【百强透视】时代天使反弹超85%，医美复苏已至？

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沉寂了许久的时代天使（06699.HK）近期股价开启反弹，自10月上旬股价低点开始，近两个多月公司股价反弹超85%，截至12月29日收盘，公司报收125.3港元/股，市值几近翻倍。

然而即便如此，公司距离上市之初的动辄超400港元的股价（前复权）高点，仍有相当的距离，自2021年7月份至今，时代天使期间累计最大跌幅超过80%。

资料显示，2021年6月，时代天使登陆港交所，成为“中国隐形正畸第一股”，公司踏准了医美与牙科的双重赛道风口，一时风头无两。

近年来，随着国内医美市场的崛起，正畸行业也站到了风口上。数据显示，中国正畸案例数目由2015年的160万例增至2020年的310万例，复合年增长率为13.4％，并预期将于2030年达到950万例。《中国正畸消费者白皮书》显示，中国目前有3.78亿的潜在患者人数，显然这是一片蓝海。

而时代天使正是其中的佼佼者，公司成立于2003年，并于2006年开始推出隐形矫治器产品，主要从事隐形矫治（正畸的一种）解决方案。公司招股书显示，截至2021年，时代天使国内市场份额（指隐形矫治市场）高达41.1%；超越隐适美，坐上头把交椅。

财报显示，2019至2021年，时代天使分别实现营收6.46亿元、8.17亿元、12.72亿元；同期公司实现净利润分别为0.69亿元、1.51亿元、2.86亿元。整体来说，近些年公司业绩算是蒸蒸日上。

不过时至2022年上半年，公司营收增长停滞，上半年时代天使实现营收达5.71亿元，和去年同期保持不变，其净利润为0.74亿元，和去年同期相比下滑约23%。

今年业绩下滑和疫情有一定关系。当前时代天使营收主要来自一、二线城市，而这些城市普遍受疫情影响较大，部分口腔医疗机构上半年暂停营业，接诊能力下降。

可喜的是，进入12月份以来，随着防疫政策调整优化，疫后修复、消费复苏重新成为资本市场的焦点。前期由于疫情被迫延期的一部分隐形矫治的市场需求，很可能迎来反弹，对于时代天使的业绩回暖无疑是利好。

华安证券研报表示，线下人流将逐渐恢复，消费基本面将迎来修复，医美直接受益于线下人流复苏。信达证券也表示，当前预期已逐步进入医美布局的右侧时间点。

事实上，也不光是正畸，整个医美赛道一向都是A股市场的“宠儿”。譬如同样做口腔生意的通策医疗，做玻尿酸生意的华熙生物、爱美客等等，几家公司巅峰期的市值均超千亿。而它们被资本市场追捧的原因与时代天使较为类似，行业景气度高，渗透率低，未来成长可期。

不仅如此，这些医美公司还有一项共同点，即都是高毛利生意。医学行业素来有个说法叫“金眼银牙铜骨头”，牙科向来是印钞机，其优秀的盈利能力令人艳羡，至于玻尿酸，被调侃为女人的茅台，其盈利能力不亚于白酒，已是众所周知。

尾语：

时代天使上市以来就头顶光环，作为隐形正畸第一股，新消费的翘楚，公司颇受资本追捧。这或许凸显出港股百强的本色：基本面领先同行，辨识度高。公司后续能否走出疫情影响，迎来业绩向上拐点，公司股价反弹是否持续，值得投资者关注。

但更值得关注的是，第十届“港股100强”活动即将于2023年2月24日举行，同时会揭晓第十届“港股100强”主榜单和子榜单入榜企业。

曾几何时，隐形牙套还是新兴事物，近些年伴随着消费升级的大潮，医美消费崛起，隐形牙套满足了人们对明眸皓齿的审美需求，悄然成为了中产标配。至今走过近20年的时代天使，可以说完美的踩准了时代风口，成为众多患者的天使。公司本次有希望代表医美行业冲进第十届“港股100强”。

“港股100强”评选活动始于2012年，由腾讯网和财华社共同发起。活动旨在利用大数据和一系列科学、公允的评价指标对上一年度香港上市公司的各项数据进行分析与计算，评选并公布优秀的上市公司榜单及颁发奖项。