经调整净利润连续两季盈利!斗鱼（DOYU）为何不受待见？

原創

继虎牙(HUYA.US)之后，国内另一家直播龙头斗鱼(DOYU.US)也发布了三季财报。

11月21日，斗鱼发布2022年第三季度财报显示，本季度整体收入下滑，但经调整后净利润却同比实现扭亏为盈，这是连续两个季度公司经调整后净利润为正。

虽然连续两个季度经调整净利润实现盈利，但是奈何直播收入及月活数据表现不佳，斗鱼投资者并不买账，截至美东时间11月21日收盘，斗鱼大跌14.39%，报1.130美元/股。

不足之处：直播收入下降

财报显示，第三季度斗鱼营业收入从2021年同期的23.480亿元，同比下降23.4%至17.983亿元（约合2.528亿美元）。按业务分类，斗鱼收入以直播业务为主要收入来源，其次是广告和其他收入。

（1）其中，本季度公司直播收入从2021年同期的22.105亿元同比下降22.9%至17.050亿元（约合2.397亿美元）。公司称下降的主要原因是持续实施审慎的经营策略，主要包括公司对某些交互功能和相关运营的调整，以促进平台的长期发展。

（2）另外，广告和其他收入为9330万元人民币（1310万美元），而2021年同期为1.375亿元。公司称广告和其他收入下降主要是由于不断探索新的商业化模式，利用了一部分本可以直接变现的广告流量，此外广告需求疲软也是主要因素，不过这一因素被特定游戏会员服务贡献的其他收入的增加部分抵消。

斗鱼创始人、CEO陈少杰表示，“未来，我们将继续完善以游戏内容为核心的社区生态，基于游戏特点和深厚的主播资源，加深与游戏厂商的合作，以社区互动为驱动力，持续推进和完善游戏内容建设和互动性功能，坚持执行‘以游戏为核心的多元化内容生态平台’的发展战略，探索新的增长点，促进斗鱼的长期健康发展。”

第三季度，斗鱼共计推出了90场自有品牌电竞赛事、十余档PGC自制综艺节目。

官网资料显示，斗鱼是以游戏为中心的直播平台，用户可以通过PC和移动应用程序上的平台享受互动游戏和娱乐实时流媒体。

美中不足：连续两季盈利，月活数据却同比下降

虽然第三季度斗鱼收入整体下降，但本季度调整后的净利润实现了同比扭亏为盈。财报显示，非美国通用会计准则下，第三季度调整后净利润为2570万元（约合360万美元），而2021年同期调整后净亏损为7270万元。值得注意的是，这已经是斗鱼经调整后净利润连续两个季度盈利，2022年第二季度公司经调整后净利润为2350万元（约合350万美元）。

公司调整后净利润为正，可能与本季度费用大幅下降有关。财报显示，第三季度斗鱼的销售和营销费用从2021年同期的2.189亿元同比下降25.9%至1.621亿元（约合2280万美元），本季度研发费用也同比下降31.5%至8440万元（约合1190万美元）。由此看来，公司降本增效策略初显成效。

此外，斗鱼财务副总裁曹昊也指出，“本季度我们继续进行成本控制和费用优化，本季度公司已经连续两个季度实现了调整后的净盈利。”

虽然本季度经调整后净利润延续第二季度的盈利势头，不过从第三季度斗鱼的运营数据看却出现下滑，这也是市场对这份成绩单不买账的地方：本季度斗鱼移动端平均月活（MAU）由2021年同期的6190万下跌至5710万，同比下降7.7%；第三季度的平均付费用户数为560万，而2021年同期为720万，同比下降22.2%。

作为游戏直播的龙头，斗鱼如今面临不小挑战。

随着直播新规落地，行业承压，斗鱼虽通过降本增效手段初显成效，但要维持业绩稳定增长，目前看仍需努力。此外，以游戏直播为主的平台受游戏行业变动影响较大，近期暴雪公司（动视暴雪,AVTI.US）宣布将在2023年1月停止与中国网易(09999.HK)公司合作，暴雪公司旗下众多著名IP系列游戏比如《魔兽世界》，深受中国玩家喜爱，而一旦这些游戏退出国内，恐怕一大批游戏主播也会受到影响。