股价刷新逾9年新低，金风科技面临什么困局？

原創

风电整机龙头金风科技(02208.HK)(002202.SZ)股价在近一年年跌跌不休，6月23日港股股价再次遭受大跌。

截至6月23日收盘，金风科技港股股价收跌15.36%，已刷新2014年5月以来新低。相较于2021年9月最高点，金风科技目前的股价已被削掉约75%。

值得一提的是，尽管股价不断下探至阶段新低，但金风科技仍获得了多家机构的入股或增持。

富途牛牛数据显示，今年以来，金风科技获得了多家投行的增持，其中包括贝莱德、先锋领航、摩根大通和摩根士丹利等。

风电招标热度大幅下降

金风科技的主营业务涵盖三大板块，分别是：风机及零部件销售(以下简称：“风机”)、风电服务、风电场开发。其中，风机业务是金风科技最大的收入来源，2022年收入比重超过70%。

在2022年，风机行业迎来陆风、海风“国补”的全面取消，抢装潮后风电装机市场迎来暂时性的需求调整。

据国家能源局统计数据，2022年风电新增并网装机约3763万千瓦，较2021年同比下降21.2%。金风科技则实现了逆势增长，国内风电新增装机容量达11.36GW，国内市场份额占比为23%，较上年提升约3个百分点，连续十一年排名全国第一。

但近来，国内风电招标市场热度大幅回落，进入了“空窗期”。据财联社报道，据不完全统计，于5月，陆上风电招标环比下降近8成，海上风电已连续两个月没有招标。

近几年，海上风电开发建设呈现出放缓态势，目前2023年已将近过半，滞缓状态仍在持续。根据公开招投标信息，今年以来，无论是风机设备还是EPC总承包，海上风电的招标规模都在大幅缩减。

受此影响，在今年一季度，金风科技对外销售容量出现了下滑，同比下滑了超过二成至1,110.03MW。不过，金风科技的在手订单仍较为充足，一季度外部待执行订单总量为25,690.14MW，在手订单总计29,584.79MW，均同比实现大幅增长。

平价时代、价格战压缩利润

在全面平价时代，与风电发展高景气度相反的是，我国风机价格一路走低。

据北极星风力发电网统计，2021年以来，风电机组单瓦价格经历了连续两年大幅下滑，2021 年风电机组均价为2000元/kw，同比下降50%；2022年风电机组均价为1500元/kw，同比继续下降25%。

目前，风机大型化趋势进一步压低了风机价格；同时，2020年以来，部分具有成本优势的厂商以低价策略积极抢占市场份额，随后其他厂商也快速跟进，由此引发了一场激烈的价格战。

美银证券近日发表报告称，渠道调查显示，金风科技陆上风机的投标价格由一季度每千瓦1821元下降到二季度的每千瓦1648元，降幅9.5%，而公司今年指引投标价格为每千瓦1200至1700元，低于2022年的1930元。

由于价格降速超过了成本的降速，风电整机行业盈利能力受到影响，毛利率整体呈现下降态势，其中包括金风科技在内的一线龙头企业尤为显著。

在2022年，金风科技实现营收462.53亿元，同比下降8.85%，营收下滑主要为海上风电进入平价时代，6S/8S机组销售规模同比下降及受行业降本趋势影响风机价格有所下降所致。

风机价格下跌重创了金风科技的毛利率，2022年其风机制造业务毛利率仅为6.02%，较上年同期的17.41%大幅下降了超过11个百分点，导致公司整体毛利率下降了超过5个百分点至17.38%。由于产品价格下降，在营收下滑的同时，公司净利润下降更严重，同比大幅下滑了36.12%。

在今年一季度，金风科技的毛利率为25.23%，较上年同期的26.51%，亦出现了下滑现象。

对于2023年的风机价格，川财证券在研报中表示，2023年随着下游陆上风电场的回报率企稳，陆上风机价格有望保持平稳，叠加风电单机容量的不断提升，整机龙头的业绩有望企稳回升。