自2022年11月以來,國内疫情防控政策持續優化,市場消費復蘇迹象顯現。在二級市場,各細分消費板獲機構力捧,走出一波上漲行情。然而,2023年1月11日,大消費板塊在港A股兩市雙雙重挫。其中港股食品消費股板塊大跌2.7%,A股食品飲料板塊跌幅為0.82%。
多空博弈激烈的大消費市場
實際上,回望2022年,大消費行情也呈現過明顯分化,二級市場市場多空博弈甚是激烈。細分品類中,2022年糧油食品、藥品類等必選消費品受疫情衝擊的影響較小,增速較為平穩。
而在可選消費品中,大到房子、汽車,小到手機、服飾鞋帽、化妝品、餐飲、旅遊、娛樂等受收入、邊際消費傾向的影響較大,增速隨疫情波動明顯。尤其是以餐飲、旅遊、娛樂為主的服務類消費顯著承壓。
此外,受地產行業低迷、商品房銷售下降拖累,家具、建築及裝潢材料類關聯產業消費亦持續下滑。
反映在二級市場上,2022年上半年各細分消費板塊集體下行,跌幅超10%板塊比比皆是。
直到2022年11月,國内疫情防控政策持續優化,大消費領域一改前期疲弱走勢,餐飲、旅遊酒店、白酒、航空、地產、家居等各細分板塊輪番上攻。其中餐飲行業表現最為兇猛,截至目前,A股餐飲板塊指數漲幅已高達135.8 %。
然而,就在2023年1月10日晚,消費板塊突然被「疑似機構」唱空。一則「戰?還是不戰?消費股撤退時機已到,建議領導們謹慎看待本輪消費行情持續性」的信息在網上廣為傳播。作者從四個方面論述了消費板塊的壓力,建議逐步兌現消費股。
或許是情緒使然,2023年1月11日,大消費板塊在港A股兩市雙雙陷入「大調整」,各細分賽道集體飄綠。在港股市場,旅遊、煙草概念、奶制品、啤酒、酒精飲料、奢侈品股、航空股、零售股等各細分消費領域紛紛走弱。個股中,九毛九(09922.HK)跌5.24%、海底撈(06862.HK)跌5.82%,周黑鴨(01458.HK)更是直接暴跌近23%。
02後市行情如何演繹?
站在2023年的開端,在疫情封控「松綁」大背景下,未來消費市場行情會如何演繹?近期多家券商均發表了對大消費板塊後市的看法。
多機構表示,隨著經濟持續復蘇以及穩增長政策持續發力,疫後消費復蘇是2023年最強的投資主線。
在盈利具有彈性的細分領域,華輝創富投資總經理袁華明表示,此前受疫情影響較大的可選消費領域伴隨著防疫放開,出行更加便利,相關行業有望迎來全面復蘇。其估值也存在修復的預期,餐飲、旅遊、酒店、白酒、航空、機場等細分賽道會出現大的機會。
前海開源基金也認為,國内可選消費業績層面在2023年一季度有望復蘇,美妝、醫美、戶外露營、體育用品等具有成長性項目都有較大機會。
嘉實基金則指出,2023年疫情復蘇後,有三層維度的機會值得關注:一是場景化方向,即以餐飲鏈和出行鏈為核心,囊括餐飲、啤酒、調味品,以及機場、酒店、旅遊航空等產業的消費服務業;二是汽車鏈條和地產產業鏈,在房主不炒的總基調下,老百姓對於居住條件改善依然有需求,家電、家居等地產後周期消費品依然存在空間。三是酒店、白酒這類以商務需求驅動為代表的子行業。細分環節看,可選消費>必選消費,港股消費服務業相對彈性可能更高。
另一方面,部分機構也對未來消費板塊走勢持謹慎的態度。
市場分析認為,短期來看,由於疫情持續時間過長,消費者對就業、收入及消費意願的信心大幅下降,為了提高抗風險能力,會增加儲蓄,減少消費。根據央行公佈的2022年住戶存款數據顯示,居民儲蓄意願顯著增強。
對此,有行業人士表示,在疫情沒有實質好轉前很難改變這一現狀,服飾鞋帽、化妝品等可選消費需求將持續受到壓制;而像家具、建築及裝潢材料類消費還受地產周期下行拖累,商品房銷售恢復正增長還需一定的時間,因此這類可選消費也會繼續承壓。
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