【IPO解码】将物联网融入叉车租赁市场，佛朗斯转战港交所

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近日，港股市场迎来了一家带有“科创”属性的企业递交招股说明书，这家企业名为“广州佛朗斯股份有限公司”，以下简称“佛朗斯”。

佛朗斯拟于港交所主板挂牌上市，海通国际为其独家保荐人。

佛朗斯具有“科创”属性，是由于其将物联网技术融入了场内物流设备租赁市场，并且还曾在A股闯关过科创板。于2019年6月，佛朗斯首次向上交所科创板递交了招股书，但仅5个月后便撤回了上市申请，科创板上市之路受阻。此外，于2020年7月，佛朗斯又南下深交所，拟于深交所创业板上市，但后来上市之梦再次落空，于2021年3月主动向深交所撤回上市申请。

如今再南下奔赴港股市场，这已是佛朗斯第三次向资本市场发起了冲刺。港股市场上市制度较为灵活，佛朗斯还是有机会在香港实现上市梦。

身披物联网外衣的叉车租赁商

佛朗斯成立于2007年，其使命是“助力企业智慧搬运，实现效率变革。”

佛朗斯并非一家传统的场内物流设备供应商，而是将“物联网”、“线上+线下”等数字化词汇带入了其业务中，同时其服务不局限于租赁，还涉及维修服务、设备处置、设备管理及优化等环节。

资料显示，佛朗斯是一家基于物联网创新和数字化驱动的中国场内物流设备全生命周期解决方案提供商。公司以场内物流设备订用服务为核心，旨在为企业提供场内物流设备使用和管理一站式解决方案。根据灼识咨询的资料，按2022年收入计，佛朗斯是中国最大的场内物流设备全生命周期解决方案提供商，市场份额为7.7%。

为了有效进行资源分配和运营管理以提升竞争优势，佛朗斯开发出了物联网智能终端、运营信息分析系统以及信息管理及应用等技术平台，能进行数据收集、运行信息分析等运用，以实现设备的高效管理。目前，智慧资产运营管理系统覆盖公司设备车队的95.5%以上。

在2022年年底，佛朗斯在全国87个城市设有161家线下服务网点，管理约4万台场内物流设备，服务8,000多家企业客户。

按收入划分，佛朗斯业务主要分为场内物流设备订用服务(即设备租赁服务)、维护维修服务、场内物流设备及配件销售这三大业务。其中，场内物流设备订用服务在过去三年是佛朗斯最主要的收入来源，收入比重在60%以上，主要是向客户提供平衡重叉车、前移式叉车、仓储车及其他种类的场内物流设备以供订用，其中物流设备大部分为叉车。

佛朗斯多元化业务组合带来的优势是，能够满足客户不同层次的需求，并且有利于为公司带来更多的交叉销售机遇。公司招股书显示，过去三年公司近70%的场内物流设备订用服务客户由设备维护维修服务客户转化而来。

值得一提的是，佛朗斯所处的赛道是一条具有可观成长前景的市场。

受降本增效需求与日俱增以及利好政策等因素带动，预计国内场内物流设备全生命周期解决方案市场规模于2022年-2027年的复合年增长率达24.6%，显著高于2018年至2022年为13.6%的复合年增长率。

对比美国市场，国内市场还有很大的增长空间。2022年美国场内物流设备全生命周期解决方案的估计渗透率达54.6%，而同年中国场内物流设备全生命周期解决方案的渗透率约为3.7%，表明中国场内物流设备全生命周期解决方案市场的增长潜力巨大。

客户粘性高，利润却“提不起劲”

具有物联网技术支持的场内物流设备全生命周期解决方案，能为传统场内物流设备购置模式下企业解决了高昂设备采购支出、设备管理及监控不足和缺乏机动灵活的设备车队等诸多痛点。

加之佛朗斯是该市场的头部企业，因此具有其他同行企业更具规模的客户资源，且客户粘性较高。

在佛朗斯超过8,000家企业客户中，包括了上海安能、百世物流、壹米滴答、一汽集团等头部物流企业以及太古可口可乐等大型制造业企业，以及2022年中国前十大物流企业中的7家企业。同时，公司客户规模由2020年的7,477家增加至2021年的7,929家，并进一步增加至2022年的8,170家。

上述期间内，佛朗斯大客户留存率分别维持在87%、99%及98%，大客户净收入留存率分别维持在98%、99%及97%。

但需要指出的是，尽管佛朗斯客户规模逐年扩大，客户粘性也保持在高水平，但公司盈利能力并未得到增强。

招股书显示，2020年-2022年，佛朗斯分别产生营收9.81亿元、11.72亿元及11.94亿元，呈稳步增长态势；同期，净利润分别为5421万元、5517.8万元及3540.1万元，其中2022年净利润同比下滑了超过3成，主要是受疫情带来的负面影响。

上述报告期内，佛朗斯的毛利率分别为33.7%、31.9%和30.3%，持续走低。与之对应的是，佛朗斯的净利润率分别为5.5%、4.7%和3.0%。毛利率和净利润率逐年下滑，显示出佛朗斯的盈利能力不断在下降。

对于上市募资所得款用途，佛朗斯表示拟将用于提升公司的服务能力、提高客户覆盖及拓展场内物流设备品类，扩大及升级公司的供应链基础设施，提升公司的技术能力及基础设施等。