【观察】数字经济助推业绩增长，中国电信实现巨人一跃

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当下数字中国建设如火如荼，中国移动、中国电信、中国联通等三大运营商股价上涨动能十足。在经历前期不小的涨幅后，中国电信(00728.HK;601728.SH)公布2022年业绩。

财报显示，去年公司营收和净利润实现稳步增长，符合此前市场预期。董事会建议每股派发末期股息0.076元（含税），2022年派息率进一步提升。

利润增长放缓，派息率提升

财报显示，2022年，中国电信经营收入为4814亿元（人民币，下同），同比增长9.5%，服务收入为4349亿元，同比增长8.0%。剔除2021年出售附属公司的收入影响后，同比增幅达到8.1%。

对于公司收入增长的原因，中国电信将之归功于2022年，公司发挥云网服务能力优势，加快产业数字化业务发展，持续升级综合智能信息产品和服务，强化数字化产品新供给，收入继续保持良好增长，收入结构持续优化。

报告期内，公司移动通信服务收入、固网及智慧家庭服务收入、产业数字化服务收入、其他服务收入、出售商品收入及其他服务均实现同比增长。

利润方面，中国电信紧抓数字经济蓬勃发展的战略机遇，深化改革创新，努力提质增效，股东应占利润大幅提升，实现约276亿元，同比增长6.3%，剔除2021年出售附属公司的一次性税后收益后，同比增长12.5%。

在实现业绩稳健增长基础上，公司董事会建议公司2022年末每股派发末期股息0.076元（含税），加上2022年中期已派发股息每股0.120元（含税），2022年全年股息为每股0.196元（含税），全年派发股息总额占当期公司股东应占利润的65%，相较于2021年的60%派息率进一步提升。

在这个基础上，未来中国电信还将进一步提升派息率，公司表示，在A股发行上市后三年内，逐步将每年以现金方式分配的利润提升至当年本公司股东应占利润的70%以上。

在未来可能趋于波动的市场环境之下，中国电信的积极派息，可能会吸引更多长期主义投资者，一定程度上给股价附加上一层安全垫。

但是，美中不足的是中国电信经营质量并不佳，造血能力出现了下滑。

2022年，中国电信经营活动产生的现金净额出现1.4%的小幅下降。对此中国电信表示，主要原因是受业务结构变化影响，用户应收款项有所增加和预存服务费下降所致。

主营业务稳健增长，产业数字化服务增长亮眼

2022年，中国电信移动通信服务收入、固网及智慧家庭服务收入、产业数字化服务收入、其他服务收入、出售商品收入及其他服务均实现同比增长。

移动通信服务收入方面，公司实现收入约为1910.26亿元，较去年同期增长3.7%，占经营收入的比重为39.7%。

中国电信不断加强5G网络覆盖，优化网络质量，提升5G使用体验，促进移动用户发展和价值稳定，推进基础业务稳健增长。2022年，移动用户达到3.91亿户，净增1875万户，5G套餐用户达到2.68亿户，用户渗透率达到68.5%，同比提升18.1个百分点；移动增值及应用价值贡献持续提升，移动用户ARPU达到45.2元，增长0.4%。

固网及智慧家庭服务方面，2022年，公司实现收入约为1185.34亿元，较去年同期增长4.4%，占经营收入的比重为24.6%。

2022年，中国电信宽带用户进一步增加，达到1.81亿户，净增1119万户，千兆宽带渗透率达到16.8%，全屋WiFi、天翼看家用户分别增长45.8%、52.7%，智慧家庭业务价值贡献持续提升，宽带综合ARPU达到46.3元，增长0.9%。

产业数字化服务方面，依托5G、云、物联网、视联网等自有核心能力，中国电信持续升级5G2B业务，赋能千行百业数字化转型。2022年，中国电信产业数字化收入达到1177.56亿元，同比增长19.0%，占经营收入的比重为24.5%。

其中，天翼云收入达到579亿元，同比增长107.5%，网络安全服务收入达47亿元，同比增长23.5%。

此外，受益于出租物业收入的增长，以及5G手机等移动终端商品销量增长较快，2022年中国电信其他服务收入为76.12亿元，较2021年增长22.7%；出售商品收入及其他收入为465.20亿元，较2021年增长26.7%。

相较于移动通信、宽带等业务，虽然这两项业务收入规模较小，但其相对较快的增速，也非常有助于中国电信经营收入增长。

受益数字经济时代，巨人有望更上一层楼

随着《数字中国建设整体布局规划》出炉，数字经济成为当前经济发展的重要生产力。在数字经济新机遇下，中国电信加大高科技人才引入和科研资源投入，加强云网融合等核心技术研发，2022年研发费用投入105.6亿元，较去年同期增长52.3%，研发投入总额占营业收入比例为2.8%，较上年增加0.6个百分点。

为支撑5G网络规模建设，增强网络竞争优势，积极拓展数据中心、云等新基建布局，打造智能化综合性数字信息基础设施，加快构建算力时代云网底座，同时，持续推进与联通5G网络共建共享、4G网络共享，2022年，中国电信年资本支出925.28亿元，较2021年增长6.7%。

随着前期这些投入转化，中国电信在数字化领域的布局也将日渐成熟，为未来业务经营以及业绩增长夯实基础。

对于较为热门的下一代移动通信技术6G和ChatGPT，在业绩会上，中国电信相关人士也作了回应。

中国电信总裁兼首席运营官邵广禄表示，中国电信也在积极研究6G，主要包括6G的需求、网络架构、6G云网融合以及6G AI融合的问题。

中国电信总裁兼首席运营官邵广禄表示，ChatGPT将带来算力爆发式增长，对中国电信来说是有两个机会：第一，公司可以为生成式AI创业者提供算力服务，天翼云已经初步具备为千亿级参数大模型提供算力服务的能力。第二，中国电信在产业AI下功夫，计算机视觉上，AI检测上，积累了核心算法200多个，长尾算法5000多个，公司AI研发人员400多人。

此外，中国电信将加大在产业数字化领域的资本开支。2023年，中国电信资本化开支预计为990亿元，较2022年增加约7%。其中，产业数字化领域开支占比最大，预计将投入380亿元，占比为38.4%，较2022年提升9.1个百分点。

近期召开的两会成立数据局，为数字经济发展提供帮扶指引，数字经济利好持续高能。作为国内算力基础设施和骨干传输网络建设者角色，三大运营商的利好前景也进一步被看好，近期股价涨幅明显。WiND数据显示，中国电信港股近60日涨幅超30%；A股涨幅超60%。

值得一提的是，在刚刚发布的第十届“港股100强”榜单中，中国电信曾入选百强榜单行列，其港股投资价值充分得到市场认可。

在数字成为新的生产要素下，中国电信能否抢抓机遇，积极发掘网络化、数字化、智能化的综合信息服务需求，在通讯服务优势基础上，构筑产业数字化服务“第二增长曲线”，实现巨头一跃值得期待。