中国能建：高举新能源大旗，冲击新一届“港股100强”

原創

在碳中和、碳达峰的之风吹来时，按理来说，央企是要担任主角的，要当仁不让的，而从中担重任、扛大旗的央企概念股有望在估值方面焕然一新吗？这是一个期待点。

本文以中国能建（全称中国能源建设股份有限公司，A股：601868.SH；H股：03996.HK）为切入点，进行分析。

提及中国能建，大部分人并不陌生，在“西电东送”、“南水北调”等国家级大型项目中均有其身影。

中国能建成立于2014年12月，由中国能建集团与其全资子公司电力规划总院有限公司共同发起设立，前者是国资委直属的特大型能源建设集团。中国能建目前的掌门人为宋海良，上一届为汪建平。

01业务结构情况

既然担负了双碳目标的重任，在业务层面，中国能建是新旧业务交织。

旧业务包括火电、水电、输变电、核电等传统能源业务；市政、房建、房地产开发等城建业务；路、铁路、城市轨道交通、机场、港口与航道等交通业务。

新业务则指的是新能源及综合智慧能源业务，包括风电、太阳能发电、生物质发电、综合智慧能源、储能、氢能、地热等。

关于公司主打业务，以2022上半年报来看，主要是工程建设业务，其次是工业制造、投资运营、勘测设计与咨询业务。

值得注意的是，这三大细分业务中都嵌套了新能源与综合智慧能源业务，尽管目前占比并不高，但是贡献的营收同比均是大增的。

工程建设业务中的新能源与综合智慧能源业务同比增幅为27.85%；

投资运营中的新能源与综合智慧能源业务同比增幅为54.67%；

勘测设计与咨询业务中的新能源与综合智慧能源业务同比增幅为31.69%。

具体业务板块情况如下表所示（单位：千元）：

这说明公司已经在新能源与智慧能源业务已经尝到甜头，这一点在新旧业务的毛利率对比之下亦能得到印证。

新能源及综合智慧能源业务在投资运营、勘测设计与咨询业务中的毛利率分别为58.64%、36.94%。（工程建设中的新能源板块的毛利率优势暂未发挥出来）

虽然2022年度的整体业绩暂未出炉，但关于新能源与综合智慧能源业务的增长潜力已经在近期官方披露的年度成绩单（合同额）中体现出来了。

根据公司最新的披露，2022年中国能建新签合同额10490.9亿元，同比增长20.2%。

其中,工程建设类新签合同额累计9910.1亿元，同比增长23.7%，对应的项目数量为6718个，平均下来单个项目贡献的合同额为1.48亿元/个。

在工程建设业务中，增速最快的莫过于新能源及综合智慧能源业务，新签合同额累计3550.1亿元，同比增长83.9%，同时，该板块是所有细分业务中同比增幅最大的，对应的项目数量为1283个，平均下来单个项目的合同额也是最高的（2.77亿元/个）。

诚然，新能源及综合智慧能源业务已经成为中国能建实现更高质量发展。这或许也是公司近两年股价能获得市场普遍认可的重要驱动力之一。

2021年至今，中国能源港股股价（前复权）累计涨幅分别为38%，是港股中字头板块中涨幅居前的成分股。

02高举新能源大旗

早在2021年6月，中国能建发布践行碳达峰、碳中和“30·60”战略目标行动方案，当时定下了“一个中心”和氢能、储能“两个基本点”的发展路径，为入局新能源定调。

结合公司30·60白皮书，公司“十四五计划”投产新能源装机20GW，明确提出“五年再造一个高质量发展的新能建”发展规划。

这种雄心壮志是央企的一贯形象，但说明了公司对新能源的态度，也是认识到了其中的机遇。

结合目前的进程，新能源业务对中国能建来说有以下几大特点：

其一，从时间节点来看，新能源业务是刚刚起步的阶段，2022年对中国能建来说是一个“领指标”的阶段，在中标方面屡获佳绩。

截至2022年9月，公司累计获取风光新能源、储能开发指标27.8GW、1.02GW，其中抽水蓄能、空气储能、电化学储能790、110、121万千瓦。

氢能布局稳步推进，2022年7月，中国能建中标中能绿电张掖氢能综合应用示范项目EPC总承包工程，中标金额8550.37万元，公司承担电解水制氢站和综合能源加注站的EPC总承包工程。

2022年8月签订了鄂尔多斯纳日松0.4GW光伏制氢示范项目，在该项目中中国能建负责制氢站电源系统EPC总承包、以及光伏电站、输电线路、降压站等建设。项目建成后，可满足当地化工园区企业和矿用氢燃料电池重卡的绿氢需求。

中能绿电（张掖）新能源有限公司氢能业务应用示范项目等一批代表项目。

中国能建中标华润电力洛浦400兆瓦光伏项目储能系统EPC总承包工程，项目于2022年8月开工，2023年5月竣工投运。

我们可以想象到，这些指标如果顺利落地，对公司的业绩提升的作用是显而易见的

其二，布局的面比较广泛，如前文所言，风电、太阳能发电、生物质发电、综合智慧能源、储能、氢能、地热及其他新能源均涉及到了。

虽然目前国内储能的主流路径是电化学储能，但公司依然在抽水蓄能、空气储能等比较冷门的领域同样布局。

比如，中国能建主体投资的世界首台300兆瓦级非补燃压缩空气储能示范工程已经在2022年7月动工。

氢能方面，2022年1月，中国能建斥资50亿元筹建中能建氢能源有限公司，由中国能建100%持股。

该公司已经作为中国能建主攻氢产业的主力军，自成立以来已签约项目七个，总投资额超过1000亿元。

其三是，从区域特点来看，侧重于国内，但也兼顾到了海外。

从海外业务规模总量来看，目前接近2400亿元的海外订单体量，尤其在2022年9月东博会期间，中国能建海外实现7连签，项目涉及风电、光伏、工业园区等多领域，总金额约135亿人民币；11月进博会公司总签约额超过13亿美元，同比增长44%。

但，中国能建目前的重头戏依然在国内，而非国外，国内与国外业务在2022年新签合同额分别为8093亿元、2397.9亿元，同比增长比例分别为23.5%、10.4%。

其四是，广泛的引入外援，建立合作伙伴关系。

2023年1月初，中国能建与中国林业集团接触洽谈，并签署战略合作协议，合作方向是“双碳”目标背景下的清洁能源等。

2023年1月中旬，子公司中能建氢能源与四方股份与战略合作签约仪式举行，围绕新能源项目建设、氢能领域项目建设等展开全方位战略合作。

其四，资本运作，以期获得更多的融资机会。

中国能建旗下的孙公司易普力“借壳”南岭民爆（002096.SZ）上市的申请在近日已经获得证监会的核准。

写在最后

忆往昔，中国能建曾依靠国家队基建行业的大佬地位多次入选“港股100强”，如今随着高举新能源大旗，公司有望再度入选新一届“港股100强”。

据悉，由港股100强研究中心主办，财华社、富途安逸、洞视科技联合协办的“2022香港上市公司发展高峰论坛暨第十届港股100强颁奖典礼”活动亦将于2023年2月24日举行。

“港股100强”评选活动始于2012年，由腾讯网和财华社共同发起。活动旨在利用大数据和一系列科学、公允的评价指标对上一年度香港上市公司的各项数据进行分析与计算，评选并公布优秀的上市公司榜单及颁发奖项。活动以专业、客观、公正、准确为宗旨，致力于评选出香港主板上市公司中发展良好及拥有投资价值的上市企业，为港股投资者树立投资标杆，促进香港资本市场的健康繁荣发展。