新舊能源角力，煤炭股暴動，反彈能否持續？

原創

1月11日，沉寂已久的煤炭板塊出現強勢反彈。

A股方面，鄭州煤電（600121.SH）、陝西黑貓（601015.SH）漲停，潞安環能（601699.SH）漲7.79%，兗礦能源（600188.SH）漲7.75%，山煤國際（600546.SH）漲7.35%，中國神華（601088.SH）漲超5%。

港股方面亦表現亮眼，蒙古焦煤（00975.HK）漲10.53%，兗礦能源（01171.HK）漲8.98%，伊泰煤炭（03948.HK）漲7.68%，中煤能源（01898.HK）漲4.79%，中國神華（01088.HK）漲4.73%，首鋼資源、易大宗（01733.HK）及兗煤澳大利亞（03668.HK）等跟漲。

值得關注的是，煤炭板塊指數自去年9月份以來，呈現震蕩回調的走勢，機構資金逐步流出，本次集體反彈，或意味著9月以來行業調整趨勢的終結，後續反彈可期。

消息面，今年首場寒潮天氣即將來襲。中央氣象台預計，11日至15日，受強冷空氣影響，我國大部地區將出現寒潮天氣。隨著冷空氣逐步東移南下，與暖濕氣流交匯，將給中東部地區帶來大範圍雨雪天氣。中國煤炭運銷協會、中國煤炭工業協會發佈關於做好春節期間煤炭供應保障工作的倡議書：要優先電煤供應，做好應急準備。

此外，國務院召開國務院常務會議，會議指出要進一步抓好能源保供。持續釋放煤炭先進產能，支持能源企業節日安全正常生產，做好電力、天然氣頂峰保供預案。1月4日，國資委同樣提出要煤炭企業要加快辦理產能核增手續，做好生產組織的有序銜接，儘快釋放先進產能。

政策面不斷釋放積極信號，迎峰度冬旺季將臨，下遊電廠負荷有所增長，疊加行業下遊補庫需求，煤炭景氣度正持續回暖。

數據顯示，臨近春節煤炭市場供需平穩，其中，動力煤價格出現企穩迹象。今年1月4日至1月10日，環渤海動力煤價格指數報收於734元/噸，環比持平。

業績方面，據Wind數據統計，2022年前三季度，35家上市煤企合計營收1.22萬億元，合計歸母淨利潤為2049億元。其中，中國神華前三季度錄得營收2504.89億元，緊隨其後的為中煤能源、兗礦能源、陝西煤業。從第四季度動力煤、焦煤價格走勢看，2022年應該說是煤炭企業賺的盆滿缽滿的一年。

不少機構表示，當前煤炭股已得到充分調整，且隱含了一季度經濟偏弱的預期，行業兼具高股息和低估值的優勢，不少個股2022年PE估值降到4-5倍，有足夠高的安全邊際，對配置型資金具有較大的吸引力，可謂攻守兼備。展望2023年，隨著宏觀經濟的復蘇，疊加煤炭新增產能的釋放有限，煤價有望繼續維持，企業的盈利預期比較樂觀，煤炭的價值重估之路或將持續。

但也存在一些不同的聲音。前兩天，資管大佬董承非對煤炭板塊的觀點引起市場熱議。他認為，動力煤需求可能是負增長的，原因在於，動力煤的非電需求主要是建材和化工，兩者佔比接近25%。這類行業的需求和房地產行業息息相關，明年地產在建面積大概率下滑，建材和煤化工行業產量大概率下滑，進而動力煤需求會下滑。

董承非還表示，新能源對傳統能源的替代剛剛開始，體量上，從量變到質變，開始擠壓傳統能源市場份額。這幾年光伏行業過量投資為未來光伏價格下跌埋下伏筆，未來新能源裝機很有可能超過預期，對舊能源的替代也會加速。

尾語：

煤炭反彈強勁，不少藍籌股大漲，估值水平仍然較低，行業的反彈是否持續，值得投資者關注。

但更值得關注的是，第十屆「港股100強」活動即將於2023年2月24日舉行，同時會揭曉第十屆「港股100強」主榜單和子榜單入榜企業。

煤炭板塊作為舊能源的代表，在新能源來勢洶洶的背景下，仍表現可圈可點。宏觀來看，當前仍處於全球能源大通脹初期，國内煤炭供給彈性不足，需求依舊。未來煤炭業績能否再創新高，我們拭目以待，其中不少公司本次有望代表煤炭行業衝進第十屆「港股100強」榜單。

「港股100強」評選活動始於2012年，由騰訊網和財華社共同發起。活動旨在利用大數據和一系列科學、公允的評價指標對上一年度香港上市公司的各項數據進行分析與計算，評選並公佈優秀的上市公司榜單及頒發獎項。