全年亏损扩大，四季度却有亮点！华住2023年业绩值得期待？

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在疫情的冲击下，最近两年酒店、旅游等行业内上市公司的日子比较难过，华住集团亦是如此。

3月27日，华住集团公布了2022年第四季度及全年的财报，期内的营收虽然再获增长，但全年净亏损亦在扩大。

而其美股华住（HTHT.US）及港股华住集团-S（01179.HK）的股价均在绩后出现了高开低走收跌的走势。

全年净亏损扩大至18亿元

华住集团是全球领先的多品牌酒店集团，业务覆盖多个国家，旗下自创品牌有汉庭、全季、禧玥等，并外延并购了怡莱、桔子、花间堂、DH酒店等。截至2022年末，该公司共有8543家在营酒店（或约80.95万间在营酒店客房），包括DH的132家酒店。

其业务包括租赁及自有、管理加盟以及特许经营模式。在租赁及自有模式下，华住直接经营通常位于租赁或自有物业的酒店。在管理加盟模式下，华住通过华住派驻现场的酒店经理来管理管理加盟酒店，且华住向加盟商收费。在特许经营模式下，华住为特许经营酒店提供培训、预订及支援服务并向加盟商收费，但不会派驻现场酒店经理。

截至2022年末，华住集团以租赁及自有模式经营其13%酒店客房，以管理加盟及特许经营模式经营其87%酒店客房。

2022年的财报显示，华住集团期内实现营收138.62亿元（如非特指，以下元均指人民币），较2021年全年增长8.42%；全年的归母净利润亏损达18.21亿元（相当于约2.64亿美元），同比扩大291.61%。

事实上，这已经是该公司连续第三年遭遇亏损，疫情带来的冲击很明显。

按业务分部划分，2022年来自Legacy-Huazhu分部的收入为107亿元，同比下降5.3%；来自Legacy-DH分部的收入为32亿元，同比增长108.5%，表现明显更优。

按照业务模式划分，2022年租赁及自有酒店的收入为91亿元，较2021年全年增长12.7%；管理加盟及特许经营酒店的收入为44亿元，未有增长。

作为一家连亏三年的酒店巨头，华住集团的现金流状况值得关注。

财报显示，截至2022年末，该公司的现金及现金等价物的总结余为36亿元，及受限制现金为15亿元。

四季度业绩有亮点，2023年值得期待？

相较于全年业绩的“平庸”，华住集团2022年第四季度的业绩反倒有不少亮点。

2022年第四季度，该公司的营收同比增长10.7%至37.06亿元，主要受益于DH的增长带动，与此前公布的指引（同比增速介于7%至11%）相符，且更靠近指引上限。

按照业务模式划分，租赁及自有酒店实现的收入同比增长17.06%，要好于整体的增速；管理加盟及特许经营酒店增长不多。

另外，相较于2022年第三季度来说，2022年第四季度的营收表现是有所下滑的，即环比下降9.46%。不过，财报显示，华住集团第四季度的归母净利润亏损为1.24亿元，2021年同期则为亏损4.59亿元，2022年第三季度则亏损7.17亿元。由此可见，华住集团2022年第四季度的亏损同比大幅收窄，环比亦大幅收窄。

按照业务分部划分，2022年第四季度来自Legacy-Huazhu分部的收入为28亿元，同比下降0.7%，环比下降12.8%，主要受到新冠疫情的影响。然而该分部的收入要稍优于先前公布的下降1%至5%的收入指引。

来自Legacy-DH分部的收入为9.49亿元，同比增长65.9%，环比增长1.8%，增速表现显著优于Legacy-Huazhu分部，这是因为欧洲自二月中旬开放旅游后，该公司的欧洲业务强劲复苏。

值得注意的是，该公司还在财报中披露了业绩指引。

于2023年第一季度，华住预期营收将同比增长61%-65%，或同比增长53%-57%（若不计入DH）。于2023年全年，华住预期营收将同比增长42%-46%，或同比增长46%-50%（若不计入DH）。

于2023年全年，华住预期开设约1400间酒店，并关闭600至650间酒店。

如今，随着新冠疫情影响渐消，消费复苏在望，可以预见2023年出行相关行业的需求将迎来回升，华住集团2023年的业绩值得期待，不过能否顺利实现业绩指引则还需时间来验证。

据悉，高盛最新研报指出，华住集团2022年第四季度业绩符合预期。

另外，就全年而言，其收入和酒店新增指导意味着未来几个季度的RevPar（每间可用客房收入）将保持稳定，高于该行及市场预测。该行认为其中国RevPar将在23/24财年达到2019年水平的108%/122%。