“天工”大模型问世，昆仑万维股价还能否新高？

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4月21日，昆仑万维（300418.SZ）继续尝试突破，盘中一度大涨超8%，后受AI赛道全线调整的负面影响，公司收盘下跌4.75%，目前报收48.94元/股，市值达585.1亿元。自1月末以来，公司股价连续攀升，至今累计涨幅约为230%，成为市场的明星股。

昆仑万维原本相当低调，自从2015年的牛市高光时刻之后，一直处于震荡下跌的走势，近三个月股价的旱地拔葱，主要还是因为和ChatGPT概念攀上了亲戚。

昆仑万维也并非简单的“蹭热点”，甚至还是具备先发优势的。据悉，公司从2020年开始布局AIGC领域，先后投入数亿元组建研发团队和算力集群。2022月12月，“昆仑天工”AIGC全系列算法与模型正式亮相，并宣布模型开源。

今年4月17日，昆仑万维正式发布千亿级大语言模型“天工3.5”，可满足文案创作、知识问答、代码编程、逻辑推演、数理推算等多元化需求，听起来很性感。公司甚至直接叫板友商，表示“天工3.5”是第一个真正实现智能涌现的国产大语言模型，已“非常接近OpenAI ChatGPT的智能水平”，而友商产品则依赖“定向优化”、“人工打补丁”来“覆盖特定题库”。

近期，国内不少科技巨头扎堆开发人工智能大模型，如百度的“文心一言”，华为的“盘古”，商汤的中文大模型“商量”，阿里大模型“通义千问”等等，昆仑万维能在一众科技巨头中不甘落后，甚至还喊出“All in AGI（通用人工智能）与AIGC”的豪言壮语。

昆仑万维原本是游戏公司，公司2015年在创业板上市，彼时游戏收入占比超90%，不过由于游戏市场的内卷，腾讯、网易和盛大等巨头林立，老板周亚辉开始谋求多元化，上市次年就收购了Opera，周老板对于投资颇有心得，随后又投资了一众互联网科技公司，涉足Fintech、直播、电商、二次元等领域机遇，逐渐蜕变为一家平台型企业。

目前公司旗下产品包括海外信息分发与元宇宙平台Opera、海外社交娱乐平台StarX、全球移动游戏平台ArkGames以及休闲娱乐平台闲徕互娱等，截至目前，全球平均月活跃用户近4亿，海外营收占比约78%。

2022年，公司实现营业收入47.36亿元，同比小幅下降2.35%，实现归母净利润11.53亿元，同比下降25.49%。分类来看，公司的社交娱乐、广告、搜索、游戏等各项业务在营业收入中比重分别为35%、27%、20%、15%。游戏占比已大幅降低，多元化较为成功。此外，昆仑万维毛利率长期维持在70%以上，盈利能力相当强悍，这也是支撑其不断扩张版图、甚至进军AI赛道的底气所在。

从业务层面来看，AIGC确实对其昆仑万维的发展有利。公司曾举例，传统歌曲的制造一般需要经历五个环节，包括作词、作曲、编曲、人声、后期等，昆仑万维为这五个环节都建立了独立的AI模型，包括人声轨的音色也可以由AI生成。在过去，昆仑万维游戏板块完成一期游戏配乐项目需要4-6个月的时间，现在通过AIGC，同样的项目只需两周交付，资金成本大幅降低。可以看到，通过AIGC的赋能，使公司生成内容的能力、效率和质量得到了大幅提升，成本亦得到控制。

整体来看，昆仑万维正经历一次蜕变，公司过往虽然通过投资赚了不少，但缺乏鲜明的标签，逐渐远离互联网核心圈层，时至2023年，公司破釜沉舟入局AI，打造天工大模型，与巨头们展开直接竞争，勇气可嘉。AI的下半场将是智能应用的涌现和比拼，天工大模型能否落到实处，且拭目以待。

不过有业内人士认为，人工智能具有显著的规模优势，最终可能和互联网行业类似，导致赢者通吃的局面，最终可能仅剩为数不多的几家，自ChatGPT火了以后，国内也掀起了一波大模型研发潮。美团联创王慧文、创新工场董事长李开复、搜狗前任CEO王小川等业界大咖蜂拥下场，步入AIGC赛道。眼花缭乱的大模型争相面世，赛道越来越拥挤，昆仑万维面临的压力可不小。

值得一提的是，随着AI行情的持续火爆，不少概念股年后涨幅很大，短线风险快速积聚，昆仑万维后续能否维持强势，或具有不确定性。