财报披露后股价大涨：中手游坚持长期主义 自主研发创造确定性

对游戏行业来说，2022年是寒风凛冽的一年，受疫情和版号影响，游戏市场收入和用户规模出现“双降”。在不确定性弥漫、低预期的背景下，市场对游戏公司财报的关注重点不只是过去的业绩表现，而是未来的业绩指引。

日前，中手游（0302.HK）公布2022年业绩报告。报告显示，2022年中手游实现营业收入27.14亿元（人民币，下同）同比下降31.4%，净亏损2.17亿元。而在财报发布后第二天，中手游股价大涨，最终录得8.78%单日涨幅。

分析人士指出，中手游的这份财报并没有摆脱去年受外部影响行业大趋势。但是，股价却逆势上涨，这反映出市场透过财报和业绩会看到了新的确定性。

经营性业务盈利 研发投入增69.5%

具体来看，中手游的发行业务收入21.14亿元，开发业务收入4.53亿元，IP授权业务收入1.47亿元。

毛利率方面，中手游毛利率为41.0%，较2021年改善了3.8个百分点，证明公司主营业务保持良好盈利能力。

对于利润亏损，执行董事兼副董事长冼汉迪在业绩会上解释说，主要是中手游对投资的部分企业计提了投资减值及其他非经营性开支合计1.93亿元，并计提了1.37亿元的非经营性金融及合约资产减值。如果扣除以上非经营性减值、其他非经营性开支等因素影响，中手游2022年经营性业务仍保持良好盈利状态。有分析人士指出，此类减值计提主要出于会计谨慎性原则，产生一次性财务影响。

为了应对不确定的外部环境，降本增效成为近几年游戏行业的主题词。值得一提的是，中手游一边压降非必要支出，改善毛利，一边坚持长期主义，持续加大研发业务投入。

财报显示，2022年，中手游的研发投入为5.27亿元，同比劲增69.5%，创下历史新高。同时，研发人员数量达到650人， 研发人员占全部员工数量的比例达到55.8%。

得益于持续投入支撑，中手游自研精品战略得到了贯彻落实，保持出色产品供给和储备，为开启第二增长曲线打下重要基础。

回顾2022年，中手游在自研游戏上不乏亮点，进一步验证了公司自研精品游戏能力。其中，由中手游自主研发及发行的3D手游《全明星激斗》国内上线首月就获得中国大陆苹果商店免费榜第一的成绩；2021年下半年推出的自主研发游戏《仙剑奇侠传七》，截至2022年12月31日，PC版本销量累计超过51万套，云游戏版本销量累计超过21万套，主机版本销量累计超过7万套。

与此同时，通过不断优化调整及加强精细化运营，已上线的《传奇世界之雷霆霸业》《龙城传奇》等游戏持续贡献良好的收入和利润。

分析人士表示，可以看到，通过IP游戏研发和运营，中手游正在全球发行的基本盘之外，开创出更多增长可能性。

三年磨一剑 游戏研发将进入兑现期

在业绩会上，中手游执行董事、董事长兼首席执行官肖健宣布：“中手游倾力打造的国内首款国风仙侠题材开放世界元宇宙游戏《仙剑世界》，将于今年4月20日发布概念PV，4月27日发布实机PV，并于5月底-6月初进行首测。”

据介绍，《仙剑世界》由中手游旗下的满天星工作室研发，以仙剑IP为基础，是一款面向国风文化爱好者，集游戏、娱乐、社交和消费于一体，用户共创、共享和虚实共生的开放世界游戏。为了打造理想中的仙侠世界，中手游组建了专门的开发团队，耗时三年，投入巨资自研。

业内人士认为，《仙剑世界》是一款被中手游、玩家和投资者共同寄予厚望的重磅作品。究其原因在于，《仙剑世界》具备长线生命爆款产品的主要特征。

首先，《仙剑世界》依托中手游自有的IP《仙剑奇侠传》，拥有得天独厚的玩家好感度优势。数据显示，仙剑IP用户体量超6亿，遍及全球华人地区。

其次，中手游三年磨一剑，倾心打造沉浸式桃源仙境体验。据了解，该游戏采用了包括24小时光照、天气变化系统、真实水流效果、AI NPC、开放大世界技术、百万级同时在线、高清建模多维捏脸和外观，以及UGC创作工具等八大技术创新，还原出一个国风仙侠开放世界，填补了国风仙侠游戏空白。中手游同时也是百度“文心一言”首批合作伙伴，同时通过与AIGC技术结合，充分应用于智能NPC交互、内容营销素材制作、游戏研发的剧本创作和美术制作等方面，实现降本增效。

最后，《仙剑世界》不仅聚焦开放世界，还融入最新的“国风元宇宙”玩法。游戏中的“仙剑元宇宙”，便是独立于开放世界以外的创新玩法，提供UGC自由创作、休闲社交娱乐、虚拟演出等体验，玩家将参与元宇宙空间的共创和共建。

对中手游来说，2023年将是里程碑式的一年。随着版号发放常态化，中手游多款新品将陆续上线。据介绍，《我的御剑日记》和《新仙剑奇俠传之挥剑问情》等多款手游均已经取得版号，并定档于2023年上半年上线。更为重要的是，自研游戏《仙剑世界》的上线有望支撑中手游未来可持续增长，推动其业绩进一步突破。

长期而言，中手游对《仙剑世界》的期望和意义并不止于此，而是通过《仙剑世界》，实践“游戏即平台”理念，打造“IP游戏生态+自有知名IP品牌+国风元宇宙平台”战略远景，成为一家基业长青的为玩家带来快乐的精品游戏公司。

以玩家为中心，以好产品为出发点和落脚点，中手游的自有IP开发正往深处和宽处延展，打开新的成长空间。正如肖健所说：“只要用心做产品、以玩家为中心，我相信我们每一家能够沉淀的公司都会有所收获。”

来源：中国财富通