股价节节攀升，三一国际连创新高的背后逻辑

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三一国际(00631.HK)是重机械行业里基本面优异的企业，良好的成长性也带动了三一国际股价不断创新高。

进入今年3月下旬以来，三一国际股价不断上涨。近日，三一国际股价触达11.4港元的历史高点，总市值突破了330亿港元。相较于港股板块其他重机械股，三一国际的股价涨幅最强。

财务表现方面，三一国际2022年及2023年一季度的成绩单十分亮眼。2022年，公司实现营收155.37亿元，同比增长52.4%；净利润16.65亿元，同比增长32.2%，营收和净利润已连续多年实现双位数增长。

今年一季度，三一国际营收和净利润分别为54.38亿元及6.5亿元，分别同比增长32.1%及46.4%。

反观三一国际所处的港股重机械概念板块中，除了中国重汽(03808.HK)业绩同样表现优异外，中联重科(01157.HK)、第一拖拉机股份(00038.HK）等重机械股的一季度成绩单就显得黯淡许多。2023年一季度，中联重科营收和净利润分别增长4.13%及-10.63%，第一拖拉机股份营收和净利润分别增长-0.53%及1.06%。

对于港股重机械概念板块成份股一季度业绩的分化，财华社认为，很大程度与各成份股主营聚焦赛道不同，进而所处的行业景气度及周期自然也不同。例如，第一拖拉机股份主营农机，三一国际主营矿山装备。

迎矿山港口智能化机遇，三一国际捷报频频！

三一国际经营业绩不断增长的一个主要原因是，公司产品电动化、智能化转型较为顺利，顺应了国内矿山和港口智能化、电动化的发展趋势。

三一国际产品分为三大板块：以煤炭机械为主的矿山装备、以集装箱为主的物流装备，以及机器人。其中，矿山装备板块收入在2022年占总收入比重接近70%，是公司的主要营收来源。

在国家政策的驱动下，国内智能矿山和智能港口建设加速，给三一国际带来了发展机遇。煤矿方面，中国煤炭工业协会最新数据显示，今年一季度，全国原煤产量完成11.5亿吨，同比增长5.5%，这其中有40%左右都是来自智能化产能。

根据央视网，智能化给煤矿生产带来的改变不只是效率的提高、用工的减少，安全性也大幅提升，2022年全国智能化煤矿关键安全指标比全国煤矿平均水平高出56%。

而三一国际是国内综掘产品市场的绝对龙头，2022年市占率超过60%，连续14年行业领先。

三一国际在2022年年报中表示，公司产品全面向电动化，智能化升级，新品布局加快，研发出多款智能掘进、采矿机、智能采煤机、纯电动宽体车和智能无人驾驶宽体车。在去年12月，三一国际拿下了盐田港东区国际集装箱码头近10亿元的订单，订单包括了42台全自动轨道式集装箱龙门起重机。

对于2023年一季度经营业绩实现增长的原因，三一国际表示，主要原因之一是公司产品电动化、智能化升级加快，从而带动公司宽体车、综采及大港机等产品收入均实现大幅增长。此外，公司全面实施数智化运营，持续推进提质增效，严格落实降本控费举措，产品综合毛利率提升，从而使得盈利实现大幅增长。

值得一提的是，三一国际凭借良好的成长性和增长潜力，今年2月在第十届「港股100强」颁奖盛典中入围了“中型企业50强”子榜单，位列第38名。

未来看点：多元化产品及出海

从近些年的经营业绩看，三一国际打破了周期魔咒，摆脱了一些细分领域强周期的约束。

矿山装备和物流装备是两个不相关的行业，三一国际在这两个领域具有多元化的产品。除此之外，三一国际还不断加大对新业务、新产品的投入，由此培养公司的增长曲线。

目前，三一国际业务范围已扩展至新能源装备领域，电动正面吊、电动堆高机、电动集卡等新能源装备在2022年投入使用。去年12月，三一国际从母公司三一集团收购了三一技术装备(锂电池装备制造商)95%股权，增强了其新能源装备板块的实力。

此外，在今年4月，三一国际对外披露称，拟以29.8亿元全资收购三一石油科技，正式进军油气装备行业。于收购完成后，三一国际将实现对该子公司的业绩并表。三一石油科技计划布局多元化的新产品，包括以焊接工作站、吊管机等产品切入管道工程装备领域，通过电动测井机等产品切入测录试井装备领域，以及发展油气集输工程等领域。

出海方面，近些年来海外市场成为三一国际重要的增长点。

除了中国大陆市场外，过去几年，三一国际来自亚洲(不含中国大陆)、欧盟、美国及其他地区的收入均稳步增长。其中，来自亚洲(不含中国大陆)的收入增长十分迅猛，2021年、2022年分别达10.48亿元及24.9亿元，分别同比大增48%及137.6%。

对于未来出海方面的发展，三一国际非常看好。在今年一季报中，三一国际表示，公司国际化战略成效显著，宽体车、掘进机及港口机械产品国际收入均实现大幅增长，从而使得公司海外销售收入大幅提升。