【百强透视】11月以来股价飙涨近58%！海吉亚医疗前景如何？

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12月22日，海吉亚医疗（06078.HK）延续了增势大涨9.51%，自11月份以来已经累涨57.5%，引起了不少投资者的关注。

继续“内生增长+外延并购”战略

海吉亚医疗是中国最大的民营肿瘤医疗服务集团，2020年6月在港股上市。该公司以放疗业务起家，此后通过内生增长和外延并购的方式迎来快速发展。

其内生增长方面，指的主要是自建医院。据悉，该公司自建的聊城海吉亚医院占地112亩，一期建筑面积约为8.3万平方米，可开放床位800张，预计今年可实现盈亏平衡或略亏损。德州海吉亚医院现已取得规划许可和施工许可证，医院为三级规模建制，一期总建筑面积约为5.1万平方米，预计于2023年开业；无锡海吉亚医院已完成土地摘牌，计划设置床位800至1000张，预计于2023年年底交付使用；龙岩海吉亚和常熟海吉亚均已与当地有关主管本门签署了医院建设投资意向协议，均计划2024年建设完成。

而在外延并购方面，2009年海吉亚医疗通过收购立体定向放疗设备制造商伽玛星进入肿瘤医疗器械领域；2010年又与宣威放疗中心合作启动第三方放疗中心业务；2011年海吉亚医疗则通过收购邯郸仁和医院正式进入医疗实体经营阶段。直到近一两年，该公司并购的步伐也未曾稍停，又分别于2021年4月和5月分别收购苏州永鼎医院和贺州广济医院，进一步拓展长三角地区和华南地区的业务。

最新的一起并购消息则发生在12月12日。当日，海吉亚医疗发布公告称，公司董事会于12月12日（交易时段后）与一名潜在卖方订立不具法律约束力的意向书。

据此，本公司及/或其指定附属公司可能同意通过增资或股权转让的形式购买，而潜在卖方可能同意出售于目标医院不低于70%的股权。

目标医院位于长三角地区的二级甲等综合医院。截至公告日期，潜在卖方持有目标医院100%的股权，并预期于可能收购事项完成后持有目标医院剩余的股权。

通过内生增长和外延并购的方式壮大自己的海吉亚医疗，似乎也颇受机构看好。

近日，中泰国际上调海吉亚医疗评级至“买入”，目标价升至60.15港元。该行将公司2023-24E收入预测上调4.9%/3.7%，股东净利润预测上调5.2%/2.3%，以反映新收购医院的贡献。

事实上，上述最新收购事项的消息也被视为是海吉亚医疗股价强势的原因之一。

通过内生增长和外延并购的方式，该公司旗下的业务已经变得更为齐全，可分为医院服务、其他业务。其中，前者又可分为门诊服务、住院服务；后者则包括第三方放疗业务、医院托管业务（公司管理及经营公司持有举办人权益的民营非营利性医院，并从中收取管理费）。

从各项业务的贡献来看，医院服务是海吉亚医疗的核心，贡献了超过90%的收入。

业绩持续高增，海吉亚医疗前景如何？

从2017年-2021年期间的业绩来看，海吉亚医疗的营收一直在持续增长；其归母净利润于2018年实现扭亏为盈，此后也延续了增长的趋势，其中于2021年实现归母净利润4.41亿元（如非特指，以下元均指人民币），同比增速达159.55%。

而到了2022年上半年，该公司实现营收15.26亿元，同比增长63.81%；实现净利润2.24亿元，同比增长13.46%；实现经调整净利润（剔除股份支付薪酬开支、上市开支、可赎回股份赎回日展期影响等）3.01亿元，同比增长46.6%；经营性现金流为2.91亿元，同比增长78.7%。

对比往年中期业绩可以发现，海吉亚医疗2022年中期的营收和归母净利润均创下了中期业绩新高。

据了解，彼时，中金公司、天风证券、中信证券均表示其中期业绩超出预期。

而关于海吉亚医疗的发展前景，从行业趋势来看，由于人口老龄化加速，加上工作生活压力越来越大及上不良的生活习惯，国内癌症发病人数持续增加。

西部证券研报显示，中国癌症病发宗数由2015年的约400万人增至2019年的约440万人，乃全球最高，预期2025年将达约510万人。

另外，中国肿瘤医院产生的肿瘤医疗服务总收入由2015年的2314亿元增至2019年的3710亿元，复合年增长率为12.5%，预期2020年至2025年将按11.5%的复合年增长率进一步增长，2025年达7003亿元，显示较中国整体医院市场为快速的增长。

结语

实际上，海吉亚医疗近年来高速增长的“成绩”是在新冠疫情扰动下取得。后续随着新冠影响消退，该公司有望取得更好的业绩表现。

值得一提的是，由港股100强研究中心主办，财华社、富途安逸、洞视科技联合协办的“2021/2022年度第十届香港上市公司高峰论坛暨港股100强颁奖盛典”将于2023年2月24日香港港岛香格里拉大酒店举行。

“港股100强”评选活动始于2012年，由腾讯网和财华社共同发起。活动旨在利用大数据和一系列科学、公允的评价指标对上一年度香港上市公司的各项数据进行分析与计算，评选并公布优秀的上市公司榜单及颁发奖项。

作为全国民营肿瘤医疗服务龙头，海吉亚医疗实力不俗，此次能否入选第十届“港股100强”榜单值得期待。