【百强透视】化肥高景气度持续，中化化肥等股大涨

原創

12月28日，港股化肥概念股迎来异动。

截至收盘，中国心连心化肥(01866.HK)收涨7.85%，中化化肥(00297.HK)涨3.26%。

化肥作为粮食的“粮食”，在国家大力推进农业发展的过程中，这两家企业收获了一波政策红利。

消息面上，近日召开的中央农村工作会议提出，保障粮食和重要农产品稳定安全供给始终是建设农业强国的头等大事。要抓住耕地和种子两个要害，坚决守住18亿亩耕地红线，逐步把永久基本农田全部建成高标准农田，把种业振兴行动切实抓出成效，把当家品种牢牢攥在自己手里。

此外，农业农村部印发《到2025年化肥减量化行动方案》和《到2025年化学农药减量化行动方案》的通知。到2025年，氮、磷、钾和中微量元素等养分结构更加合理，全国农用化肥施用量实现稳中有降。大力推进绿色种养循环农业试点，有机肥资源得到有效合理还田利用，到2025年有机肥施用面积占比增加5个百分点以上。

而另一方面，粮食安全在各国越来越被重视，气候变化、俄乌冲突等因素下，美国农业部（USDA）下调了全球2022/23年度玉米、小麦、大米供应预期，玉米、小麦产需缺口环比扩大。

而我国粮食生产保持健康稳定，我国粮食已连续8年大丰收，且政策今年以来密集发布，以支持农业种植的发展，加快建设农业强国。

中化化肥和中国心连心化肥，均是我国化肥市场的龙头企业，在化肥行业中有着举足轻重的地位。受益于今年化肥价格上升，以及我国粮食种植积极性的提升，这两家企业提交出了靓丽的成绩单。

今年前三季，中国心连心化肥营收同比增长约49%至175.16亿元，未经审核综合纯利同比增长约14%至15.84亿元。同期，中化化肥营收同比增长5%，而在上半年，中化化肥营收和净利润分别同比增长12.57%及50.53%。

此前，中国心连心化肥和中化化肥从未在“港股100强”评选活动中榜上有名。这两家企业作为化肥行业的头部企业，今年均享受到了市场的红利，经营业绩亮眼，产能也正在快速扩张。在此背景下，这两家企业能否在“港股100强”中结束“获奖荒”呢？

据悉，第十届“港股100强”活动将于2023年2月24日举行，第十届“港股100强”已步入倒计时。

“港股100强”评选活动始于2012年，由腾讯网和财华社共同发起。活动旨在利用大数据和一系列科学、公允的评价指标对上一年度香港上市公司的各项数据进行分析与计算，评选并公布优秀的上市公司榜单及颁发奖项。

回到基本面，进入2022年末，化肥价格还能否支撑起这两家公司的漂亮成绩单？

化肥价格回升显著

自化肥冬储启动以来，多个化肥产品价格已连续多周上涨。

据央广网消息，记者从东北、山东、河南等地的一些化肥经销商了解到，10月下旬以来，氮肥、磷肥、钾肥和复合肥的价格整体上行，几乎每周都有每吨50-100元的涨幅。

根据Wind数据，11月初开始，国内的尿素(小颗粒)、磷酸二铵(DAP)、磷酸一铵等价格均呈现快速上升趋势，价格再度回升到历史高位。而硫酸钾市场暂时稳定，厂家基本均延续了前期的报价。

据国际化肥工业协会(IFA)所发布的报告预测，今明两年全球化肥供应压力仍存，肥料价格将维持高位。

中化化肥的产品包括钾肥、氮肥、复合肥及磷肥等，中国心连心化肥则包括尿素、复合肥、甲醇和三聚氰胺等。从这两家公司的产品结构可以看到，此轮化肥显著反弹，对它们的盈利能力提升带来了利好。

中信证券近日发布研报表示，国内冬储稳步推进，肥料需求端有所回暖，同时成本端磷矿石、硫磺及合成氨价格支撑显著，10月底以来国内磷肥价格呈上扬趋势。该行认为，磷肥价格还有上涨空间。

对于化肥市场的投资价值，光大证券方面表示，后续伴随着冬储的持续演进和春耕旺季的来临，在“粮食安全”备受重视的情况下，磷肥及磷化工行业有望维持较高景气度。

产能扩张进行时

中国心连心化肥和中化化肥近年来均加大了产能投入，以迎接农业强国的政策红利。

中国心连心化肥以“基地化”模式进行布局，即以合成氨生产基地为基础，在周边布局复合肥和BB肥生产线，以较低的成本和丰富的产品线满足市场的差异化需求。

今年下半年以来，中国心连心化肥不断有新增产能投入运营。

在今年8月底，中国心连心化肥九江基地一期年产10万吨的DMF项目投产，该基地同时还可年产副产品2万吨DMAC、1万吨NMF、1万吨AMF；同时，该基地二期和三期项目正在筹备中，DMF产能均达到10万吨，其中二期项目预计明年下半年投产。

10月底，中国心连心化肥甘肃基地一期年产14万吨高塔复合肥、3万吨水溶肥以及1万吨液体肥项目投产，同时二期项目建设也在筹划中。另外，公司新乡基地年产能70万吨绿色制造尿素项目正按计划有序推进，将于明年上半年建成投运。

11月，中国心连心化肥发布公告称，拟在辽宁葫芦岛打渔山经济开发区建设百万吨生态肥项目，分三期建设，一期投资额约3亿元，计划年产能55万吨。

中化化肥在中期报中表示，根据集团提出的农业绿色可持续发展目标，持续加大对新型肥料的研发和产能的投入力度，形成较完整的研产销体系和产能布局。

今年3月，中化化肥附属公司铁门关中化农业生物科技有限公司的10万吨新型肥料项目建成并投入生产，推进区域农业转型升级和现代农业发展。此外，公司中化重庆涪陵化工有限公司搬迁工程项目进入尾声，生产准备工作有序推进。

随着产能的持续扩充，中化化肥和中国心连心化肥2023年的成绩单或许仍有想象空间。