港A两市央国企概念股“狂飙”！机构“心头好”曝光

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3月7日，港股央企板块延续强势，成分股接力上涨。截至发稿，中国石油化工股份(00386.HK)、中国石油股份(00857.HK)涨超4%，中国海洋石油(00883.HK)、中国中铁(00390.HK)、中国神华(01088.HK)等集体走高。

A股中字头概念股同步上扬，中公高科（603860.SH）斩获4连板，中国海油（600938.SH）、中国石化（600028.SH）、中国石油（601857.SH）、中国中冶（601618.SH）等纷纷跟涨。

针对央国企概念股的异动行情，更多源于密集的利好政策及政府工作指引。

3月3日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署。会议提出，国资国企要突出效益效率，加快转变发展方式，聚焦全员劳动生产率、净资产收益率、经济增加值率等指标，有针对性地抓好提质增效稳增长，切实提高资产回报水平。

据国资委网站消息，3月6日，国资委党委召开扩大会议。会上，全国政协委员，上交所党委副书记、总经理蔡建春直言与5年前相比，国有上市公司利润增长70%，但市值仅增长10%；市净率为0.86倍，下降30%，明显低于全市场1.6倍的平均水平。因此，其建议促进央企估值水平合理回归，推动央企上市公司质量提升。

央国企成顶流，三大电信运营商扛大旗

一直以来，中字头的央国企都是比较特殊的存在，包括基建、银行、地产等行业往往经营稳健、市值较大，是稳经济发展的重要抓手，也是国民经济的重要支柱。

不过，伴随着改革开放的脚步和产业迭代的浪潮，这些行业“大块头”的价值却被逐渐低估，与其自身价值形成鲜明反差。

据兴业证券经济和金融研究院整理，截至2023年2月28日，央企的流通市值合计19.9万亿元，占A股整体流通市值的比重高达23.4%。接近整体A股市值的四分之一。然而，从估值方面看，万得央企大盘指数的市盈率为9.99倍，明显低于全部A股的17.99倍。并且，从股权风险溢价方面看，万得央企大盘指数股权风险溢价处于2010年以来的85.1％分位，指向当前央企配置性价比凸显。

在央企的估值水平处于历史底部的时代窗口下，国资委多次提出鼓励发展中国特色估值体系，对“中字头”为代表的低估值板块产生提振作用。

具体来看，11月21日，证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上作主题演讲时指出，要“探索建立具有中国特色的估值体系”。

1月31日，全国国有企业改革三年行动总结电视电话会议认为国企改革三年行动主要目标任务已经完成，将围绕提高核心竞争力和增强核心功能，继续谋划和推动国企改革。

3月3日，国务院国资委会议对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署。要求国资央企要强化改革攻坚，着力构建有利于企业价值创造的良好生态。

加着本次两会相关提案流出，“中字头”为代表的央国企板块再度燃爆。

据富途牛牛数据统计，自去年11月以来，港股央企板块指数便一改往日萎靡，持续高歌猛进，迄今累计涨幅已超3成。成分股中，三大电信运营商中国电信（601728.SH，00728.HK）、中国联通（600050.SH，00762.HK）、中国移动（600941.SH，00941.HK）涨势犀利，备受市场瞩目。

以中国电信为例，手握央企改革、数字经济等多个热门题材，该股持续大放异彩，近5个多月在港、A两市累涨均已超5成，且一度突破A股上市以来股价新高。

央国企估值重塑，机构各有“心头好”

就目前来看，央国企概念股虽已较低点反弹了一定的空间，但与历史估值对比，仍然处于估值底部区域。观后市，不少机构亦对央国企估值重塑给予了高期待！

对于两会再提央国企，国信证券在最新研究报告中表示，对标世界一流企业发展行动的实施，有利于国资国企完善中国特色国有企业现代公司治理，提升国资国企经营效率和资产质量，培育出一批能在国际资源配置中占据主导地位、在全球产业发展中有话语权和影响力的领军企业，看好2023年经济复苏背景下，上市国企充分发挥制度优势，完善国企现代公司治理体系，实现经营效率和资产质量双提升。

中信证券认为，2023年国防预算的公布有助于稳定市场对行业长期稳健发展的信心，有利于板块估值修复，同时国企改革提速有望持续催化板块情绪，并带动部分军工央企估值重塑。

广发证券戴康团队表示，继地产/基建链之后，央国企有望成为宽用“再加杠杆”的新抓手。“再加杠杆”将是央国企重估的重要手段：股权融资→再加杠杆→（投资科技新能源等新方向）估值重塑。据其测算，国企仍有2.04%的加杠杆空间，具有大概14.67万亿的新增信贷扩张空间。

行业选择方面，平安证券指出，从最新的3月5日的政府工作报告来看，国企改革是高质量逻辑发展的重要主线之一，政策有望加快落地。深化国企国资改革的政策高度大幅抬升，央国企估值打开更大政策空间，特别是科技、制造与能源矿产的领域。

中信建投表示，把握国企改革的两条线索，战略新兴+传统行业升级转型。一方面，央国企的价值重估是建立“中特估”的核心内涵，“低估值+高分红”的央国企有望充分受益。另一方面，聚焦“发展+安全”的方向，兼顾“安全与发展”是当下时代发展的大背景。行业重点关注：医药、军工、新能源、建筑、银行等。

该机构还指出，第二波行情既是增量资金入场的接力，也是中大盘成长风格的接力，建议继续把握黄金配置窗口。