锂价下行，产业链利润分配转移，亿纬锂能前景如何？

原創

4月26日，亿纬锂能（300014.SZ）上涨10.62%，收报66.79元/股，总市值约1366亿元。

股价上涨与其前一晚披露的一季报有一定关系。

财报显示，2023年第一季度，公司实现营收约111.86亿元，同比增加66.11%；归属于上市公司股东的净利润约11.4亿元，同比增加118.68%；基本每股收益0.56元，同比增加107.41%。

事实上，自2022年以来亿纬锂能股价呈现震荡下行，公司股价从去年高点的120多元，一直跌到如今的60多元，股价近乎“腰斩”。

一季度市占率提升

亿纬锂能坐落于广东惠州，公司成立于2001年，于2009年在深圳创业板首批上市，历经二十多年发展，已成为具有全球竞争力的锂电池平台公司。

公司拥有消费电池、动力电池、储能电池核心技术和全面解决方案，产品广泛应用于物联网、能源互联网领域。

其中，消费电池主要包括锂原电池、小型锂离子电池、圆柱电池；动力电池则包括新能源汽车电池及其电池系统。

近两年锂电储能成为新型储能赛道当红领域，作为锂电池龙头企业，亿纬锂能也在大力发展储能业务。公司储能电池主要服务于通信储能、电力储能、户用储能、便携式储能等。

2023年第一季度，亿纬锂能在消费、动力、储能电池三足鼎立的业务结构下，顶住行业波动及局部变化，业绩保持了快速增长，行业地位及市场占有率进一步提升。

对于公司营收大幅增长超60%，亿纬锂能表示，公司加大新技术新产品的研发力度，支撑主营业务的快速成长，并且随着新工厂、新产线进入量产阶段，保持了稳定的供应能力，带来营业收入同比增长。

收入的增长亦带来公司归母净利润118.68%的增长，不过其扣非后的归母净利润仅增长40.66%，逊于营业收入的增速。

对于亿纬锂能一季度业绩，光大证券认为符合预期。华泰证券则称，受益于动力储能双轮驱动，公司营收与盈利同比高增。

储能业务高增长

机构看好亿纬锂能的地方在于公司储能业务。

在储能电池领域，亿纬锂能具备电芯、电池包、系统到BMS等全链条技术实力。公司面向TWh级别储能规模完成560Ah电芯技术开发，可大大降低电芯及系统层级的成本。

例如，公司主打产品LF560K储能电池采用超大电池CTT技术，相较于280Ah电池可减少电芯数量50%，还能大大提升生产效率。

新能源技术日新月异，锂电技术不进则退。技术的进步源于亿纬锂能不断加大对锂电池主营业务的研发投入。财报显示，今年一季度公司研发费用同比增长79.27%。目前公司培养了超过四千人的研发团队，建设高水平研究院，建成多个实验室和中试线。

目前亿纬锂能研制出的主要储能电池产品有大铁锂电池、方形铁锂电池、圆柱铁锂电池，主要应用于电力储能、户用储能、通信储能、便携式储能等领域。

公司储能客户均是业界知名企业，如中国铁塔、中国移动、固德威、国家电投等。此外，公司还参与国家电网、中国南方电网的智慧电网建设。

在较短时间内，亿纬锂能储能业务获得快速增长，2022年，公司动力电池和储能电池业务实现营业收入276.83亿元，同比大幅增长176.63%。

公司储能出货规模位居行业前列。据InfoLink数据显示，2022年全球储能锂电池出货达142.7GWh，同比增长204.3%，其中亿纬储能出货量10GWh，同比增长900%，位居全球第三。

华泰证券认为，公司大圆柱电池目前正在进行大规模量产验证，预计今年开始进行交付。2023年公司动力、储能产能陆续释放，公司多技术路线广泛布局，该机构估计2023年公司整体出货量有望达到60GWh以上，随着公司规模化+良率提升+供应链布局显效，看好公司盈利能力后续提升。

锂价下跌带来机会？

其实从锂电板块一季度业绩看，除亿纬锂能这类规模化的龙头能报收业绩稳定外，大部分行业企业业绩之所以出现较大波动与锂价下行有关。

自2022年以来，锂价下跌成为市场关注重点。

据上海钢联发布的数据显示，自2022年11月下旬以来，电池级碳酸锂均价从最高点59.5万元/吨一度跌至17.5万元/吨，最大跌幅超70%。

步入2023年，锂价格走势更是急转直下，截至4月24日，电池级碳酸锂市场价格约为17万元/吨，较年初跌幅超6成。

上游主要原材料价格下降，致使电池级碳酸锂、氢氧化锂、钴酸锂、三元523、磷酸铁锂、六氟磷酸锂和电解液价格均下跌。

目前下游新能源车市场仍未出现较为明显复苏，华西证券认为，从供需基本面来看，供应端存量仍在。据富宝锂电新能源周报显示，目前锂盐厂库存在1.5个月左右，去库压力仍旧较大。

另据中国汽车动力电池产业创新联盟，2022年中国动力电池装机量为294.6GWh，但是出货量却高达465.5GWh，远高于装机量，产业链节后整体处于去库存状态，华西证券认为锂盐价格价格能否企稳仍需重点关注产业链去库存及需求情况。

华西证券表示，期待下游新能源车消费出现明显复苏，修复锂盐需求。

虽然有机构担心锂价下跌将使锂电池生产企业业绩承压，但也有乐观人士认为，锂价过高让车企和相关产业链压力过大，而此次锂价下跌或为行业注入新的发展机会。

因为在之前锂价高企下，锂电池、新能源车等产业链定价模式均与锂价挂钩，锂价高将推高整个产业链定价，不利于新能源进展，而锂价下降，电池价格、新能源车也会降价，非常有利于全球新能源市场发展。

4月26日，新能源板块再次爆发，光伏、储能领涨，亿纬锂能、派能科技、阳光电源、盛弘股份等多股涨超10%，再一次印证了新能源中长期发展逻辑。