AI居然有业绩？ 拆解百融云创的增长底色

随着AI主题炒作演绎到极致，上市公司股东减持潮纷纷来袭。据Wind数据，年内已有约1100家上市公司披露大股东及董监高减持计划，这其中，TMT可谓是减持最为集中的行业，尤其是借势AI概念的相关个股减持更为明显。

但也不乏逆势增持的个股。以港股市场来看，不仅小米集团、腾讯控股等明星股发布了回购公告，一些成长型优质股也连续展开购回股份行动，垂直金融领域AI头部平台百融云创（百融云-W,6608.HK）便是其中的典型代表。

当下的市场环境下，逆势回购者可谓是一股清流。这背后，提供底气支撑的是持续优异的业绩表现。

充裕的现金流提供坚持后盾

wind数据显示，5月29日至6月1日，百融云创连续多日开展大手笔回购，共斥资3487.9万港元，购回合计368.7万股B类股份。更进一步来看，今年1-5月份，百融云创的回购股份规模已经超过1亿港元。

以年度视角切入，2021年百融云创合计回购股份金额达1.44亿港元；2022年累计回购约1.30亿港元。对于一个市值不足50亿港元的小盘股来说，这样的回购力度较为罕见。

在二级市场上，上市公司连续回购股份一向被视为一个积极的信号。回购股份往往向市场传递了两大明确利好：公司具备持续经营能力和坚实的现金“安全垫”。

从现金储备来说，根据年报显示，百融云创2021年和2022年的现金及现金等价物分别高达39.50亿元、39.78亿元。手握近40亿元现金储备，充盈的“子弹量”不仅为公司的股份回购提供了坚实的财务后盾，也为大模型的研发注入了强大的动能。

当前AI产业正在朝着基础模型层、行业模型层和AI应用三个方向演进。百融云创深耕在行业模型层和AI垂类应用两大赛道。就行业模型层来说，由于每个行业都有自己的特定语言和专有数据，这是通用类大模型难以通过训练和优化实现的。这一点在金融行业体现得更为充分，金融行业数据的安全性、复杂性使得其对于专业级的AI模型依赖更强。

据悉，百融云创已经完成了行业AI大模型BR-LLM的升级。这意味着其AI技术可以进一步深入到垂直领域，赋能金融行业不同业务场景。

多元化AI技术持续赋能金融业

事实上，百融云创已在AI领域布局多年，自成立以来，百融云创的运营模式始终如一：即基于AI技术底座制定数智化解决方案，并在金融机构的具体场景进行商业化应用。

截至2023年3月末，百融云创累计获得的国家专利及软著数量已超200项，这些专利覆盖了隐私计算、机器学习、联邦学习、智能语音等多个前沿领域。

值得注意的是，从AI的底层技术来说，与当前一味追赶大模型风潮、唯AIGC而论的科技公司不同的是，百融云创采取的是多元化的AI组合策略。以百融云创的智能运营业务线来看，其核心技术同时包括三类AI算法：分别是分析判别和预测类算法、AIGC以及智能交互技术。

百融云创CEO张韶峰近期接受媒体采访时表示，AIGC虽然强大，还不足以应对金融行业面临的所有挑战。AIGC算法在智能分析、财富管理等方面展现出优势，而判别型算法则可以在风险识别、信贷评估等方面预测分析潜在的金融风险。他认为，在金融领域，AIGC与判别型算法共同发挥着重要作用，二者结合方可兼顾效率和效果。

为了更好地赋能金融机构数智化转型，近几年，百融云创加速推动集团各部门的“数智化”矩阵，形成覆盖全公司各业务条线的统一AI平台，不断强化其在智能语音机器人、ORCA机器学习平台、模型管理平台等领域的创新力度。

其中，百融云早在2018年开始研发的智能语音机器人（Chatbot）突破性借助Transformer注意力机制拟合人机交互方式，内置有软交换（Softswitch）、ASR（自动语音识别）、TTS（文字转语音）、NLP（自然语言处理）等技术，能在复杂交互中实现强大的处理和应答能力。

经过持续性的技术突破，百融云智能语音机器人无论是在音色、情感、语速还是对话层面，均可实现“真人级”互动体验。其对客户的语音识别准确率可达到99%以上。截至目前，百融云智能语音机器人每日进行超过亿级规模的自动交互，该交互频次规模领先业内。

以业绩兑现真正优秀的AI标的

近期AI行情出现一定程度的反复，一项影响因素是部分上市公司业绩表现不佳。分析认为，后续AI题材将呈现分化态势，寻找真正有潜力的标的将成为资本市场的关注重点。而衡量一个标的是否优质的关键指标便是业绩能否兑现，毕竟业绩才是促使机构真金白银重仓的准绳。

对于AI浪潮的提前把握持续为百融云创的业绩提升注入了一剂强心针。5月25日，百融云创公布的2023年第一季未经审核营运摘要显示，百融云创Q1总营收为5.66亿元，同比增加25%。

具体到业务板块上，一季报显示，百融云创三大主业智能分析与运营、精准营销服务以及保险营销服务协同向上发展。

其中，第一主业智能分析与运营服务一季度收入同比增长41%至2.81亿元。据悉，该业务板块是以AI、云计算等核心技术为基础，协助金融机构搭建智能分析体系，这也是百融云创的“当打”业务。特别是以AI为底座的智能运营业务线发展势头不减，其营业收入在去年实现144%同比增速的基础上，今年一季度继续放量向上，营收同比大增68%。

受益于消费市场复苏带动，第二大业务精准营销板块超预期上涨，一季度营收录得1.38亿元，同比增幅48%。

拉长维度看，百融云创的业务收入维持增势已是一种常态。根据百融云创披露的年报数据，该公司营业收入连续六年录得增长，年均复合增长率达42%。

盈利能力层面，年报显示，百融云创去年净利润翻倍增长，达2.94亿元，同比增幅108%。这已是百融云创连续第六年录得盈利上涨。

以富途牛牛的最新数据来看，机构对于业绩已经迈入稳健增长阶段的百融云创积极看多，目前有6家机构对百融云创做出预测，其中有5家机构“强力推荐”，1家机构买入，机构预测的最高目标价为20.44港元，较当前价有114%的上涨空间。

兴业证券研报指出，百融云创长期布局AI赋能金融，自研Chatbot与智能营销中台有效提升金融机构服务准确度与运行效率，有望抓住数智化转型机遇。公司尝试探索财富管理等新业务，业务版图有望扩张。看好公司在金融数据要素配置市场化进程中的巨大发展空间，维持公司“增持”评级。