互联互通再扩容，对港交所有何影响？

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香港交易所（00388.HK）于2023年3月3日宣布，自2023年3月13日起，互联互通股票标的范围将进一步扩大，符合有关条件的在港主要上市外国公司股票将获纳入港股通股票标的中。

财华社留意到，自2023年3月13日起生效的首批新增调入沪港通下港股通股票或有168支，其中包括以旧楼改造闻名的瑞安房地产（00272.HK），“世界之窗”、“海泉湾”等著名景点运营商香港中旅（00308.HK），火锅连锁店呷哺呷哺（00520.HK），首都机场运营商北京首都机场（00694.HK），欧舒丹（00973.HK），中烟香港（06055.HK）等在国内品牌比较知名的上市公司。

与此同时，沪港通和深股通股票标的范围也将扩大至包含符合一定条件的上证A股指数或深证综合指数成分股。深交所的名单或涉及436家公司，上交所或涉598家公司。

此建议其实早在2022年12月中已提出，详情可参阅财华社文章《互联互通扩容，谁能受惠？》，这次确定了正式落地的时间和细节。

对港交所的影响

无疑，这是港交所与内地两大交易所进一步深化合作的里程碑，其意义在于扩大面向南下资金的标的，以及面向国际资金的A股投资标的，提升港交所、深交所、上交所三家交易所的吸引力。

2022年，港交所持续有新动作深化与内地的互联互通。于去年7月首次将ETF纳入沪深港通，并有意推出“互换通”，开展香港与内地的利率互换市场互联互通。9月份获中国证监会支持，在香港作主要上市且符合资格的国际公司将首次纳入港股通，港股通增设人民币交易柜台以及在香港推出中国国债期货等。另外，还增加了沪深港通的交易日天数。

自2014年沪港通推出、2016年深港通推出以来，成绩斐然。沪深股通的日均成交额由2015年的64亿元人民币扩大至2022年的1,004亿元人民币；港股通的日均成交额则由2015年的34亿港元扩大至2022年的317亿港元，占联交所日均成交额的比重由2015年的3.22%，大增至2022年的25.38%。

从下图可见，联交所的日均成交额增长中，港股通的贡献不容忽视，其占比持续攀升，可见互联互通对于交易所流动性的推动作用。

而且，“互联互通”持续为香港交易所的收入增长作出贡献。沪深港通为港交所贡献的收入及其他收益总额由2014年的68百万港元，扩大至2022年的22.68亿港元，占港交所总收入的比重由2014年微不足道的0.69%，扩大至2022年的12.29%，见下图。

或许可以预见，随着“互联互通”的深化，互联互通对港交所的交易量贡献、收入贡献有望进一步提升，增加港交所对于境内外资本的吸引力。

港交所今年以来的其他作为

除了与内地进一步深化“互联互通”机制外，港交所在2023年不到三个月内，进取地进行业务拓展，以巩固其作为“中介”和“桥梁”的作用。

继2022年12月在美国纽约开设办事处，以布局北美市场后，港交所计划于今年上半年开设伦敦办事处，以拓展欧洲时区的业务。

今年初，港交所还与沙特证交所集团签订合作协议，将在金融科技、ESG、互挂上市以及双方均感兴趣的其他领域探索合作机遇，而且还有可能吸引到沙特阿美这样的石油巨头来港上市，这些都是非常积极的影响。

去年9月，港交所刊发了有关特专科技公司新上市规则的咨询文件，这将进一步巩固港交所作为新经济企业上市地的吸引力，推动其更长远的发展。

不过需要注意的是，扩大容量的举措，也可能带来一些负面影响，例如分摊其他现有已上市公司的股票买卖流动性，令其估值持续受压，有可能让一些对估值不满意的企业望而却步，毕竟当前港股市场的资金容量、广度和深度尚无法与美股市场比拟。随着美股市场对中概股重开大门，以及内地实现全面注册制，港交所面对的竞争也不小。