格力电器：渠道改革成效渐显 前三季度归母净利润同比增长17%

10月30日晚间，格力电器（000651.SZ）披露2022年三季度报告。公告显示，公司今年前三季度营业总收入1483.44亿元，同比增长6.30%；归母净利润183.04亿元，同比增长17.00%；基本每股收益3.25元/股，同比增长19.93%。

此外，延续二季度高增趋势，公司2022年第三季度营业总收入525.37亿元，同比增长10.52%；归母净利润68.38亿元，同比增长10.50%。

线上销售持续发力 渠道改革成效渐显

2022年我国夏季高温天气创下近几年之最，据奥维云网中国家电市场月度数据，今年7月份及8月份传统销售旺季，空调线上零售额规模分别同比增25.4%、66.2%。同期线下零售规模则分别同比降6.1%、增17.5%。线上渠道增长动力对比更显强劲。

2019年底来，格力电器启动渠道改革，空调线上销售占总销售量比例逐年提升。从2019年的占比10.87%，到2021年占比超17%。今年7月、8月及9月，格力电器空调线上零售额在行业内占比分别为28.9%、27.7%、31.6%，稳居头部份额。

作为渠道改革的重要部分，公司持续推行新零售模式建设。除建设运营“格力董明珠店”这一直销平台外，多渠道探索与国内主流电商平台的合作形式。今年上半年，格力电器一方面继续拓展阿里巴巴、拼多多、唯品会、抖音等多个电商平台旗舰店；另一方面，通过与京东开拓联合门店、尝试天猫优品渠道，继续深挖下沉市场渠道潜力。此外，在成本端，渠道改革促使公司销售体系向扁平化发展。销售公司与代理商职能向服务商与运营商转变。渠道层级缩减，扁平化发展提升效率。

天风证券指出，随着渠道改革下加价率逐步降低，各渠道模式下产品价格更为统一，格力电器在产品销售渠道的选择上也将更多元化与灵活，有望受益于新渠道更低的加价率以及高效销售模式。

各类政策密集出台 公司盈利能力加速提升

今年以来，各地政府相继推动消费刺激政策落地。进入四季度促销季，各地家电补贴政策频出。10月1日，上海首次发布促进绿色智能家电消费补贴政策。10月8日，深圳市商务局宣布将分三轮实施“乐购深圳”消费电子和家用电器购置补贴活动，鼓励消费者购买符合条件的相关产品，将最高按照销售价格的15%给予补贴且不超过2000元。

下游地产领域，10月以来，包括居民出售自有住房的退税优惠、央行下调公积金贷款利率、部分城市放宽住房贷款利率下限等在内的楼市政策密集出台。业内人士表示，政策利好叠加“双11”电商节临近，家电消费有望迎消费高峰期。政策端多措并举之下，公司年内销售端业绩利好兑现可期。

另一方面，上游铜、铝、钢铁及塑料原料价格纷纷下降。今年9月LME3个月铜、铝价格分别月度环比-2.08%、-6.83%，铜、铝价格高位回落，冷轧板价格月环比-0.9%。原材料压力持续缓解，格力电器利润空间将进一步打开。

国信证券分析认为，在国内需求恢复、出口高增和原材料成本传导背景下，看好白电持续的经营韧性，其中空调弹性居首。受益于空调复苏、渠道改革持续推进、原材料成本降低、空调龙头格力电器估值性价比凸显。

除空调主业外，近年来，格力电器大力推动新能源、光伏储能及锂电业务发展，多元化布局不断升级。今年上半年公司绿色能源业务明显放量，收入实现成倍增长。盈利能力显著提升的同时，公司正加快转型多元化工业集团的步伐。

来源：中国财富通