斥资21亿元入主华灿光电！京东方（000725.SZ）看中了什么？

原創

11月6日，京东方A（000725.SZ）和华灿光电（300323.SZ）均发布公告宣称，京东方将以不超过20.84亿元的自筹资金认购后者定增发行的A股股票。

此次定增发行股票的价格为5.6元/股，而复牌前一日华灿光电的收盘价7.41元/股，相当于打了一些折扣，而募集的资金主要有两方面的用途，其中17.5亿元用于Micro LED晶圆制造和封装测试基地项目；另外的3.34亿元用于补充流动资金。

认购完成后，京东方将持有华灿光电23.08%的股份，控制26.6%的表决权。因此，华灿光电的控股股东也将由华实控股变更为京东方，实控人将由珠海市国资委变更为北京电控。

值得一提的是，华灿光电收到深交所关注函要求说明后续公司控制权是否稳定。据悉，华实控股已经承诺不会谋求实际控制权。

由于京东方的入主，华灿光电的股价（以下均指前复权）于11月7日复牌后直接跳空大涨13.5%；而京东方A则微涨了1.41%。

京东方为何要入主华灿光电？

众所周知，京东方是全球半导体显示龙头，在LCD、OLED领域地位突出，其智能手机液晶显示屏、平板电脑显示屏、笔记本电脑显示屏、显示器显示屏、电视显示屏等五大主流产品销量市占率继续稳居全球第一。

此外，该公司还有Mini/Micro LED（即MLED）等多种业务。

而华灿光电是LED芯片及先进半导体解决方案供应商，产品广泛应用于显示屏背光源，是京东方显示屏产品的重要组成部分，属于京东方的上游企业。

关于此次引入京东方，华灿光电在公告中称有三方面的目的：

其一，公司成为京东方控股子公司，有利于双方加强与上下游资源协同和产业协同，丰富产品结构，拓展应用市场，共同拓展Mini/Micro LED前沿技术及产品。此外，公司将充分利用京东方的资金、资源优势，与京东方形成优势互补，有利于长期持续、健康发展。

其二，目前半导体产业的市场集中度提升，规模优势尤为重要，龙头企业获得更多资源和话语权。公司通过此次发行筹集长期发展所需资金，可以帮助公司提高资产规模、优化资本结构，加大在产业前沿技术方面的投入，巩固公司在LED芯片行业的龙头地位。

其三，随着技术进步、应用领域的不断扩大、市场规模以及行业渗透率的不断提高，LED芯片高端新兴应用的市场需求快速增加，同行纷纷加大高端LED芯片及产品的投入，公司也亟需进一步加强Micro LED芯片的产业布局，此次发行有利于完善公司产品结构，提升研发水平，巩固行业地位，且能为未来业务发展提供助力，增强核心竞争力和持续盈利能力。

京东方则在公告中表示，通过控股华灿光电，公司获得优质的MLED生态资源，可以快速形成MLED业务独立发展平台，打造新型显示产业集群，可以有效整合双方优势产业资源，助力公司构建物联创新“大生态”。

不难发现，华灿光电想得较多，而对于京东方而言比较简单一点，入主前者最看重的主要是MLED生态资源。

MLED是什么？京东方为何如此看重？

Mini/Micro LED又被统一称作MLED，是备受业界关注的新型显示技术，在消费升级的持续推动下，Mini/Micro LED技术凭借高画质、广色域、定点驱动、高反应速度、绝佳稳定性等优点，逐渐成为背光、显示领域的重要技术发展方向，在会议室、教育、商场以及电影院等商用显示市场迎来爆发。

从产业链的角度来看，Mini/Micro LED产业链包括上游（衬底、外延、芯片、材料、设备等）、中游（封装、背光组装等）和下游整机终端三个部分，其中，衬底、外延生长与芯片制造环节技术门槛高，设备投资强度大，具有规模化生产能力的大型企业占有市场优势地位，产业把控能力较强。

根据TrendForce预测，Mini/Micro LED显示应用年复合增长率为18%，2030年规模预计达1886亿元；MLED背光应用，年复合增长率高达42%，2030年市场规模预计达1218亿元。

综合而言，MLED是一种新型显示技术，商用领域已经迎来爆发，市场空间广阔。

而京东方于2020年10月成立MLED业务部门。目前，该公司已有多款MLED产品量产出货。

不过，京东方MLED积累的优势资源主要在封装、应用领域，因此入主华灿光电后可以完整打通衬底、外延、芯片、封装、应用全产业链，并构建产业链全面布局和芯片核心环节重点发展双重优势。

结语

值得注意的是，下游彩电和面板企业与上游LED芯片企业进行“捆绑”其实此前就已经发生过。

此前，彩电巨头海信视像也成了LED芯片企业乾照光电（300102.SZ）第一大股东，且频频增持；而另一位面板巨头TCL科技（000100.SZ）旗下的TCL华星也与LED芯片龙头三安光电（600703.SH）旗下的三安半导体共同投资成立具有独立法人资格的联合实验室，发力Micro-LED技术。

由此来看，京东方和华灿光电的合作应该也是符合行业发展潮流的。