月上市，一经面世便迅速成为了广汽新能源的主力车型。

此后，广汽新能源销量几乎全部来自埃安品牌。2020年11月，广汽新能源宣布独立运营，更名为“广汽埃安”。

此次A轮融资共有53名投资者， 由人保资本、南网能创、国调基金、深创投、中信金石、广州产投集团联合领投。本次参与A轮融资的53名投资者合计持股17.72%。

A轮融资完成后，广汽集团及全资子公司广汽商用车合计持有埃安76.89%股权，仍保持控股股东地位；广汽埃安员工持股平台与埃同行持股3.14%；广汽研究院科技人员持股平台安鑫投资持股0.6%。2022年3月引入的战略投资者广州爱安、诚通集团和南网动能分别持股0.97%、0.43%和0.25%。

01 “单飞”呈趋势

现阶段传统车企孵化的新能源汽车品牌均纷纷释放出“单飞”的信号。

传统车企最早单飞的是北汽集团旗下的北汽蓝谷，8月1日，上汽集团宣布旗下智己汽车完成A轮股权融资协议签署；

8月2日，长安汽车联营新能源汽车品牌阿维塔以公开挂牌方式增资扩股；

9月13日，东风集团新能源汽车品牌岚图汽车在上海联合产权交易所完成外部股权融资。

这些传统车企孵化的新能源品牌以独立的子公司来运作，不出意外，大概率都是要登陆资本市场去融资的。

如果新能源品牌继续留在原来以燃油车为主的母公司体系，其价值锋芒就会被掩盖。

其实，除了北汽、上汽、广汽、东风汽车、长安汽车这种国有车企，民营车企吉利汽车也是这样的操作，吉利为了扶持新能源品牌，也是把极氪公司单独剥离，独立运转，未来不排除上市融资的可能性。

按照本轮融资估算，埃安整体估值为1032.39亿元，是当前国内未上市新能源车企最高估值。港股上市的小鹏汽车最新市值为524亿港元（约合482亿元人民币），这意味着，埃安的估值已经相当于两个小鹏汽车。

一年多以前，埃安就开始布局混改和引战工作。埃安的混改共分为三个阶段，第一阶段为资产重组，已经于2021年11月完成，重组完成后，埃安的注册资本增加至60亿元。

第二阶段为员工持股和引入战投。2022年9月，埃安宣布完成股份制改革，正式更名为埃安股份。如今，埃安A轮融资完成，其第二阶段混改也顺利完成。

根据计划，埃安的下一阶段混改任务是择机进入资本市场。广汽集团董事长曾庆洪曾透露，埃安将争取2023年进行IPO。

02让蔚小理畏惧

在新能源时代到来之时，广汽埃安可以说是传统国有车企中翻身最快的。

2021年，埃安销量超过12万辆，今年前9个月，埃安累计销量18.23万辆，同比增132.09%，其中9月单月销量已经突破3万辆，远超后面的蔚小理、哪吒、零跑等造车新势力，如下表所示（数据来源：各个公司发布的产销快报）：

埃安的主销价格区间实际是10-20万元，主销车型是Aion S和Aion Y，巧妙避开了20-30万元的竞争者——特斯拉、比亚迪等。

因为从母公司独立出来，可以轻装上阵，其供应链与研发队伍的运作效率就大幅提高，一年多时间里广汽埃安相继推出了弹匣电池系统安全技术、超倍速电池技术、海绵硅负极片电池技术三大原创电池核心科技以及全新的自动驾驶和智能座舱技术等等。

销售策略方面，零售与批发两手抓，这也是广汽埃安能够迅速出圈的关键，尤其是切准了网约车和出租车市场，带动了Aion S的销量。

据广汽埃安的目标，其年内可能实现30万辆的销量。

随着广汽埃安这样传统车企的加速翻身，新能源车的市占比逐步提高，让造车新势力有些措手不及，对二级市场的估值产生一定的负面影响。