【洞见Web3.0】业绩连续亏损！中文在线凭啥获机构青睐？

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随着AIGC被热炒，中文在线（300364.SZ）在过去一段时间也迎来了自己的“高光时刻”，其股价在3月中旬至4月中旬的一个月间轻松翻倍，此后虽然有所回调，但目前仍在高位徘徊。

不过，其股价走势虽强，但更多是资金炒作的结果，与其基本面并不匹配。

业务适配AIGC，业绩为何连续亏损？

中文在线上市于2015年，是中国数字文化内容的开创者之一，其主营业务涉及数字内容生产与分发、IP培育与衍生开发、知识产权保护等。

不难发现，AIGC（人工智能生成内容）和中文在线所从事业务的适配度较高。中文在线此前也在投资者互动平台上表示，已推出AI绘画功能和AI文字辅助创作功能，其中AI文字辅助创作功能已上线，该功能已向旗下17K文学平台全部作者开放。公司深度结合作者的真实写作场景，作者在使用AIGC功能时，通过针对不同的描写场景填写关键词和辅助短语，即可生成对应的文字内容描写，提高写作效率。

这也是该公司近几个月被资金热炒的原因所在。

不过，从业绩表现来看，2018年-2020年期间，中文在线的扣非净利润一直处于亏损状态，2021年好不容易回了一口血，不料2022年又遭遇巨亏，整体盈利能力可以说是相当一般。

据了解，2022年的亏损由多方面因素造成：一方面，中文在线的在线教育平台项目与立项时相比发生重大变化，项目不再具备商业化条件，因此计提减值准备及公允价值变动损失1.95亿元；另一方面，受大环境影响，其业务订单减少，渠道等成本则有所增加；此外，期内该公司加大了元宇宙、Web3.0等创新业务及国际业务的投入。

进入2023年一季度后，中文在线的业绩依然未曾好转。期内，营收同比增长24.79%，而归母净利润亏损了3721.94万元，主要是因为一季度为拉动文学业务收入增长，推广费用增加所致。

布局元宇宙、Web3.0等多个领域，中文在线前景获机构看好

值得注意的是，虽然最近一年多的业绩表现比较疲软，但中文在线在元宇宙、web3.0、AIGC等领域的布局让该公司的前景获得了不少机构的看好。

如上述所言，在AIGC方面，中文在线已推出AI绘画功能和AI文字辅助创作功能，其中AI文字辅助创作功能已上线，这项功能已向旗下17K文学平台全部作者开放。

在元宇宙方面，该公司前不久刚发布了第一个元宇宙产品：RESTART重启宇宙，这是以《流浪地球》为世界观基底的国内首个科幻主题元宇宙。在这个产品中，AIGC作为一种高效的生产力工具在RESTART中落地，不仅大量运用于人物、道具、情节等的构建中，成为元宇宙内容生成的解决方案，也赋予了玩家更丰富的玩法和更个性化的体验。

在web3.0方面，中文在线称在web3.0领域持续关注全球各个国家和地区的最新政策动态，目前公司已在新加坡设立COLWEB全资子公司，在符合各地区政策前提下开展相关业务布局。

此外，中文在下还在区块链、虚拟现实、虚拟数字人等方面有所布局。

该公司在2022年年报中表示，Metaverse、Web3.0、AIGC（MWA）是一个整体，是一个系统，不止是AI，是MWA驱动了全新的内容革命。

也正是上述的全面布局让中文在线获得了一些机构的青睐。

东北证券研究人员认为，中文在线拥有海量优质正版内容资源和创作者资源，在开源AI语言模型技术基础上，公司在AI文学写作等AI多模态领域持续投入，未来IP开发制作难度有望大幅下降，制作周期大幅缩短，打破产能瓶颈，加速了IP商业化落地的进展。

信达证券在研报中表示，中文在线年报致股东信中，MWA（Metaverse、Web3.0、AIGC）驱动全新内容革命，公司元宇宙产品RESTART重启宇宙中，AIGC作为一种高效的生产力工具在RESTART中落地，不仅大量运用于人物、道具、情节等的构建中，为元宇宙内容生成提供解决方案，而且赋予玩家更丰富的玩法和更个性化的体验。中文在线正在积极成为AIGC在内容创造的效率提升、高质量数据应用、生态开发的先行者。