“热浪”袭来，电力股迎来重要布局“窗口”？

原創

6月26日，港A两市电力板块表现强势，多家电力股集体反弹。

在港股市场，电力股、风电股、绿电概念、电力设备等概念板块均悉数上涨。其中，金风科技（02208.HK）反弹10.72%，华润电力（00836.HK）涨5.88%，华电国际电力股份（01071.HK）涨5.79%，中国电力（02380.HK）涨4.85%，大唐发电（00991.HK）等均有不同程度的涨幅。

A股方面，桂东电力（600310.SH）、深南电A（000037.SZ）、豫能控股（001896.SZ）、建投能源（000600.SZ）、京能电力（600578.SH）、皖能电力（000543.SZ）、新中港（605162.SH）等均录得涨停板。

消息面上，近期，全国多地出现罕见的高温天气，部分地区最高气温甚至高达40℃左右。高温之下，民众用电需求激增，电网承压，电力供需紧张再度加剧。

另一方面，“中国特色估值体系”给予电力央企价值重估的潜力，伴随着电力体制改革深入、能源绿色低碳转型加快，板块内相关运营商、发电企业有望受益。

01“热浪”来袭，电力供应紧张加剧

近期，全国多地遭遇高温“炙烤”。端午假期期间，京津冀、山东等北方多地出现超过40℃以上的极端高温，其中北京观象台观测史上首次出现连续三日超40℃。

中央气象台指出，从27日开始至7月初，京津冀、山东等地部分地区将继续受到高温炙烤，高温强度与端午假期相当，局地气温依旧会突破40℃，并有可能打破历史极值，具有一定极端性。

根据中国气象中心的监测数据，“厄尔尼诺”现象很可能将在今年卷土重来。部分气候学家表示，随着世界海洋温度的飙升和太平洋厄尔尼诺的到来，2023年可能成为有记录以来最热的一年。

那么，当极端高温天气已成为一种“新常态”，气温对我国用电的影响也越来越突出。

从电力的供应结构来看，我国电力供应主要由火力，水电，风能，太阳能，核能构成。2022年火力发电占比到了全国发电量的七成左右，可再生能源占比为三成。

有电力公司预测，今年若出现长时段大范围极端气候，全国最高用电负荷可能比2022年增加1亿千瓦左右。今年迎峰度夏期间我国南方、华东、华中区域电力供需形势偏紧，存在电力缺口。

尤其是可再生能源的水电方面，今年将会受到巨大的发电量下降压力。因为去年缺水没有得到有效补充，叠加今年高温缺水天气来得更早，持续时间更长的情况下，今年将会更缺水。

实际上，极端高温下，四川、云南两个水电大省（水电装机容量合计占比达80%）的旱情已经显现。以四川为例，截至6月18日，四川有42个国家级气象观测站夏旱持续，其中轻旱3站，中旱7站，重旱19站，特旱13站。

国家统计局数据显示，今年5月，四川省水力发电量同比下降24.4%，较4月下降11.9%的降幅继续扩大；云南省水力发电量同比下降43.1%，也较4月下降41.9%的降幅继续扩大。

在此情况下，水电缺少的部分只能从火力发电市场来弥补。今年，火电或仍将发挥“压舱石”作用。

与此同时，伴随着夏季工业活动持续复苏，带动了用电需求的回升，电力行业延续快速增长趋势。据国家能源局统计数据，今年1-5月，全国累计发电装机容量约26.7亿千瓦，同比增长10.3%。

02利好火电企业

在发电侧，除了高温因素影响而提升用电需求外，在成本端，由于现阶段发电还是以火电为主，因此动力煤价格的持续走低，也带来了成本优势。

据悉，火电企业的商业模式为“采煤——发电——售电”，因此决定其盈利也主要由煤价、电价和负荷三个因素共同决定。

随着高温天气蔓延，下游电厂日耗出现明显提振，沿海八省电厂日耗保持在200万吨以上已有两周。但由于煤炭港口库存明显偏高，目前沿海八省电厂库存仍处于近5年来历史高位，压制了采购需求的释放，煤价自5月开始快速下滑。

煤炭价格下跌释放了成本压力，火电企业第二季度相比于第一季度或有望实现盈利改善，从而对火电板块个股的表现有支撑和拉动。

纵观火电行业一季度业绩，华能国际电力股份、大唐发电、华电国际电力股份均取得不错的成绩。其中，华能国际电力股份和大唐发电均实现扭亏为盈。

多机构表示，考虑到煤价下滑节奏及电厂煤炭库存天数，第三季度火电燃料成本压力将继续降低。综合来看，2023年火电量价逻辑清晰，持续看好业绩环比改善。

展望后市投资机会，广发证券表示，北方气温升高带动用电负荷曲线峰谷差率扩大、南方来水改善同时又增加新能源消纳压力，电力的区域供需不平衡、高峰供需不平衡程度持续提升。展望今年第三季度，煤价或仍将旺季不旺，火电盈利大幅改善值得期待。

信达证券指出，国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。电力运营商的业绩有望大幅改善。电力运营商有望受益标的：粤电力A、华能国际、华电国际、国电电力等。