ICL市场优等生艾迪康启动招股，如何看待其投资价值？

国内ICL(独立医学实验室)服务供应商龙头企业之一的艾迪康即将登陆港股市场！

目前，艾迪康已开启全球招股，招股期间为6月19日-21日，预计将于6月30日在联交所挂牌上市。

依托行业领先的实验室、强大的物流能力、专门的销售团队、先进的IT基础设施及强大的研发能力，艾迪康过去三年经营业绩不断迈上新台阶。2020年-2022年，公司营收由27.42亿元增长至48.61亿元，复合年增长率达33.15%；同时非COVID-19业务由18.17亿元增长至25.76亿元，复合年增长率达19%。

中国ICL市场的优等生

艾迪康深耕医学检测行业十九载，打造出了医学检测行业的中国旗舰，发展成为中国三大独立医学实验室服务供应商之一。

艾迪康主要透过遍布全国的33个自营实验室为医院和体检中心提供丰富且一流的检测服务。截至2022年底，公司有18个实验室通过ISO15189认可，有超过4000多种医疗诊断检测组合以及1.649亿次检测量，令公司成为我国医学检测行业不可或缺的一员。

这些优异数据的背后，是艾迪康全方位的硬核竞争实力。

艾迪康拥有一支强大的研发团队，成员包括分子生物学、遗传学、生物工程和病理学等博士及硕士学位人员，公司拥有228项注册专利利、324项注册软件版权及120项待决专利申请。以及获得了4100多项外部质量保证或EQA证书，并参与合共40000多个EQA项目，平均通过率为98.5%。雄厚的研发和质量控制能力令公司能够提供丰富、优质且先进的检测组合。

在目前公司4000多种医疗诊断服务组合中，包括1700多种普检及2300多种特检，广泛的检测项目方便医师作出诊疗决定，同时还能满足医疗机构、制药公司和CRO等客户的特定检测需求，有利于扩大公司多元化收入。

同时，艾迪康遍布全国的“精兵强将”，是公司检测量从2020年的6010万次大幅攀升至2022年的1.649亿次的驱动力。

在2022年，公司部署760多辆车辆及1300多名人员，通过完善的物流网络覆盖了全国30个省市及1600多个市县的19000多家客户，加之公司覆盖全国的33个自营实验室，使公司拥有了快速反应能力。同时，公司还组建了1500多名内部销售及营销团队，以推动快速拓展全国市场。

特检项目蓄势待发，多元化客户结构扩大成长空间

中国ICL市场空间大，潜在增速高。根据弗若斯特沙利文分析，当前，中国ICL市场仍处于起步阶段。于2021年，中国ICL的渗透率仅为约6%（按ICL检测市场规模占临床检测市场总规模的百分比计），远低于日本的60%、德国的44%以及美国的35%。并预计中国ICL市场（不包括COVID-19检测）于2026年增至人民币513亿元，2021年至2026年的复合年增长率为18.2%。其中，特检领域潜在增速更为理想。预计ICL特检于2021年至2026年复合增速高达23.0%。

一方面，随着医疗改革带来的成本控制压力增加，医院将检测外包于第三方实验室的需求逐年增长。特别是特检方面，由于具有数量少、成本高以及技术要求高等特点，三级医院出于成本效益及质量考虑，更倾向于将特检外包于具有规模效应的ICL。

此外，中国创新药企与CRO企业的检测需求是检测市场的重要组成部分，随着国内CRO企业对ICL需求日益增长，特检亦迎来重大机遇。

通过多年的深耕，艾迪康的特检项目由2018年的650多种增加至2022年的2300多种，单在2022年就推出了850多个新的特检项目，主要集中于遗传病、实体瘤及血液病等方面，面向的市场增长潜力较大。

以特检项目为代表的检测组合的快速扩充，令艾迪康成功扩大服务范围、打造营收新增长极的同时，多元化客户结构亦扩大公司的成长空间。

事实上，公司通过可复制的“总部－实验室”两级管理方案以及精细化的运营，形成了经济高效的扩张方式，公司的实验室数量由截至2018年12月31日的19个增加至33个，服务的客户数量由2018年的11,000多家增加至2022年的19,000多家。并逐渐与其建立了越来越稳固的合作关系。

同时，艾迪康获得了众多生物制药公司和CRO的青睐。而例如全球领先的精准肿瘤学公司Guardant Health和国内体检市场龙头美年，也先后成为了公司的重要客户之一。客户结构的多元化是公司过往快速成长的重要推动力，亦扩大了未来的成长空间。

小结：

作为ICL市场龙头之一，艾迪康构筑了规模优势、技术优势、运营优势等全方位的竞争壁垒，奠定公司高质量成长的基础。

而ICL市场空间大，特检市场的增长和多样的检测需求也带来了更多的发展机会。因此，艾迪康未来有望迎合市场发展契机乘势而上，在“健康中国”的大环境下大展拳脚，并在资本市场中释放长期投资价值。