中国两轮电动车“花开”全球，雅迪下一个竞品是比亚迪？

原創

自2020年新冠疫情爆发以来，中国两轮电动车迅速走红，火遍全球各国，成为抗疫期间的主流交通工具之一。两轮电动汽车的火爆，也让国内以雅迪控股为首的电动车行业成为市场关注的重点。

2023年首月，雅迪控股上涨势头强劲。开年以来的6个交易日，雅迪控股股价涨幅累计已达19.6%。

两轮电动车领导品牌

雅迪控股（01585.HK）是中国领先的电动两轮车品牌，公司成立于2001年，总部位于江苏无锡，由董经贵与钱静红夫妇共同创建。

董经贵出生于1970年，原籍安徽六安，相传他也是白手起家，31岁年纪轻轻便创建了雅迪。

2016年5月，公司在中国香港联交所成功上市，成为电动两轮车行业首家上市公司。

2022年，在雅迪创立20年后，董经贵以265亿财富入选《2022衡昌烧坊·胡润百富榜》，排名第199位。

过去一年，雅迪控股财务表现强劲。财报显示，2022年上半年，公司实现总营收约140.5亿元，同比增长13.5%，股东应占利润近9.0亿元，同比增加约52.6%。

收入大幅增长主要是由于个人交通相关设备的需求、消费及升级的增加、产品结构改善及分销网络扩张所致。报告期内，公司电动自行车销量超360万台，同比上升约4.1%。

由于电动两轮车产品结构改善及该等产品的市价合理上涨，带动期内毛利率有所上涨，叠加成本涨幅被控制在合理区间，进而带动公司溢利大幅上涨。

占据全球化、高端化优势

相较行业企业，雅迪控股在全球化、高端化方面具备明显优势，这也是其能发展成功，并持续位居行业领头羊的护城河。

在全球化方面，雅迪走在国内两轮电动车前列。公司自2007年开始布局全球化，成立雅迪科技进出口公司，开启国际化征程。目前公司产品畅销全球100个国家和地区，连续五年位居全球销量榜第一。

为方便推进全球化发展战略，公司在江苏无锡、广东清远、浙江宁波、重庆、天津、安徽金寨、越南等地设有七大生产基地及一家工业设计技术中心，可实现产能在当地迅速布局和铺排。

紧跟时代发展潮流，在注重和巩固国际市场同时，董经贵和钱静红也非常重视国内市场，据公开报道，他们有意让雅迪立足国际、国内两个市场，着力构建双循环格局。

“双循环新发展格局，对我国电动车行业而言，可谓“十四五”时期的首要关键词。”董经贵认为。

高端化是雅迪长盛不衰的另一个发展优势。

二十多年来，雅迪的产品线发展较快，已经实现对中高端两轮电动车的全覆盖，该类产品也成为公司主要盈利产品。

如，雅迪VFLY系列定位高端市场，价格在4000元-6000元区间，搭载TTFAR碳纤维锂电，续航里程在100km左右。该类高端品牌国内主要在广州、深圳销售，国外则主要在欧美推广。

公司推出的换电系列，价格在4000元以上，采用全球先进Gogoro Network换电技术，为消费者创造无限续航体验，目前主要在杭州、无锡和昆明三个城市布局。

换电曾是新能源汽车领域一个极致的追求，如今率先被运用到两轮电动车行业。早在2021年5月，雅迪就与大长江集团合资组建爱换换能源（上海）有限公司。

前者引入Gogoro Network全球领先的二轮车智能换电系统，在全国布建换电网络，切入中国两轮电动车换电领域，为电动摩托车、电轻摩与电动自行车提供换电服务。

另外，同样是公司主要盈利产品的冠能系列定价在3800-4300元，产品采用石墨烯电池，寿命长、容量大，续航里程可达200km，也奠定了雅迪在长续航领域无可撼动的领导力。

该产品一经推出广受好评，同时也是公司突破东南亚市场的主力产品。目前冠能系列产品销售占比已从2021中期的24%提升至2022中期的42%。

两轮电动车百花齐放

近年全球各个国家电动两轮车的销售量迅速增长。电动两轮车的全球总销量由2017年的3520万辆增长至2021年的6560万辆，复合年增长率为16.9%。

而中国市场为最主要的销售市场，2021年总销量占当年全球总销量的75.9%。

一方面是疫情加快了新能源两轮电动车的普及，另一方面，行业也受减排政策以及电机、电池技术的进步正向催化。

根据弗若斯特沙利文预计，两轮电动车市场还将维持两位数增长，预期电动两轮车的全球总销量将于2026年达到1.16亿辆，2022年至2026年的复合年增长率为11.9%。

中国两轮电动车品牌领先全球，涌现出了雅迪、爱玛(603529.SH)、新日电动车、绿源电动车、小牛电动、小刀电动车、九号Ninebot、比德文、台铃等众多优秀品牌。

在近年的发展中，两轮电动车的利润甚至大幅超越较为热门的造车新势力，也就是新能源汽车品牌，一度成为网友调侃的事件。

从行业发展格局看，中国电动两轮车市场高度集中，尤其是在新国标实施后，九大制造商占据了超80%的市场份额。

基于目前行业发展特点，机构普遍预测，像雅迪这类行业龙头将更有可能受益于行业的整体市场增长。开源证券研报认为，在新国标推行下国内行业技术壁垒加高，头部企业加速聚集，“2+N”竞争格局凸显。另外在新国标催化行业提质增效发展下，行业价格中枢也在逐步抬升。

小结

综合来看，两轮电动车的行业发展前景被市场普遍看好，未来数年行业或依旧维持两位数的高增长。全球两轮电动车发展看中国，中国品牌百花齐放，但行业集中度高，且在新国标下有进一步提升趋势。

在这种发展背景下，雅迪的发展普遍被看好，甚至有业内人士调侃，其在行业发展一骑绝尘下，其对标的可能是比亚迪（01211.HK）。当然这是一种玩笑，但足可以看出雅迪在行业的地位。

作为港股优质标的，雅迪能否入围即将举办的“港股100强”，或成为标榜公司实力的又一个象征。

“港股100强”评选活动始于2012年，由腾讯网和财华社共同发起，活动旨在利用大数据和一系列科学、公允的评价指标对上一年度香港上市公司的各项数据进行分析与计算，评选并公布优秀的上市公司榜单及颁发奖项。

历经十载，“港股100强”影响力逐年扩大，已经成为港股市场一年一度的盛事，同时也是香港资本市场的价值新标杆及投资风向标，深受专业机构、市场及社会各界的认同和信赖。

据悉，“2022香港上市公司发展高峰论坛暨第十届港股100强颁奖典礼”即将于2023年2月24日举行，雅迪控股能否入围让我们拭目以待！