部分旅企業績「好轉」，機構預判旅遊板塊修復趨勢明確

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10月12日迄今，A股旅遊板塊頻頻異動，期間累計漲幅7.96 %。截至10月27日收盤，長白山（603099.SH）一字板漲停，天目湖（603136.SH）、九華旅遊（603199.SH）、張家界（000430.SZ）、西藏旅遊（600749.SH）等個股均有不同程度上漲。

與此同時，港股旅遊概念股同步上行。東勝智慧城市服務（00265.HK）大漲19.44 %，飛揚集團（01901.HK）、攜程集團-S（09961.HK）、同程旅行（00780.HK）、新世界集團（00234.HK）等個股同樣紛紛飄紅。

01部分旅企業績好轉，旅遊業復蘇有望加快？

二級市場的良好表現，離不開多家旅遊公司第三季度業績有所回暖。

憶往昔，近三年來，疫情反復，旅遊業首當其衝遭受重創，業績虧損也成了旅遊公司業績的主基調。

截至目前，長白山、張家界、麗江股份、西安旅遊、西域旅遊等多家上市公司對外披露2022年三季報。整體來看，業績分化較為明顯。

例如，長白山今年1-9月實現營收1.61億元，同比增長1.57%，歸母淨利潤虧損2556.14萬元，虧損同比收窄4.3%。

單季度看，第三季度，長白山實現營收1.33億元，同比增長21.69%，環比增長更是高達1847.7%；歸母淨利潤4611萬元，同比增長9.67%，環比實現扭虧為盈。而這也是為何長白山，三季度財報一出之後，公司股價會漲停的根本性原因。

除了長白山，張家界、西安旅遊前三季度業績均錄得虧損。報告期内，張家界實現營收1.08億元，同比下滑36.23%；淨利潤虧損1.44億元，虧損同比擴大146.16%。第三季度單季實現營收8145.72萬元，同比增長55.34%；歸母淨利潤虧損2656.32萬元，虧損同比收窄15.5%。

西安旅遊虧損幅度亦加大。報告期内，該公司營收同比減少9.61%至3.82億元，歸母淨利潤虧損8087萬元，同比虧損擴大139.73%。今年第三季度，營收1.45億元，同比減少14.94%；淨利潤虧損3233萬元，虧損同比擴大105.44%；

與上述企業不同，西域旅遊、麗江股份前三季度均實現盈利，尤其是麗江股份，同比增幅十分可觀。

2022年前三季度，麗江股份實現歸母淨利潤2668.80萬元，同比增長143.52%；其中，第三季度淨利潤8010.77萬元，同比增長8764.15%。

對於本季度業績增長的原因，麗江股份將其歸因於上年同期業績基數較小。據悉，受疫情影響，雲南省文化和旅遊廳發佈通知，2021年8月5日至2021年9月15日暫停開展跨省旅遊活動，麗江股份經營受創。

另一方面，在避暑需求推動下，雲南省旅遊市場回暖，暑期旅遊總訂單同比去年同期增長70%，酒店預訂總訂單增長115%，麗江股份業績因此受益。

除了「暑期旅遊旺季」、「十一黃金周」等節假日經濟拉動外，為復蘇旅遊業，各地政府也積極出台多項舉措促進旅遊業復蘇，如發放消費券、為旅遊公司減稅降費、發放補助、解決融資問題。

資料顯示，今年1月至7月，雲南省共為涉旅行業減稅降費15億元，100%退還旅行社質量保證金2.4億元，補助文旅企業新增流動資金貸款貼息2896萬元，獎補100家旅行社、20家旅遊演藝企業纾困穩崗資金5550萬元，指導71家A級旅遊景區減免門票，爭取到地方政府專項債12.44億元支持文旅產業恢復發展。

據報道，海南發放了5300萬元旅遊消費券大禮包，已於10月27日9時正式上線發放，持續至12月31日結束。遊客可通過攜程、同程、途牛、馬蜂窩、去哪兒等指定在線旅遊預訂平台預訂酒店和門票，在支付時自動核銷消費券。

另值得關注的是，「雙11」將至，「囤旅遊」漸成消費新趨勢。10月24日晚，在李佳琦的直播間里，希爾頓全國酒店套餐、長白山瑞士滑雪套餐、三亞/青島雙城四灣紅樹林酒店套餐、橫店影視城酒店/景點套餐已經售罄下架。

冬季是傳統意義上的旅遊淡季，不少旅遊商家表示，雙11大促以及「先囤後約」的套餐銷售模式，是「讓旅遊淡季不淡」的一種有效方式。

02機構觀點：看好旅遊板塊投資機會

展望後市，不少機構看好後續旅遊板塊投資機會。

一方面，消費和旅遊板塊整體估值足夠低，調整時間足夠充分。消費和旅遊板塊自從疫情爆發以來就在調整之中，已經調整2年有餘，行業整體估值也較高位幾乎打了對折，利空因素在股價中已經得到了充分體現。

另一方面，在消費旺季的帶動下，有望催生更多的消費和旅遊需求。同時，穩增長政策的持續發力，也利好消費的回暖。

東莞證券認為，近期的出入境旅遊利好密集釋放，考慮到短期國内防疫收緊或引導旅遊出行轉向周邊、本地遊釋放，對板塊估值影響較小，預計今年年底、明年年初出入境旅遊市場有望迎來穩步復蘇和穩步回暖的窗口期。

中銀證券研報指出，天氣轉冷冬季即將來臨，滑雪、溫泉、火鍋等暖經濟需求值得關注，此外疫情的變化態勢時刻影響著商旅出行，在出行信心未見企穩的基礎上短途遊仍為當前主要的旅遊方式，受出行半徑約束較小的本土消費恢復程度較好。