小牛電動國内銷量拖累Q3業績，但國際市場銷量增10倍！

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小牛電動(NIU.US)在11月21日公佈了截至2022年9月30日的第三季度業績：本季度收入與淨利潤皆同比下降，國内電動滑板車銷量下滑是最主要原因，不過國際市場銷量同比增速提升約10倍，是本季度數據亮點。

官網顯示，小牛電動成立於2014年,是全球智能城市出行解決方案提供商,公司致力於為全球用戶提供更便捷環保的智能城市出行工具,改變出行,讓城市生活更美好。小牛電動是中國城市出行領域第一家lifestyle品牌公司，公司的MQi、UQi在過去20年中是僅有的兩款獲得德國紅點、德國IF、美國IDEA、日本G－Mark、中國紅星、Golden pin、香港DFA全球7項最主要設計獎項大滿貫的出行產品。

業績不佳受國内銷量拖累

財報顯示，今年第三季度公司總收入為11.532億元，同比下降6.0%；按美國通用會計準則標準，本季度淨利潤為290萬元，而2021年第三季度淨利潤為9170萬元；按非美國通用會計準則標準（調整後淨利潤），本季度淨利潤為2020萬元，而2021年第三季度調整後淨利潤為1.022億元。

從財報數據分析，本季度業績不佳，主要是由於電動滑板車銷量的拖累，特别是國内方面的銷量。運營數據顯示，第三季度公司的電動滑板車銷量為320798輛，同比下降19.2%。其中，國内方面銷量下滑嚴重，同比下降32.9%，為263189輛；而國際市場反而增速喜人，本季度國際市場銷量同比上漲1059.8%，達到57609輛。

不過從今年雙十一期間的公司銷量看，國内方面做出了亮點：小牛電動連續兩年單店成交金額位列天貓兩輪車類目第一，全新UQi+位列天貓電動自行車預售單品第一，SQi成為全網二輪電動車首個破千萬單品，5000元以上車型銷量佔比超八成。不知雙十一的國内大賣能否為公司第四季度業績增彩？

若按地區分類，從收入比例來看，國内市場才是小牛電動的主要收入來源：第三季度來自中國市場的電動滑板車銷售收入同比下降20.2%，佔電動滑板車總收入的81.5%；來自國際市場的電動滑板車銷售收入同比增長351.8%，佔電動滑板車總收入的18.5%，國際市場銷量同比大漲是國際市場收入同比增加的主要原因。

有意思的是，若從電動滑板車的單價來看，國際市場的單價本季度是下降的，而國内市場單價反而是上升的。由於第三季度經歷了亞馬遜Prime Day大促銷，公司在國際市場的產品單價從2021年同期的8693元同比下降了61%至3386元；而在國内市場，公司產品單價從2021年同期的2748元同比提升18.8%至3265元。然而由於銷量因素，本季度國際市場的收入反而比國内市場要好很多。

本季度成本費用上漲

而從財務分析上看，第三季度公司業績不佳除了國内銷量拖累，可能還有成本、費用大幅上升的原因。

財報顯示，本季度營業費用大幅上漲，同比增加72.2%。第三季度營業費用佔收入的百分比為22.9%，而2021年第三季度只有12.5%。

其中：

（1）銷售和營銷費用為1.704億元（包括440萬元的股權補償），較2021年第三季度的8980萬元增長89.6%。銷售和營銷費用佔收入的百分比為14.8%，而2021年第三季度為7.3%。

（2）研發費用為4980萬元（含股權激勵人民幣730萬元），較2021年第三季度的人民幣3370萬元增長47.7%。研發費用佔收入的百分比為4.3%，而2021年第三季度為2.8%。

（3）管理費用為4360萬元（包括股權激勵費用530萬元），較2021年第三季度的2960萬元增長47.2%，主要是由於信用損失準備增加590萬元所致，以及員工成本和股權激勵增加830萬元。一般和行政費用佔收入的百分比為3.8%，而2021年第三季度為2.4%。

此外，財報顯示第三季度每輛電動滑板車的成本有所上升：為2800元，較2021年第三季度的2471元同比增長13.3%，公司認為是原材料成本上升以及產品組合的不同導致的。