股价飙涨！业绩显韧性，同程旅行的前景值得期待？

原創

3月22日，“在线旅游龙头”同程旅行（00780.HK）开盘迅速拉升，一度涨逾10%。截至收盘，公司股价收涨7.72%，报16.74港元/股，总市值为375.22亿港元。

值得一提的是，若拉长时间轴看，近两个月时间，公司股价持续震荡下行，迄今累计回调已超15%。而面对公司今日股价强势上攻，或与其刚刚发布成绩单有着一定关联。

疫情三年持续盈利，彰显韧性！

众所周知，2019年末新冠疫情一触即发，对各行各业都造成了不同程度的冲击。在恶劣市场环境冲击下，旅游业的发展几近停滞。

根据国内旅游抽样调查统计结果，2022年，国内旅游总人次25.30亿，比上年同期减少7.16亿，同比下降22.1%。要知道，在2019年国内游客人数高达60.1亿人次，下降幅度高达58%。

在旅游需求不振的大背景下，包括携程集团、香港中旅等在内等旅游股业绩均遭到重创，一度陷入亏损旋涡。

不过也有例外，通过紧抓市场投资机遇，同程旅行疫情三年在财务业绩上保持稳定，是少数能实现持续盈利的企业。

据财报数据显示，2020年同程旅行便实现59.33亿元营收（人民币，下同），经调整净利润为9.54亿元。而2021年增幅则更为明显，实现营收75.38亿元，经调净利润13.08亿元。

近日，同程旅行又发布了2022年全年业绩报告。报告期内，公司录得营收65.85亿元，经调净利润6.46亿元。

从运营数据上看，2022年，同程旅行年付费用户规模达1.9亿，虽然较2021年的2亿有所下滑，但依然要较疫情前的2019年上涨23%。2022年，同程旅行平均月活跃用户达到2.3亿，较2019年增长了13.9%；平均月付费用户达到2970万，同比2019年增长了10.4%。

不过，虽然同程旅行保持较高的经营韧性，但在疫情持续冲击旅游业的2022年，同程旅行还是陷入了营收及净利双双下滑的窘境，给其短期经营来去一定的挑战。

分业务看，同程旅行住宿预定服务收入24.15亿元，与去年同期基本持平；而交通票务服务业务却出现明显的负增长，由2021年度的44.58亿元下降至2022年度的33.79亿元，同比减少24.2%。主要由于疫情反弹及交通票务服务需求下降所致。

此外，从单季度表现看，由于进入2022年第四季度，中国的旅游业持续经历剧烈扰动，旅游意愿甚至于11月降至新低，导致其于第四季度的收入同比减少18.8%至15亿元；期内经调整净利润同比减少84.7%至3745.5万元。

表现在运营上，2022年第四季度，平均月活跃用户同比减少11.5%至211.1百万人；平均月付费用户同比减少21.1%至24.3百万人；交易额由同比减少20.4%至人民币254亿元；付费比率由2021年第四季度的12.9%同比减少至2022年第四季度的11.5%。

旅游市场持续复苏，同程旅行有望冲出重围？

今年以来，得益于疫情防控政策的改变以及出入境政策优化，人们的出游热情有了显著的改善，受疫情抑制的旅游出行需求正逐步得到释放。

表现在需求端，1月27日，文旅部发布的消息显示，经文化和旅游部数据中心测算，今年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%；实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。

不仅如此，自出入境旅游政策优化调整以来，涉及相关国家机票和酒店预定量已现大幅增长势头。携程数据显示，2023年1月8日至3月8日期间，中国赴法国的机票预订量同比增长超6倍，酒店预订增长16倍；赴越南的机票预订量同比增长超23倍，酒店预订量同比增长超22倍。

另据同程旅行数据显示，最近30天，“五一”相关产品的用户搜索量增长50.34%；“五一”相关旅行产品预订周期较去年提前，其中选择提前2个月预订“五一”期间酒店的用户较去年同期增长22%。

显而易见，作为消费复苏的重要一环，旅游业正在迎来复苏曙光，而为应对市场变局，同程旅行也早已做好了相关准备。

据公告披露，自去年年底以来，同程旅行先后收购整合同程国旅、宣布拟收购同程旅业。随着持续布局，其服务已从长途旅游出行延伸至休闲度假、生活服务等高频场景，进一步增强了“一站式旅行平台”的服务能力。

当然，除了积极整合供应链资源同时，同程旅行亦对产业链投资持续加码，仅在过去1年半时间里，同程旅行便已投资了5家旅游产业链公司。

除此外，聚焦下沉市场同让同程旅行成为OTA平台中复苏最快的。截至2022年底，同程旅行有86.5%的注册用户来自非一线城市；过去一年里，微信新增付费用户中60.3%来自三线及以下城市。

对此，同程旅行在财报中指出，“过去数年，我们积累了丰富的用户和行业经验，并建立了稳固的市场地位和品牌影响力。我们特别在下沉市场提高了自身的竞争优势，这为公司进一步渗透旅游业奠定了坚实的基础。此外，我们已扩大酒店管理及旅行社的业务覆盖范围，为本公司中长期增长创造额外动力。另外，我们已重新开始开拓国际市场，以抓取更多业务增长机会。”

值得一提的是，伴随旅游消费需求的持续复苏，以往受疫情重创或抑制的企业中已有部分迎来业绩拐点。

就在不久前，在线旅游龙头携程集团披露了2022年全年及Q4财报，其中2022年营收与去年持平，归母净利润达14.03亿元（人民币，下同），为三年来的首次盈利。单季度表现看，Q4携程营收50亿元，同比增长7%；归母净利润为21亿元，创下三年来单季业绩新高。

在旅游业整体回暖的当下，旅游股业绩好转已在路上。

对于同程旅行而言，如何打造出自身独有的优势并得到消费者青睐，或许是其疫后能否抢占先机并占据有利高地，助力业绩困境反转的关键。