美股接下来何去何从？

原創

美国公布通胀数据的当日，美股又经历了一场过山车行情。

在美股早段，期待已久的通胀数据出炉，美国2023年3月份通胀率进一步下降至5%，这是2021年5月以来的最低水平，低于2月份的6%，也低于市场预期的5.2%，见下图。

其中食品价格增幅有所放缓，由2月的9.5%下降至8.2%，而能源价格更由涨转跌，从上个月的上涨5.2%，变为这个月的下降6.4%，其中成品油如汽油和燃料油分别下跌17.4%和14.2%。

但是占消费物价指数（CPI）计量占比达三成以上的房屋开支仍继续向上，涨幅为8.2%，高于上个月的8.1%。因此，扣除波动较大的食品和能源价格后的核心通胀率上涨5.6%，高于上个月的14个月低位5.5%。

尽管核心通胀指数较上个月高，但高出的幅度不算太大，而且纵观这两年的高通胀，仍算是一个有所改善的数据，这也激发市场对美联储提前结束加息周期的预期。

毕竟，之前加息的影响需要时间释放，而且具有滞后性，从通胀数据可以看出，通胀率虽然仍高，但整体已有所回落。

因此，在公布了通胀数据之后，美股曾一度上涨。

然而，三个钟头后，美联储公开市场委员会（FOMC）发布了上个月的议息会议纪要。鉴于委员们的预测为基于2月份的通胀数据（即未考虑三小时前的最新通胀数据），如果结合3月份最新数据来看，他们的整体观点偏悲观，但大体与当前形势相符——食品和能源通胀有所降温，而核心通胀仍未见明显回落。

对于西方世界的通胀前景，委员会成员认为，尽管中国重新开放，但是油价仍稍微向下，零售能源通胀增速继续放缓。相反，在劳动力市场兴旺的带动下，大部分国家的核心通胀（扣除能源和食品价格）仍未见明显放缓的迹象。因此，许多央行继续收紧货币政策，但是有部分央行已经暂停或表示会尽快暂停，以评估之前加息的累积影响。

委员会成员认为，最近银行系统的发展，将可能导致银行贷款回落，但这不会反映在大部分金融指数中。继银行业危机之后，大型美国银行的股价跑输大市，而美国地区银行的股价普遍更弱。对于货币政策前景，他们普遍预期联邦基金利率会在2023年5月见顶后回落。

不过，让华尔街瞬间情绪低落的是：委员会成员对于美国经济增长前景不太乐观，今年稍后或出现轻微衰退，预计2024年实际GDP增幅低于其预计之目标增幅，而2025年GDP增幅或高于目标。

此外，成员认为，最近银行业的危机可能收紧家庭和商业活动的信用状况，并对经济活动、雇佣和通胀构成压力。但代表们不确定这些影响的程度。

华尔街预期美联储五月份加息的可能性增加。

受此影响，美股三大指数在尾段大幅回落：道琼斯工业平均指数（DJI.US）高开近百点，午后到达全日高位，随后在会议纪要发布后下挫，收市报33,646.50点，跌0.11%；反映科技股走势的纳斯达克指数（IXIC.US）收市报11,929.34点，跌0.85%。

接下来，市场将会注视周四的美国生产者价格指数以及单周首次申领失业救济人数，不过最受关注的将是周五。

美国市值最大的金融机构将率先展开3月财报季，摩根大通（JPM.US）、富国银行（WFC.US）、贝莱德（BLK.US）、花旗集团（C.US）将于周五（2023年4月14日）公布业绩，而高盛（GS.US）和美国银行（BAC.US）将在下周二（2023年4月18日）公布业绩。

它们的业绩有可能会反映今年3月以来硅谷银行、签名银行，以及其后的瑞信暴雷的影响。其业绩表现将可能触发美股短期波动。

不过从长远来看，加息增加的资金成本压力，所导致的流动性收缩，以及FOMC委员会成员提到的经济衰退风险，将是影响到华尔街上市公司未来业绩表现的主要因素，所以利率走向和经济增长前景将是决定美股中期表现的关键。