职业教育板块重挫！长期投资逻辑生变？

原創

年初以来，职业教育板块持续回调，颇为萧瑟。

5月3日，职业教育板块延续跌势，概念指数收跌1.28%，年内累跌25.44%，位居港股市场概念板块跌幅前列。个股中，中国东方教育（00667.HK）年内累跌超4成，中教控股（00839.HK）、新高教集团（02001.HK）、希望教育（01765.HK）等股纷纷重挫。

随着近期职业教育板块持续走弱，估值中枢加速下行，让不少投资者产生了投资困惑：职教作为“双减”政策影响较小的细分赛道，同时又是近年来国家政策鼓励发展的领域，为啥还阴跌不止呢，难得职教不具备长期投资逻辑？

职教风起，市场规模超千亿

所谓职业教育，是指让受教育者获得某种职业或生产劳动所需要的职业知识、技能和职业道德的教育，侧重于实践技能和实际工作能力的培养。

按类型划分，职业教育可分为学历职业教育与非学历职业教育两大类。学历职业教育指各类中等、高等职业教育、高等职业培训；非学历职业教育主要包括职业技术培训、招录类考试、资格考试等。

不难看出，与K12教培行业不同是，职业教育面向群体更为广泛，包含不同年龄群和不同的就业方向，所涉及的学科种类繁多，其作用主要为受教者就业提供学习服务，与社会稳定发展及产业升级下人才需求的培养均有着密不可分的联系。

不仅如此，近年来，国家多次发文鼓励现代职业教育的发展。从各种条例法规鼓励举办职业教育，到职教法的修订明确职业教育地位，再到《中国职业教育发展白皮书》的发布均肯定了职业教育的成果与重要性，职业教育正不断获得国家层面的认可与支持。

特别是于2022年12月发布的《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》中明确强调，优先新一代信息技术产业、高档数控机床和机器人、高端仪器等重点行业和重点领域，支持龙头企业和高水平高等学校、职业学校牵头，组建学校、科研机构等共同参与的跨区域产教融合共同体。

可见，从国家政策对现代职业规划来看，重点集中在非学历教育，对于高端制造和服务这些符合产业升级趋势的重点领域的职业教育有望充分受益。

据艾瑞咨询预计，到2023年，我国非学历教育（包括职业资格考试培训、职业技能培训和企业内部培训）市场规模将超过6400亿，其中职业资格考试培训和职业技能培训两个细分领域的市场规模将增至3671亿，复合增长率高达15.3%。

另据德勤研究预计，到2023年中国职业教育市场规模将突破9000亿元，并且在线教育市场渗透率将进一步快速扩大。

受益企业有哪些？

随着职业教育相关政策陆续落地，未来职业教育也将肩负起建设我国经济结构转型需求相匹配的人才供给的重任，在各大领域中大放异彩。

当前，在港股上市的民办高教企业大部分都有涉足学历职业教育，而真正涉足非学历职业教育的公司并不多，由于各公司在非学历职业教育中侧重的板块和赛道不同，市场集中度亦较低，CR3小于10%。

具体到公司层面，如中国东方教育、传智教育聚焦职业技术培训，粉笔则比较侧重职业考试培训，而中公教育以招录类考试为核心，辐射资格考试和职业技术培训。

此外，自双减政策实施以来，包括好未来、新东方、高途教育、学大教育、网易有道等众多上市教育公司纷纷宣布终止内地义务教育阶段学科类校外培训业务，将转型方向锚定在素质教育、成人教育、职业教育、智能教育硬件和智慧教育领域。就目前来看，个别企业转型已初见成效。

受益职业教育招生人数增加，科德教育2022年盈利能力大幅上抬，期内实现归属净利润为7407.76万元，同比大增116.55%。

不仅如此，科德教育于2023年第一季度的盈利能力持续向好。报告期内，公司实现归属净利润为3575.91万元，较去年同期增长123.22%。

无独有偶，依赖于深入探索和布局职业教育、教育数字化等领域，学大教育于今年一季度的营收及净利润均实现正向增长。

报告显示，2023年一季度，公司实现营收约5.19亿元，同比增长4.46%；归属净利润约508.74万元，与上年同期相比大幅增长334.46%。

受益国家政策大力支持，职业教育发展前景向好毋庸置疑！同时，当前板块的持续回调或为二级市场投资者入局提供良好时机。

信达证券表示，板块回调或凸显投资性价比，建议持续重点关注职业教育投资机会。学历职业教育聚焦办学质量高的民办高教和致力于提升文化+技能的民办中职，非学历职业教育短期聚焦业绩弹性较大的公司，中长期聚焦符合产业升级人才需求的公司。重点关注：中教控股、希望教育、科德教育、行动教育、传智教育、中国东方教育、中公教育。