超40亿建仓台积电，巴菲特风格变了？

原創

“股神”巴菲特的投资旗舰伯克希尔（BRK.A.US）公布的2022年9月30日美股持仓更新，有几点值得留意：1）斥40亿美元建仓台积电（TSM.US）；2）继续增持能源股雪佛龙（CVX.US）和西方石油（OXY.US）；3）减持动视暴雪（ATVI.US）；4）清仓房地产信托公司Store Capital（STOR.US）。

9月末以来，伯克希尔的持仓市值或提升近14%

Whalewisdom的数据显示，2022年9月季度，伯克希尔的美股持股市值为2,960.97亿美元，较6月末时的3,001.31亿美元低了1.34%。

财华社根据该机构提供的数据，估算了9月30日以来伯克希尔持仓的市值变化，发现到11月14日，其持仓的美股市值已升至3,356亿美元，累计涨幅或达到13.7%。

对比Whalewisdom估算的平均买入成本价与现价（2022年11月14日收盘价，下同），财华社留意到，涨幅最大的要数评级机构穆迪（MCO.US），2001年第1季首次买入，当前的累计涨幅已达到21.6倍；其次为万事达卡（MA.US），2011年第1季建仓，累计涨幅或达到7.8倍；第三是2011年第1季建仓的信用卡公司VISA（V.US），累计涨幅为4.53倍；然后是2016年建仓的苹果（AAPL.US），累计涨幅达3倍以上。

财华社留意到，伯克希尔持仓的48只股票中，仍有12只现价较成本价低，包括巴菲特的爱股卡夫亨氏（KHC.US）。

但需要注意的是，就算股价表现差，伯克希尔投资卡夫亨氏却未必亏钱。伯克希尔将卡夫亨氏视为联营公司，因此后者的业绩按权益法入账，也就是说，卡夫亨氏赚取的收益，除了派发股息外，还会以应占权益的方式录入到伯克希尔的业绩中。

2022年前9个月，伯克希尔于卡夫亨氏的应占利润达到3.91亿美元，相当于伯克希尔并表主营业务税前利润的1.51%。

除此以外，伯克希尔8月以来多次减持比亚迪（01211.HK），或套现25.19亿港元以上，约合3.22亿美元，相对于该公司所列的比亚迪持股成本2.32亿美元，或每股1.031美元，比亚迪当前港股股价195.50港元（约合24.98美元/股），意味着伯克希尔减持后剩下的持股1.82亿股仍价值45亿美元，若全部出售，可为其带来43.6亿美元的税前利润。

因此，尽管其持股市值在短短一个季度里可能有些微缩水，但长远来看，整个投资组合依然是盈余很丰盛的状态。

从Whalewisdom的数据来看，于9月季度，伯克希尔建仓3只股票，增持5只股票，清仓1只股票和减持5只股票。

财华社根据该机构的数据统计，按9月末的股价计算，买入的股份总值或为75.31亿美元，卖出的股份总值或为24.07亿美元，扣减所得，或意味着伯克希尔于期内用了51.24亿美元建仓或增持股份。

建仓台积电，清仓房地产信托公司，有何玄机？

见下表，于9月季度，伯克希尔建仓台积电、材料公司路易斯安纳太平洋（LPX.US）和多元金融服务公司杰富瑞（JEF.US）。

从上表可以看出，伯克希尔买入台积电的股票，估计起码用了40亿美元，建仓之后，台积电成为伯克希尔第10大美股持股，紧跟减持后的动视暴雪，见下十大持仓股。

伯克希尔大手笔买入台积电，估计与当前美对高端晶圆代工厂的态度有关。

另一方面，伯克希尔清仓了房地产信托公司Store Capital。财华社认为，美联储加息应是伯克希尔不看好房地产信托公司的原因，加息将导致融资成本上升，不利于房地产市场，事实上，租金通胀是除了食品和能源价格之外推高美国通胀的一个主要因素，在加息的压力下，租金通胀不再，房地产信托公司带来的入息收入将受到影响，这应是清仓的主要原因。

增持能源股，减持动视暴雪

2021年第4季，伯克希尔建仓动视暴雪，曾惹来争议，这不像是巴菲特的风格，而随后微软收购动视暴雪带动后者股价大涨，也引人遐想：这属不属于内幕交易。随后巴菲特表示并非自己手笔。

现在减持，不知是谁说了算。

一边减持新能源汽车股，例如比亚迪，和传统汽车股例如通用汽车（GM.US），伯克希尔却在增持能源股，于9月财季继续加仓雪佛龙（CVX.US）和西方石油（OXY.US），按持股市值计，现在雪佛龙和西方石油分别为伯克希尔的第三大和第六大持仓股，持股市值分别达到308.33亿美元和144.46亿美元。

总结

从9月季度的持仓调整来看，伯克希尔紧跟时事走：通胀高企，买入能源股对冲；加息，清仓对利率敏感的房地产信托股份；美国对晶圆的态度，或驱动其大手买入台积电，总而言之，政策和宏观经济数据应是伯克希尔调整投资组合的主要依据，大家学到了吗？