新秀丽一季度净利飙升超3倍，高增长能否贯穿全年？

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众所周知，全球经济增长率目前正出现明显下滑，消费市场下游需求不足。

但旅游市场是例外，全球旅游市场今年以来表现强劲。近日世界旅行和旅游理事会(WTTC)表示，预计今年全球旅行和旅游行业将接近恢复至疫情前规模。

作为业务横跨亚美欧三大洲的知名箱包品牌商，新秀丽(01910.HK)充分享受到了全球旅游市场带来的红利，特别是亚洲旅游市场的强势复苏。

截至2023年3月31日止三个月，新秀丽销售净额为8.52亿美元，同比增加48.5%(按不变汇率基准计算则增加55.3%)；毛利率为58.0%，而2022年同期则为54.7%；期间股权持有人应占溢利为7380万美元，较2022年同期的1640万美元改善5730万美元或348.4%。

披露了靓丽的成绩单后，新秀丽的股价于5月12日上演了过山车行情。当日早盘高开逾2%，随后快速下跌，盘中一度跌近5%。紧接着股价震荡上行，最终收跌0.65%。目前，新秀丽股价仍处于2019年4月以来最高位。

各大市场齐开花，旅游产品收入增近6成

由于2019冠状病毒疫症的影响进一步减弱，导致休闲及商务旅游强复苏，新秀丽在一季度位于各大市场的销售额录得显著增长。

按地区划分，新秀丽的收入主要来自于亚洲、北美、欧洲以及拉丁美洲，该四大市场收入比重占比接近100%。报告期内，这四大市场收入全面录得双位数增长，特别是亚洲市场尤为亮眼。

期内，亚洲市场销售净额达3.29亿美元，同比增长77.2%，为增长最快的区域，同时也超过北美洲市场，成为新秀丽第一大市场。值得一提的是，新秀丽在亚洲市场斩获佳绩的背后，市场庞大的中国市场并非是新秀丽亚洲区域强势复苏的主要推动力，南韩、日本、印度和香港市场才是其中的“功臣”。

一季度，中国、南韩、日本、印度和香港市场的销售净额分别增加1300万美元、1810万美元、1800万美元、1700万美元及1430万美元，分别同比增长28.5%、83.5%、70.7%、39.3%及91.7%，中国市场无论是在销售净额增加值还是同比增幅方面，均不及其他市场。

同期，北美洲、欧洲和拉丁美洲的销售净额分别同比增长31.8%、42.2%及29%，增长亦相当强劲。

分产品看，新秀丽的产品可划分为旅游产品及非旅游产品(包括商务、休闲、配件及其他产品)，该两大产品期内的销售净额分别同比增长58.6%及32.8%，反映出全球旅游市场复苏带来的市场增量更旺盛。不同于服装领域，旅行拉杆箱和背包企业的订单并没有明显的淡旺季之分，因此在旅游和出行市场回暖后，箱包市场的反弹力度更为明显，新秀丽便是其中最大的受益者之一。

高增长能否贯穿全年？

从目前来看，全球旅游复苏已非常明朗。WTTC与牛津经济研究院(OxfordEconomics)近日合作发布的年度报告显示，截至2022年底，在WTTC分析的185个国家中，有34个国家的旅游业对GDP的贡献恢复到了疫情前的水平。

WTTC的研究预测，到今年年底，至少还有50多个国家将达到这一目标，或者达到目标的95%以上。

国内市场方面，如今旅游消费成为国内各地促消费的重要抓手，最近五一小长假旅游业的爆发就说明了国内旅游消费的增长动能。中国旅游研究院总统计师马仪亮近日表示，“五一”是一个转折点，今年国内旅游消费将保持高开高走的态势，一直延续到年底。

新秀丽已充分布局全球市场，有很大的机会继续迎合全球旅游市场的复苏，特别是中国市场。

进入2023年4月，新秀丽的销售净额也明显在加快。4月，新秀丽的销售净额分别较2022年4月及2019年4月增加41.4%及2.0%(按不变汇率基准计算则增加45.1%及10.4%)。

其中，亚洲市场4月的销售净额较2022年4月及2019年4月分别增加96.1%及12.9%，其中中国市场4月的销售净额较2022年4月及2019年4月分别增加393.5%及7.1%。此外，北美洲、欧洲和拉丁美洲市场4月的销售净额同比也均录得增长，但增幅远不如亚洲市场，与中国市场相比差距更大。

对于2023年收入指引(相较2019年固定汇率下增速)，新秀丽管理层预计公司收入增长10-15%，中国收入复苏若超预期将带来进一步增长。

中金公司上月发布的研报表示，固定汇率下，预计2023年新秀丽收入将同比增长39%，其中亚洲增长62%、北美25%、欧洲36%、拉美25%；预计2024年增速正常化，公司收入将同比增长8%，亚洲11%、北美6%、欧洲6%、拉美8%。