累觉不爱？桥水大手减持中概股

原創

近日，桥水公布了2023年3月31日止季度的美股持仓情况。这是桥水“传奇”瑞·达利欧（Ray Dalio）于2022年10月宣布退任以来的首份一季度财报。

对于“后达利欧时代”的首份一季度财报，市场关注度颇高。但从2023年一季度财报来看，桥水整体业绩表现乏善可陈。

2023年一季度：市值规模缩水，调仓换股频繁

于2023年的第1季，桥水的市值规模较上季缩水了10.55%，至163.88亿美元。见下图，在美联储加息对资本市场的影响也在逐渐显现，桥水的美股持仓市值也由加息前的高位回落，与之相对应的是调仓的频率也在上升，见下图的橙色线。

财华社留意到，在美联储大肆放水的2020年下半年，桥水开始减持金融类股，似乎已经预计到金融类股的好日子要到头，转而增持消费类股以及健康护理股。

到2023年第1季，桥水持有的金融类股已由2019年第4季的81.40%，下降至23.05%；而必需消费品股的持股比例则由2019年第4季的基本为零上升至27.29%；可选消费品股由2019年第4季的2.84%上升至12.96%；健康护理股由2019年第4季基本为零，上升至2023年第1季的18.82%，见下图。

此外，2023年第1季，桥水似乎也加快了调仓换股的频次，美股持仓中，新买入118只股票，加仓225只股票，减持360只股票，清仓228只股票。

焦点：清仓金融股，买入AI类股

2023年一季度桥水竟然清仓上一季度加仓的金融股，买入了AI类股票，如此之大的调仓操作，也让桥水成为当前市场焦点。

具体而言，2022年第4季度，桥水减持微软(MSFT.O)、谷歌A(GOOGL.O)等互联网公司，押注金融股，其中增持美国银行(BAC.N)、富国银行(WFC.N)及高盛(GS.N)，并建仓摩根大通(JPM.N)与花旗集团(C.N)。

然而，到了2023年第1季度，桥水竟然选择大手笔清仓金融股，最大清仓股是美国银行（BAC.US）和摩根大通（JPM.US）。这或许反映出在美国中小型企业的银行业危机中，桥水对最大型的商业银行也不抱信心。

此外，2023年第1季卖出名单中，金额最大的是先锋领航新兴市场指数ETF，减持金额达2.42亿美元；第二是中概股拼多多（PDD.US），减持金额为1.28亿美元；第三是巴菲特旗舰伯克希尔（BRK.B.US），减持金额为1.24亿美元。

有意思的是，从前文我们可以看到，桥水这几年的投资风格是从金融股转向消费类股，而在资讯科技股方面，其着墨较少，但这一季的情况却不一样，桥水于2023年第1季似乎倾向于投热门赛道生成式AI，例如ChapGPT概念股，斥最高金额买入的股份包括谷歌A（GOOGL.US），涉资1.81亿美元；第二是iShares核心明晟新兴市场ETF，涉资1.8亿美元；此外还包括Facebook母公司Meta（META.US）、微软（MSFT.US）、药企艾伯维（ABBV.US）等。

看点：累觉不爱，大手笔减持中概股

桥水在过去似乎对中概股情有独钟，因此在最近一个季度，它的持仓组合中，多只中概股被减持及清仓引发关注，不少投资者调侃其“累觉不爱”。

清仓股中，百度（BIDU.US）位列前三。在清仓之前，百度占了桥水投资组合的0.44%，最早建仓是在2018年第2季，从过往的数据可以看出，whalewisdom预测的成本价约为147.24美元，而百度当前的美股股价只有120.07美元，跌幅高达18.45%。

在其减持的股份中，中概股尤其显眼，减持幅度最大的中概股是电子烟零售商雾芯科技（RLX.US），减持85%，最初买入是在2021年第1季刚上市时，当时的股价为7.47美元，现价2.38美元，下挫68%。高途（GOTU.US）和虎牙（HUYA.US）均被减持八成以上，斗鱼（DOYU.US）被减持75%。

老虎证券（TIGR.US）等线上券商股以及宝尊电商（BZUN.US）也遭减持五成以上。

新能源汽车也不例外，理想（LI.US）遭减持54%，2021年第1季建仓时每股28.18美元，2023年第1季末为24.95美元，而现价为29.44美元；蔚来（NIO.US），减持四成，初始建仓是在2019年第3季，当时的股价高达25.11美元，现价只有7.95美元；小鹏（XPEV.US）遭减持25%，现价9.85美元较2020年第3季建仓时的股价37.65美元缩水74%。

贝壳（BEKE.US），2020年建的仓，当时股价有29.93美元，现价只有16.45美元。

见下表，桥水减持30%以上的中概股，大部分表现不太好，例如虎牙等，跌幅惊人，但是也有表现不俗的股份，而且最近回升了不少，例如携程（TCOM.US）、华住（HTHT.US）等旅游复苏概念股。

与此同时，桥水买入了一些内地投资者不太看好的中概股，例如知乎（ZH.US）和陆金所（LU.US）。