收入、毛利预增翻倍，欧康威视生物业绩拐点已至？

原創

2023年2月14日，欧康维视生物-B（01477.HK）给投资者送上了上市以来最好的“情人节礼物”。

今日欧康维视生物-B（01477.HK）开盘冲高，一度大涨超16%，颇为吸睛。截至收盘，该股涨5.96%，报12.08港元，总市值为83.2亿港元。

欧康维视生物股价大涨，或许与公司过去超跌，以及2022年度业绩预告所释放的利好刺激有关。

收入及毛利预计翻倍

官方资料显示，欧康维视生物是一家中国眼科医药平台公司，致力于识别、开发和商业化同类首创或同类最佳的眼科疗法。

截至2022年上半年，公司拥有24条管线研发，涵盖了几乎所有主要的眼前及眼后段疾病。其中，核心产品OT-401（氟轻松玻璃体内植入剂，商品名称：优施莹®）的NDA已于2022年6月正式获 CDE批准用于治疗慢性NIU-PS及在中国商业化。OT-401亦是公司管线中首款在中国获批上市的新药。

除此外，欧康威视生物还有10款产品处于商业化阶段，7款产品处于三期临床阶段。

受益该等药物上市后的快速放量增长，为欧康威视生物带来了可观的业绩增速。财报数据显示，2019年至2021年，公司实现收入分别为19.00万元、1309.60万元、5614.60万元，期间营收规模突飞猛进。

就于近日，欧康维视生物还发布业绩盈喜，预计2022年收入及毛利同比增长最多1.8倍。

公告显示，截至2022年12月31日止年度，欧康维视生物预期将录得收入总额约1.55亿元（人民币，下同）至1.59亿元，同比增长约176%至183%；及该年度的毛利总额约1亿元至1.03亿元，同比增长约171%至179%。

对于收入及毛利总额的增长，公司表示，2022年收入总额及毛利总额的增长主要由于公司核心产品OT-401的商业化；销售眼科产品(包括欧沁®及酒石酸溴莫尼定滴眼液等)产生的收入增长；及医药产品推广服务产生的收入增长所致。

逐浪眼科黄金赛道，亏损却超40亿

欧康威视生物虽然一直在眼科医疗黄金赛道深耕细作，但与多数生物科技公司一样，未能盈利一直是公司心中的痛。

从行业角度分析，眼科是一个高度专业化的领域。在中国，眼科疾病很普遍，但治疗率却很低，远远落后于美国，后续上演拐弯超车概率非常大。

根据弗若斯特沙利文的资料，中国眼科医药市场预计由2019年的人民币194亿元增至2024年的人民币408亿元，复合年增长率为16.0%。

为把握这一新兴市场未被挖掘的巨大商业潜力，欧康威视生物自成立以来就专注于构建整合从研发、制造到商业化的眼科药物开发全周期专业能力于一体的眼科医药平台。

然而，创新研发投入大一直是生物医药公司绕不过的坎。财报数据显示，欧康威视生物的研发开支由2018年的4067.9万元一路攀升至2020年的1.8亿元，3年期间大增超3倍。2021年，公司研发开支虽有所回落，但依旧高达1.7亿元。

在高额的研发开支叠加销管财等费用共同影响下，公司盈利水平受到重创。2018年至2021年，公司实现净亏损分别为2.08亿元、13.12亿元、22.65亿元、2.6亿元。短短4年时间，公司累计净亏损高达40亿元。

显而易见，欧康威视生物多年未能实现盈利的根源无非就是高投入低回报，其要彻底扭亏为盈，除了控制相关费用外，还得加速脚步推动更多产品上市，实现商业化贡献盈利。

二级市场上，欧康维视生物的股价或因亏损不断而创出新低。自2020年上市以来，公司股价一度触及35港元/股高点，随后震荡回落，至2022年年底跌落7港元/股低点，累计跌超8成。

然而，欣喜的是，核心产品OT-401于2022年6月正式获 CDE批准用于治疗慢性NIU-PS及在中国商业化，让投资者在黑暗中看到曙光。而当下预增业绩亦证明核心产品销售将成为公司业绩及估值修复的重要驱动力。

因此，欧康威视生物股价反弹力度能坚持多久，除了外部环境影响外，旗下核心产品销售预期，以及其他在研管线商业化进程才是左右其业绩及股价的重要筹码。