近期,港股水泥板块走势颓靡不振。近30个交易日内,有个20个交易日下挫,板块累计跌幅近16%。
相关概念股亦纷纷进入下行通道。近20个交易日内,华润水泥控股(01313.HK)累跌超17%,中国建材(03323.HK)、山水水泥(00691.HK)等均跌超15%,就连素有“水泥茅”之称的海螺水泥(00914.HK)无法独善其身,累跌超10%。
消息面上,由于市场需求不佳,叠加各地结束错峰,供给放大,水泥价格偏弱运行。水泥价格一路走低,压缩了水泥企业的利润空间,以致部分水泥厂一季度净利大幅下滑,甚至出现亏损。
01需求不及预期,多地水泥价格下滑!
近期,水泥价格又陷入跌跌不休的怪圈。
4月份以来,湖南、安徽、江苏、浙江、湖北等多区域水泥企业主动下调水泥价格,降价范围在10-30元/吨,部分企业出厂价已跌破300元/吨,基本跌回三月涨前水平。
对于水泥价格而言,需求是起到重要影响的因素之一。从水泥的下游市场看,主要应用在基础设施建设、建筑工程、地产、水利、装修等。
据市场反馈,今年1月,受春节放假等不利因素影响,水泥需求启动滞后,价格持续下行,月度降幅为17元/吨。
2月以后,市场复工复产启动,水泥需求快速修复,水泥价格出现上涨的迹象。但房地产行业低迷,对水泥的采购量不高,水泥价格月度涨幅仅为3元/吨。
进入3月份,基建已基本恢复往年态势,尤其重大工程进入施工高峰期,需求回暖使得水泥价格持续上行,3月涨幅为6元/吨。
整体来看,一季度水泥基本面呈现先弱后强,但整体需求仍低于去年同期。表现在价格上,2023年一季度水泥均价为452元/吨,同比下降13.4%,降幅为8元/吨。
近期,多区域水泥价格持续跌跌不休,一方面下游需求总体呈回暖态势,但仍不及预期;另一方面则是供应端产能过剩。
尽管一季度实行错峰生产,但去库存速度仍较缓慢,据百年建筑调研全国250家水泥企业数据显示,一季度出库量为2895.1万吨,同比下降12.48%。叠加二季度正值传统旺季,大多数水泥企业开窑后,水泥供应增加,现时整个行业仍处于去库存状态。
另外,从成本角度看,今年以来,煤炭价格持续下行,由于煤炭占水泥生产成本的50%,因此来自成本端压力明显减弱。
然而,不少水泥厂商为了稳定核心市场份额,提高对外销量,水泥行业又陷入一场恶战,大肆低价竞争。
02水泥行业“冷冬”何时了?
市场需求不佳,叠加供给增加,竞争加剧,水泥价格持续走弱的大环境下,一季度水泥企业的经济效益再度下滑。
近期,多家水泥企业先后发布第一季度盈警。
亚洲水泥(00743.HK)公告显示,预期一季度未经审核的权益持有人应占利润将较2022年同期减少约70%。
华润水泥控股(01313.HK)也未能顶住压力,预期第一季度实现公司拥有人应占亏损约3500万港元至4500万港元,而上年同期则实现盈利7.295亿港元。
按照以往的经验,水泥行业盈利波动主要来自三个方面,一是产品价格波动,二是产品销售量波动,三是成本端变化。
先说“量”,水泥行业对建筑行业依赖性较强,与基建、房地产投资增速关联度较高。
中国建材股份指出,从需求看,基建这块拉动水泥需求,今年可能有3%-5%的增幅;房地产带来的水泥需求可能还会略降,综合判断全年,水泥行业呈现逐季改善态势。
冀东水泥也认为,第二季度,基建投资有望继续保持较快增长,但整体房地产下行的态势仍将持续。2023年国内水泥需求将与2022年基本持平,需求呈现前弱后强的特点。价格上,预计第二季度供水泥价格涨跌互现,震荡运行。
海螺水泥则表示,综合考虑基建、地产和农村市场的需求结构,预计2023年水泥需求将保持平稳或略有增长,且在政策和市场的双重引导下,后续煤炭价格有望逐步回归至合理区间,水泥企业的生产成本有望下降。
行业下行周期下,龙头企业经营策略也备受关注。据海螺水泥透露,在当前市场下行、竞争加剧的形势下,公司将加大单一项目并购推进,探索与区域性水泥集团深度合作,尝试产能互换、交叉持股等方式,进一步提升公司竞争力。
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