华尔街为何回头追捧Meta？

原創

这两年发力元宇宙的Facebook母公司Meta（META.US）公布了2023年第1季业绩。

业绩报告显示，其第1季利润下滑24%，但是在公布业绩后的盘后交易时段，股价却涨超11%。

投资者对于Meta的最新季度业绩，更看重的是什么？

财华社认为有三点：1）期内广告收入有所回升；2）重组基本上尘埃落定；3）提供的业绩指引比预期乐观。

Meta实际季度业绩表现

2023年第1季，Meta全家桶（即包括Facebook、instagram、Messenger、Whatsapp等在内）的日活（DAP）同比增长5%，至30.2亿；月活（MAP）为38.1亿，同比增长5%。

财华社留意到，2023年第1季Meta“全家桶”月活数据较上季增加0.7亿，是2021年第4季以来的最大增幅；但平均每用户收入按年下降1.68%，至7.59美元。

其中，Facebook的日活数同比增长4%，至20.4亿；月活数同比增长2%，至29.9亿；Facebook的平均每用户收入则按年增长0.84%，至9.62美元。

受用户增长及Facebook单位用户收入稍微提升带动，Meta的2023年第1季广告收入按年增长4.09%，至281.01亿美元，占总收入的98.1%，抵消了其他收入按年下降4.65%以及虚拟现实业务按年下滑51.22%的负面影响。因此整体季度收入按年增长3%，至286.45亿美元。

值得留意的是，在业绩发布会上，CFO提到让广告商无需手动测试不同目标、创意设计布局与标识设置等效果的Advantage+ Shopping计划，自推出以来，一直保持稳定增长，在过去六个月，日均收入实现7倍增长。而从其进行的研究来看，该计划的单位转化成本要更低，而且目前用户反馈较为正面。

此外，她还表示，广告业务增长主要因为支柱客户群电商业务的强劲复苏，尤其是来自中国的广告商。

不过受重组影响，Meta的营业成本及开支按年上升10%，拖累了整体利润表现。2023年第1季，Meta的经营利润率按年下降6个百分点，至25%；净利润按年下滑24%，至57.09亿美元；每股摊薄后盈利按年下降19%，至2.20美元。

重组情况

2023年第1季，Meta产生税前重组开支6.21亿美元。2023年3月，该公司宣布了第三轮裁员，以进一步削减1万名员工，APP系列业务和虚拟现实业务均有涉及，预计会产生10亿美元的税前支出，其中有5.23亿美元已在2023年第1季的业绩中获得确认，余额会在2023年稍后时间确认。到2023年3月31日（包括2023年宣布的裁员计划在内），其员工人数为77,114人，按年下降1%。

如果不考虑这些重组支出，其经营利润率会提高4个百分点，摊薄后每股盈利将会提高0.44美元（2023年第1季）。

关于生成式AI

Meta是最高调宣布涉入元宇宙的大型科技企业，因此大家都对其虚拟现实业务的表现和展望十分关注，对此，Meta的管理层在业绩发布会上提到：

虚拟现实业务短期前景可能有变，会进行一些路径上的调整，但是长远愿景没有变化。CFO预期2023年虚拟现实业务的经营亏损会进一步扩大，2024年的情况也是一样。

对于近期热议的生成式AI，也引来多方议论，管理层在业绩发布会上指出：

生成式人工智能（Gen AI）的员工团队规模仍相对较小，因为处于初始尝试阶段，但表示这正是其加大投入的方向。CFO表示生成式AI的工作量将需要得到更密集的资本投入，这与其他AI工作量不同，是因为生成式AI模型需要大规模的算力来进行训练，而且需要相对较高的成本来将Gen AI应用配置在其各种产品和服务中。

生成式AI与许多AI应用一样，需要训练和推理，来回应用户请求。

训练架构需要开发专利算法和模型，而推理架构则聚焦不同产品和界面的模型配置。目前Meta仍专注于训练，当其创建应用和使用场景以赋能用户大规模使用时，还需要搭建推理架构。

关于展望

在业绩发布会上，Meta的首席财务官提到，俄罗斯业务的负面影响到2022年第2季为止，因此从今年第2季起，其同期比较将在同等的基数水平下进行，而且今年的汇率波动影响也相对较低。

该公司预计，其2023年第2季总收入将介于295-320亿美元之间（假设汇率波动影响小于1%），或较2022年第2季高出2.4%-11%。2023年全年开支将处于860-900美元区间，高于其3月时提供的展望，这包括30-50亿美元的重组成本，并预计2023年虚拟现实实验室业务的经营亏损会按年扩大。

预计资本开支介于300-330亿美元，与之前的预期一样。

整体来看，Meta的这份业绩与展望要比华尔街一致预期的乐观。但财华社认为，今年以来美对TikTok的诸多阻拦或也提供了助攻，多少会让广告商在选择TikTok时感到犹豫，如果处于一个公平的竞争环境下，Meta的表现不知还能不能维持良好。

在业绩发布会上，其管理层也提到，为迎战TikTok而推出的Reels，广告量仍相对少于Meta的其他界面，意味着有增长空间，因为Reels上的价格更低，但财华社认为，前提可能是没有TikTok的竞争。