盘后涨超24%，英伟达的好戏在后头

原創

图形处理器（GPU）公司英伟达（NVDA.US）在公布了截至2023年4月30日止2024财年第1财季业绩之后，股价在盘后交易时段大涨24.65%。

这家被誉为AI概念股的图形处理器公司，于2024财年第1季录得收入71.9亿美元，按年下降13.22%；非会计毛利按年下降13.68%，至48.02亿美元；非会计经营溢利按年下滑22.83%，至30.52亿美元；非会计净利润按年下降21.20%，至27.13亿美元。

于第1财季，该公司向股东派发了9900万美元的现金股息，下季计划派发季度股息每股0.04%。

从数据来看，这份业绩不见得有多出色，也就稍微好于基数较低的2023财年第4财季而已，何以引爆全球生成式AI概念股的行情？这需从英伟达在最新季度业绩中披露的第2财季预测数据说起。

业绩指引超预期

英伟达预计，其2024年第2财季收入将达110亿美元，这意味着其年增幅高达64%以上，季度增幅或高达53%；管理层在业绩发布会上预期，增长主要来自数字中心，反映生成式AI和大型语言模型需求激增的驱动，该公司已为此于今年下半年采购了大量物资。

管理层提供的指引显示，第2财季的预期账面毛利率和非会计准则毛利率或分别为68.6%和70%，远超上年同期的43.48%和45.85%。

预计账面经营开支和非会计准则经营开支或分别为27.1亿美元和19亿美元，以此估算，其第2财季账面经营溢利和非会计准则经营溢利或分别达到48.36亿美元和58亿美元，利润率或分别为43.96%和52.73%，远优于其过往的经营利润率。

财华社留意到，从2020财年第1财季以来的季度财务数据来看，英伟达的账面经营利润率未超过38.86%，非会计准则经营利润率也未超过48.11%，管理层的第2财季业绩指引意味着英伟达的收入和盈利能力将进一步大幅提高。

如此瑰丽的展望，或主要得益于生成式AI的发展大潮。

生成式AI：希望在明天

管理层在业绩发布会上表示，生成式AI正推动计算需求的指数级增长，而且加速过渡到英伟达的加速计算，这是训练和部署AI最通用、最节能、总体拥有成本（TCO）最低的方法。生成式AI推动了对其产品的强劲需求，也为其各项业务创造了发展机遇。

英伟达的创始人兼CEO黄仁勋在季度业绩上就表示：“计算机产业正同时经历两大转变——加速计算和生成式AI。”“随着各公司竞相在其每一款产品、服务和商业流程中引入生成式AI，价值万亿美元的全球数据中心基础设施将从通用计算转向加速计算。”“我们的整个数据中心产品系列——H100、Grace CPU、Grace Hopper超级芯片、NVLink、Quantum 400 InfiniBand和BlueField-3 DPU正在生产中，正大幅增加供应以满足客户需求的激增。”

值得留意的是，这在第1财季业绩中已有端倪。该公司的数字中心业务收入于期内按季增长18%，按年增长14%，至42.8亿美元，刷新纪录，多少缓和了专业可视化业务、游戏业务、OEM等业务收入下滑的负面影响（见下图）。

可以预见，第2财季起随着产品的交付，英伟达收入和利润有望强劲增长。

在业绩发布会上，管理层从三个主要客户类别进行分析：云服务供应商，消费者互联网企业以及企业。

首先，世界各地的云服务供应商（CSP）都争相部署英伟达的旗舰Hopper和Ampere架构GPU，以满足企业和消费者AI在培训和推理AI应用的兴趣激增。

多家云服务供应商宣布了H100在其平台上的适用性，包括在微软（MSFT.US）Azure、谷歌（GOOG.US）云和甲骨文（ORCL.US）云基础架构上的邀请试用，即将在亚马逊AWS上推出的服务，以及新兴GPU专业云服务供应商例如CoreWeave和Lambda的普遍适用性。

谷歌云是提供全新英伟达L4 Tensor Core GPU以加速生成式AI应用的第一个云服务商。

其次，消费者互联网企业也走在采用生成式AI和深度学习推荐系统的前沿，推动强劲增长。例如，Meta（META.US）的AI研发团队已经配置H100赋能的Grand Teton AI超级计算机。

再次，企业对AI和加速计算的需求强劲。汽车、金融服务、医疗保健和电讯等领域的需求强劲，在这些领域，AI和加速计算正迅速地整合到客户创新路线图和竞争布局中。

例如，彭博发布了其500亿参数模型BloombergGPT，协助金融自然语言处理任务，包括敏感性分析、命名实体识别、新闻分类和问与答。车险公司CCC Intelligent Solutions正使用AI预测维修，而电讯公司AT&T正与英伟达合作，利用AI来优化人员调配，以便让现场技术专家能够更好地服务客户……

这个季度，英伟达开始交付Hopper生成式AI系统DGX H100，客户可以进行预配置。通过与微软Azure、谷歌云和甲骨文云架构合作推出DGX云，英伟达可以从云端向客户交付英伟达DGX。

不论客户是通过预配置还是DGX云配置DGX，都能连上英伟达的AI软件，包括英伟达的Base Command和AI框架，以及预训练模型。英伟达为其提供建造和运营AI的蓝图，扩张各个系统、算法、数据处理和训练方式的专业能力。

此外，英伟达还公布了AI Foundations——这是一款基于云的生成式AI服务，让企业能够构建、完善和操作定制的大型语言模型和生成式AI模型，这些模型使用英伟达的专有数据进行训练，并为独特领域的独特任务提供授权。

每项服务都有六大要素：预训练模型，数字处理和筛选并展示的框架，专有的基于知识的行业数据库，用于调整、对齐和保护的系统，经过优化的推理引擎，以及来自英伟达专家的支持，以协助企业调整模型，满足其定制使用案例的需要。

在网络业务方面，云服务供应商和企业客户对其生成式AI及加速计算的需求十分强劲，需要英伟达Mellanox网络平台这样的高性能网络。

随着生成式AI应用规模的扩大和复杂化，对数字中心加快计算至关重要的高性能网络要求更高，以满足对训练和推理的巨大需求。

总而言之，生成式AI概念激发的需求，对英伟达的各个业务分部都带来巨大的发展机遇。

总结

英伟达在生成式AI方面具有竞争优势，黄仁勋在业绩发布会上提到，英伟达能够提供成本最低的解决方案。

加速计算涉及一个是全栈问题——你必须优化一切，生成式AI涉及另一个问题——大规模，即数字中心规模问题，此外还有一个应用问题，而英伟达在这些方面都拥有领先优势，这是其管理层对此有信心的一个原因。

生成式AI带来的激增需求，让英伟达的第2财季及下半年的订单激增，预示着第2财季的高增长可能仅是一个开始，接下来的展望或更为乐观。

因此，尽管英伟达的第1财季业绩表现不算十分优质，但因为第2财季之后的前景瑰丽，其股价显著上扬——市场押注的是它的未来。

受此推动，英伟达的供应商台积电（TSM.US）在盘后也大涨5.6%，同样在生成式AI领域斩获大量订单的美国超微公司（AMD.US）也在盘后大涨8.6%。