中国服务收入创新高，苹果表示新兴市场机会大

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苹果（AAPL.US）公布了截至2023年4月1日止的第2财季业绩。

Mac和iPad季度收入分别按年下降31.31%和12.76%，主要因为上年同期推出配置M1芯片新产品而带来不俗的销售表现，比较基数较高，加上本期宏观经济环境欠佳及汇率的负面影响，阻碍了两个产品的销售表现。

不过，iPhone收入按年增长1.51%，以及服务收入按年增长5.48%，均创纪录新高，在一定程度上缓冲了上述负面影响，见下图。

苹果的第2财季收入按年下降2.51%，至948.36亿美元，好于预期。汇率波动依然对其收入带来影响，负面影响超过500个基点。但苹果表示，如果按固定汇率计算，大部分市场都实现增长。

值得留意的是，苹果第2财季的毛利率十分理想，达到44.26%，见下图，较去年同期高出0.51个百分点，主要因为产品毛利率上升0.34个百分点，抵消了服务（收入占比小于产品业务）毛利率下降1.62个百分点的影响。

苹果于期内继续加大研发，研发支出按年上升16.75%，受此影响，季度经营溢利按年下降5.54%，至283.18亿美元；净利润按年下降3.40%，至241.6亿美元。

苹果季绩亮点

尽管从账面数据来看，苹果的第2财季收入及利润双降，但是从盈利质量及发展前景来看，苹果的季绩仍显示出其在可预见将来仍具有一定的增长潜力，这是在苹果公布业绩后，其盘后股价上涨的原因。

财华社认为亮点包括以下几项：1）新兴市场表现靓丽；2）服务分部增长潜力理想；3）6月财季毛利率展望不错；4）慷慨回购和派发股息。

3月财季，苹果在北美、欧洲和日本等地区的收入均有所下降，但是在新兴市场的增长却十分理想。

库克表示，新兴市场如墨西哥、印尼、菲律宾、沙特阿拉伯、土耳其和阿联酋等，季度收入均创新高，巴西、马来西亚和印度也创下3月财季收入纪录。

CFO Luca则补充，事实上，部分发达国家市场也有不错的表现，澳大利亚、加拿大、西班牙和瑞士等，均实现三月财季收入新高。

值得注意的是，当前人口第一大国印度崛起的中产或成为苹果瞄准的消费人群。

三年前，苹果在印度推出线上商店。今年4月，库克亲赴印度为在孟买和德里的新零售店开业助兴。管理层披露，印度在3月财季创下季度新高，年增幅达到双位数，或许可以预见，随着4月零售店的开业，印度的收入增长有望持续。

大中华区3月财季的收入有所下降，不过值得留意的是，该地区分部的服务收入贡献创下新记录，或意味着大中华区的贡献更具价值，因为服务业务的利润率几乎是产品利润率的两倍。

苹果3月财季整体服务收入达到209亿美元，按年增长5%，应用商店、苹果银行、iCloud和支付服务均刷新收入纪录。其披露，苹果的付费用户超9.75亿，在短短三年内增加一倍。其中大中华区的服务创下纪录新高，而美洲、欧洲和亚太其他地区的季度收入为同期新高。

展望方面，假设宏观经济前景没有恶化，苹果预计6月财季的收入年增长与3月财季相似。汇率波动将继续带来负面影响，大约4个百分点。

服务方面，苹果预计6月财季的服务收入年增幅与3月季相似，其中数字广告和手机游戏等业务将继续受到宏观经济的负面影响。

该公司预计整体毛利率介于44%-44.5%之间，经营资本开支介于136亿美元到138亿美元。值得留意的是，这一毛利率目标水平的高位区间已超出创纪录的3月财季，该公司的前景展望相对乐观。

2023年3月财季，苹果的经营活动产生净现金流入286亿美元，该公司将230亿美元以现金派息及股份回购的方式回馈给股东，包括37亿美元股息以及回购191亿美元股份，以履行其现金中立的承诺。

从其截至3月末止的6个月现金流状况来看，经营活动产生的净现金流为625.65亿美元，投资活动中用于固定资产投资的支出大约只有67.03亿美元，其买卖证券倒腾的净收益足以应付，因此投资活动在这半年中还产生了净流入8.74亿美元。

由此可见，苹果有能力将经营活动产生的净现金流入回馈给股东。单是上半财年，苹果就向股东派发了74.18亿美元股息和回购了390.69亿美元股份，合共回馈金额达到464.87亿美元，相当于其当前市值的1.77%。

正是因为苹果的经营活动能够产生强劲的现金流入，其回馈股东的力度十分大。在公布3月财季业绩时，董事会再批准900亿美元的股份回购授权（相当于当前市值的3.43%），并将股息提高4%，至每股0.24美元（约合38.03亿美元）。

如果加上上半财年的回馈，其股东的权益收益率或高达5.35%，这还没有计及6月财季和9月财季的派息，其全年回馈给股东的收益或更高。