亚洲区财富业务表现抢眼，汇丰仍无意分拆

原創

汇丰控股（00005.HK）与大股东中国平安（02318.HK，601318.SH）就汇控分不分拆亚太区业务，尚未达成共识，汇控就公布了一份理想的2023年第1季业绩。

在业绩中，汇控行政总裁祈耀年表示：“我们第一季业绩表现强劲，进一步印证集团策略奏效。我们继续通过全球各地的业务联系满足客户需要，盈利来源分布各主要地区，三大环球业务均表现出色。”

言下之意是，现在的业务策略是可行的，没必要分拆。

为了安抚股东，汇控还自2019年以来首次宣派季度股息每股0.1美元，相当于0.78港元，与2019年暂停派息之前的水平相若。除此以外，汇控还宣布回购最多20亿美元股份，相当于157亿港元，或当前市值1.17万亿港元的1.35%。

汇控的业绩亮点

2023年第1季，汇控有几项交易值得关注：

1）汇控原计划出售法国零售银行业务，但是由于法国于2023年第1季突然加息，导致买方在交易完成时需要持有的资本显著增加，令交易生变。导致现在出售法国零售银行业务的交易能否完成并不明朗，因此于期内拨回了与此出售计划有关的减值21亿美元。

2）在硅谷银行危机时，汇控以1美元的名义价格，收购英国硅谷银行，并因此而产生暂计增益15亿美元。

因此，其英国业务的收入、利润、资产与负债规模也有了较大的变化。即便如此，财华社留意到，亚洲区业务仍占主导。

3）继续推进出售加拿大银行业务的交易，预计交易将于2024年第1季完成，并考虑派发每股0.21美元的特别股息，作为交易所得款项的优先用途，余下的所得款项将计入普通股权一级资本，并有意将超额资本用作补充股份回购。

财华社留意到，得益于欧美加息，汇控的利息业务实现强劲增长，抵消了费用收入下降的影响。

2023年第1季，汇控的净利息收益率（NIM）为1.69%，较2022年第1季上升50个基点，与2022年第4季相比增加1个基点。其净利息收入同比增长38.36%，至89.59亿美元，相当于未扣除预期信贷损失及其他信贷减值准备变动的营业收益净额的44.42%。

季度总收入则按年增长63.93%，至202亿美元，按固定汇率基准计算增幅则达到74%。除了因为净利息收入的强劲增长外，还得益于法国（如上文所述，因暂缓交易而将减值拨回）和英国硅谷银行（1美元收购产生的账面收益）交易相关的增益。

税前利润增加87亿美元（或210.96%）至128.86亿美元，当中包括拨回与计划出售法国零售银行业务相关的减值21亿美元，以及3月收购美国硅谷银行有限公司录得的暂计增益15亿美元。按固定汇率基准计算，税前利润增加90亿美元，至129亿美元，税后利润增加76亿美元，至110亿美元。

2023年第1季的普通股权一级资本比率为14.7%，较2022年第4季增加0.5个百分点。

对于前景

汇丰表示有信心自2023年起实现平均有形股本回报率至少达到12%的目标。2023年第1季按年率计算的有形股本回报率为27.4%，其中包括收购英国硅谷银行的暂计增益及拨回计划出售法国零售银行业务减值的影响，若不考虑这些交易，以年率计的有形股本回报率为19.3%。

全年指引净利息收入的预期维持不变，预期2023年净利息收入将达到最少340亿美元，而其2022年的净利息收入为303.77亿美元，或意味着2023年的利息业务会有11.93%的增长。

继续严控成本。收购英国硅谷银行及在全球各地的相关投资，预期会令其集团营业支出增加约1%，这并不包括在2023年成本增长保持在约3%的目标中，也不包括货币换算差额的影响。汇丰预期于2022年全年业绩中宣布最高达3亿美元的遣散费，将集中在2023年第2季产生，随之而来的效益预期将在2023年底至2024年显现。

汇控当前的意向是将中期普通股权一级比率维持在14%至14.5%的目标范围，2023年和2024年的派息比率为50%。

汇丰于2023年3月收购英国硅谷银行，并认为有助加强其工商金融业务，提升服务英国以至全球各地科技和生命科学行业创新及迅速发展公司的能力。

计划出售加拿大银行业务仍然是主要优先事项，希望借此进行调整，将焦点集中在国际客户群，预期交易将于2024年第1季完成。汇丰考虑派发每股0.21美元的特别股息，作为2024年上半年交易所的款项的优先用途，余下的所得款项将计入普通股权一级资本，并有意将超额资本用作补充股份回购。

风险与机遇？

在耀眼的2023年第1季业绩背后，财华社留意到一些值得关注的问题：

1）存款流失的问题：2023年第1季，汇控客户账项季内增加340亿美元，主要原因与法国零售银行业务相关的230亿美元结余于期内重新分类，不再列为持作出售用途。此外，汇丰收购英国硅谷银行，也产生80亿美元增长。若不考虑这些因素，存款实际减少100亿美元，减幅为0.6%，反映HSBC UK（英国分部）的存款流出（原因是客户动用过剩存款），而香港的工商金融业务和环球银行及资本市场业务也出现同样情况。

在加息周期中，跨国大型银行都出现存款流出的问题，这是导致硅谷银行等中小型银行因为资产与债务久期不匹配而破产的直接原因。

高息导致资金成本增加，一方面或增加商业银行的负债端资金成本，另一方面，这些资金寻求更高回报，或转向其他的投资方式，例如货币市场基金，这可能对常规的商业银行利息业务带来负面影响。

尤其是汇控当前在英国拥有较大的业务量，而且受制于英国监管当局对其资本的限制，英国央行目前的加息未见停歇之意，存款流出的问题或仍将持续。

2）财华社留意到，汇控这两年十分进取地拓展粤港澳大湾区的财富管理业务。在2023年第1季的业绩中，汇控不再分开列报内地与香港市场的分区表现，而是按整个亚洲区进行列报。

2023年第1季，其亚洲业务收入按年增长50.16%，至83.34亿美元，占了汇控总收入的41.32%，其中利息收入同比增长50.83%，至41.87亿美元，抵消了净费用收入下降的影响。

期内的税前利润更按年增长111.54%，至58.49亿美元。季度税前利润率由去年同期的49.82%大幅提高至70.18%，截至2023年3月31日止12个月的税前利润率为50.30%，表现远胜英国业务表现。

包括新购入的英国硅谷银行在内，汇控英国分部的收入按年增长86.93%，至42.75亿美元，税前利润按年增长167.61%，至31.31亿美元，但这包括英国硅谷银行超15亿美元的一次性账面收益，如果扣除这项一次性收益，其税前利润或只有16亿美元左右。

就算包括这笔一次性收益在内，汇控英国截至2023年3月末止的12个月税前利润率仍只有45.92%，仍远低于亚洲区的表现。

财华社留意到，亚洲区业务表现增长之所以如此显著，财富和个人银行业务的强劲表现是主因，2023年第1季的净利息收入按年大增99.25%，至23.99亿美元，税前利润按年大增167.26%，至20.98亿美元。

在2022年末中国疫情防控措施优化后，今年上半年以来内地游客赴港买保险蔚然成风，这对于汇控等跨国金融集团来说，无疑是大机遇。内地消费者庞大的存款池，巨大的财富管理需求，都是一片蓝海。

众多跨国金融集团已开始布局内地的财富管理市场，从私人银行到家族办公室，务求为内地高净值投资者带来不一样的理财体验，就看汇控能不能把握这样的良机。