油价爆发，能源博弈赢家是谁？

原創

沙特能源部一份公告石破天惊：沙特将在2022年10月产量计划的基础上，从5月起自愿每日减产50万桶原油，直至2023年末，并强调：其目的是支持油市的稳定。

作为OPEC+计划产量最大的成员国，“老大哥”沙特的自愿减产一方面降低了OPEC+整体的产量计划，另一方面也带动了其他成员国的自愿减产，包括伊拉克、阿联酋、阿尔及利亚、阿曼等，如此算来，OPEC的成员或合共自愿每日减产115万桶。此外，俄罗斯也表示将自愿每日减产50万桶的计划延至2023年底。

OPEC+上一次具有决定性意义的是2022年10月初举行的第33次部长级会议，当时OPEC+自愿减产200万桶/日，是2020年初疫情以来的最大减产幅度，相当于全球石油需求量的2%左右，有效期延至2023年12月31日。

这一次的自愿减产将进一步降低2022年10月所设定的OPEC+产量。对于未来的产量计划展望，2023年4月3日举行的第48次联合部长级会议或许会提供一些线索。

作为最重要的产油国之一，沙特自愿进一步减产，影响是显著的。在公告中，沙特已经提到，目的是稳定油价。

2023年油市再起波澜？

在经历了2020年大反弹后，国际油价于2022年上半年突破百元，但随后由于全球需求预期疲弱，油价呈弱。2022年11月中以来，布伦特油价维持在90美元以下水平，到今年3月中更跌至72美元左右。

尽管中国2022年末起优化防控措施，将推动需求反弹，但是今年以来，欧美银行危机的蔓延引发了消费者对于经济前景的忧虑，或抵消中国需求的回升，这应该是原油期货价下跌的原因。

有意思的是，去年美国出售了2.21亿桶战略石油储备，曾于去年10月表示会在油价低见67美元-72美元时补充。

见下图，WTI原油价格已于近期跌至约65美元水平。

而美国的战略原油储备已跌至1983年12月以来的最低水平。截至2023年3月24日，美国战略原油储备为3.72亿桶，见下图。

更有意思的是，美国2022年的原油出口量达到每日360万桶，创下1920年有记录以来的新高，较2021年高出22%，美国原油产量增加、释放美国战略石油储备以及某大国供应遭遏制，推动了美国的原油出口，这些原油主要出口至欧洲。

在美国战略原油储备已跌至纪录低位时，美国能源部长Jennifer Granholm称需要几年时间补充战略储备，这或也是OPEC+减产的原因。美国不急着补充原油储备，或意味着其需求不是那么殷切，对油价前景可不是一件好事。

OPEC+或以此来平衡供求关系，以将油价维持在一个对其有利的水平。但是，美国显然对此并不满意，因为该国的页岩油增产进度似乎不是那么顺利，但作为全球最大的能源消耗国，美国自然希望以较低的价格获取能源，这是消费者的期望，也是美联储的愿望。

美联储正骑虎难下，国内通胀势头稍稍缓和（主要得益于2022年下半年油价下滑），加息带来的流动性恐惧却断了若干小型银行的生路，导致国内对于暂停加息的呼声增加，本以为如果通胀能够得到控制，美联储在货币政策的立场上可以有更多松动的余地。

但这个时候，OPEC+带头缩减供应，将有可能带动油价反弹，接下来美国甚至欧洲的通胀数据还能不能降下去或许又是一大疑问。

为了支持欧洲，美国持续输送战略石油，而现在其战略储备也已大幅降低，美国或许不能像过去那样慷慨地输出石油，供应不足的欧洲有可能又会面临通胀反弹的难题。

油价高企带来的通胀或许会令欧美加息周期的持续时间变得更加不明朗，从而影响到这些经济体的经济增长表现。

这也是美国不赞同OPEC+减产的原因。

最近的这些事件，“股神”巴菲特似乎又一次印证了他的“幸运”。

大赢家

在中小型银行破产后，恐慌的存款或涌入了较为安全的大银行中，例如巴菲特持有的美国银行（BAC.US）。

除了大手笔投资大型银行股外，巴菲特还不断增持西方石油（OXY.US）。今年3月下旬，巴菲特又接连以58.2862美元至59.6262美元的价格增持西方石油。

截至2023年3月27日，巴菲特通过其投资旗舰伯克希尔（BRK.B.US）持有西方石油的2.12亿股，或占西方石油已发行股份数的23.57%。此外，伯克希尔还持有10万股A系列优先股（或价值100亿美元），可以59.62美元买入8,385.9万股普通股的选择权。以此计算，伯克希尔于西方石油的投资或达到232亿美元，相当于伯克希尔市值6777.7亿美元的3.42%。

在沙特突然宣布自愿减产后，原油期货价狂飙，以布伦特原油期货为例，于2023年4月3日大涨7%，一度突破85美元。

高油价或有利于石油股，尤其是美国石油股，除了西方石油外，巴菲特还持有雪佛龙（CVX.US），虽说合起来的持有比重未及得上于苹果（AAPL.US）的头寸多，但油价高企对石油股的利好，足以让伯克希尔得益。