小牛电动国内销量拖累Q3业绩，但国际市场销量增10倍！

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小牛电动(NIU.US)在11月21日公布了截至2022年9月30日的第三季度业绩：本季度收入与净利润皆同比下降，国内电动滑板车销量下滑是最主要原因，不过国际市场销量同比增速提升约10倍，是本季度数据亮点。

官网显示，小牛电动成立于2014年,是全球智能城市出行解决方案提供商,公司致力于为全球用户提供更便捷环保的智能城市出行工具,改变出行,让城市生活更美好。小牛电动是中国城市出行领域第一家lifestyle品牌公司，公司的MQi、UQi在过去20年中是仅有的两款获得德国红点、德国IF、美国IDEA、日本G－Mark、中国红星、Golden pin、香港DFA全球7项最主要设计奖项大满贯的出行产品。

业绩不佳受国内销量拖累

财报显示，今年第三季度公司总收入为11.532亿元，同比下降6.0%；按美国通用会计准则标准，本季度净利润为290万元，而2021年第三季度净利润为9170万元；按非美国通用会计准则标准（调整后净利润），本季度净利润为2020万元，而2021年第三季度调整后净利润为1.022亿元。

从财报数据分析，本季度业绩不佳，主要是由于电动滑板车销量的拖累，特别是国内方面的销量。运营数据显示，第三季度公司的电动滑板车销量为320798辆，同比下降19.2%。其中，国内方面销量下滑严重，同比下降32.9%，为263189辆；而国际市场反而增速喜人，本季度国际市场销量同比上涨1059.8%，达到57609辆。

不过从今年双十一期间的公司销量看，国内方面做出了亮点：小牛电动连续两年单店成交金额位列天猫两轮车类目第一，全新UQi+位列天猫电动自行车预售单品第一，SQi成为全网二轮电动车首个破千万单品，5000元以上车型销量占比超八成。不知双十一的国内大卖能否为公司第四季度业绩增彩？

若按地区分类，从收入比例来看，国内市场才是小牛电动的主要收入来源：第三季度来自中国市场的电动滑板车销售收入同比下降20.2%，占电动滑板车总收入的81.5%；来自国际市场的电动滑板车销售收入同比增长351.8%，占电动滑板车总收入的18.5%，国际市场销量同比大涨是国际市场收入同比增加的主要原因。

有意思的是，若从电动滑板车的单价来看，国际市场的单价本季度是下降的，而国内市场单价反而是上升的。由于第三季度经历了亚马逊Prime Day大促销，公司在国际市场的产品单价从2021年同期的8693元同比下降了61%至3386元；而在国内市场，公司产品单价从2021年同期的2748元同比提升18.8%至3265元。然而由于销量因素，本季度国际市场的收入反而比国内市场要好很多。

本季度成本费用上涨

而从财务分析上看，第三季度公司业绩不佳除了国内销量拖累，可能还有成本、费用大幅上升的原因。

财报显示，本季度营业费用大幅上涨，同比增加72.2%。第三季度营业费用占收入的百分比为22.9%，而2021年第三季度只有12.5%。

其中：

（1）销售和营销费用为1.704亿元（包括440万元的股权补偿），较2021年第三季度的8980万元增长89.6%。销售和营销费用占收入的百分比为14.8%，而2021年第三季度为7.3%。

（2）研发费用为4980万元（含股权激励人民币730万元），较2021年第三季度的人民币3370万元增长47.7%。研发费用占收入的百分比为4.3%，而2021年第三季度为2.8%。

（3）管理费用为4360万元（包括股权激励费用530万元），较2021年第三季度的2960万元增长47.2%，主要是由于信用损失准备增加590万元所致，以及员工成本和股权激励增加830万元。一般和行政费用占收入的百分比为3.8%，而2021年第三季度为2.4%。

此外，财报显示第三季度每辆电动滑板车的成本有所上升：为2800元，较2021年第三季度的2471元同比增长13.3%，公司认为是原材料成本上升以及产品组合的不同导致的。