中期业绩预计同比飙增！获机构上调目标价！诺辉健康盈利在即？

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7月10日盘后，诺辉健康（06606.HK）发布了2023年中期业绩盈警预告，期内营收录得大幅增长，表现亮眼。

受此消息的刺激，其股价在7月11日高开近6%，不过随后一路回落，截至收盘最终下跌6.08%，有点利好落地的意思。

营收、毛利同比飙增，产品常卫清表现最突出

诺辉健康公司（以下简称诺辉健康）于2021年在港交所上市，有“中国癌症早筛第一股”之称。该公司围绕居家场景，提供消费级的高发癌症系列早筛产品。旗下三大核心产品常卫清（适用于结直肠癌早筛）、噗噗管（适用于结直肠癌早筛）、幽幽管（适用于胃癌早筛）已获得国家药监局的批准。

另外，在研产品管线还覆盖了肝癌、宫颈癌、鼻咽癌等多项高发性癌症领域，其中宫证清是该公司的非侵入性家用型尿液宫颈癌筛查检测。该产品已经于2022年6月展开注册临床试验，并计划于完成注册临床试验后向国家药监局提交有关宫证清IVD注册为三类医疗器械的申请。

公告显示，据审计前财务数据（暂未包括海外市场收入和利润），于2023年上半年，诺辉健康实现的营收预期在8亿元（人民币，下同）-8.37亿元之间，同比增长了254.2%至270.8%。

另外，上半年的毛利预计为7.3亿元-7.54亿元，同比增长294.6%-307.3%。在上半年的毛利率方面，这一指标预期介于87.3%-94.3%区间，较2022年同期的82%持续攀升。

该公司表示，营收及毛利增加主要是因为产品（即常卫清、噗噗管及幽幽管）的收入及毛利增加。

分产品来看，上半年，常卫清的销售收入预期在4.81亿元-5.01亿元区间，同比增长553.4%-580.6%；该产品的毛利预计在4.44亿元-4.52亿元区间，同比增长695.2%-709.5%。

而常卫清销售收入及所得毛利增加是因为：（1）常卫清销量及确认收入增加；（2）高单价渠道（如医院及直达消费者渠道）收入贡献占比提升。据审计前信息，医院渠道稳居常卫清*的收入来源和增长最快的渠道，其次是直达消费者渠道及体检中心。

期内，幽幽管的销售收入预计为2亿元-2.09亿元，同比增长139.8%-150.5%；毛利预计为1.88亿元-1.97亿元，同比增长150.9%-162.2%。

幽幽管销售收入及所得毛利增加是因为：（1）幽幽管销量及确认收入增加；（2）直达消费者渠道及体检中心的确认收入单价提高。

上半年，噗噗管的销售收入预计为1.18亿元-1.26亿元，同比增长72.1%-84.5%；其毛利预计为1.02亿元-1.1亿元，同比增长86.5%-100.2%。

噗噗管销售收入及所得毛利增加是因为：（1）噗噗管销量及确认收入增加；（2）直达消费者渠道及体检中心的确认收入单价提高。

值得注意的是，在业绩增长的同时，诺辉健康上半年末的现金结余及特定金融资产（银行结余及现金、三个月以上的定期存款、结构性存款及已质押银行存款）预期为20.46亿元-20.48亿元，较去年末的15.73亿元大幅增长。

今年有望扭亏为盈，获高盛上调目标价

上述业绩预告的含金量有多高？对比往期业绩可一窥究竟。

数据显示，近年来，该公司的营收在持续增长，整体增速非常可观。而和百济神州（06160.HK）、君实生物（01877.HK）、信达生物（01801.HK）等在港上市的生物科技公司一样，诺辉健康的归母净利润表现并不是太好，多年来都没有实现盈利，于2019年-2021年期间亏损额还持续扩大，其中2021年暴亏30.85亿元。

经查询，该公司2021年亏损额之所以暴增有多方面的因素，其中优先股公允价值亏损就有27.57亿元，属于非经营性亏损。实际上，期内经调整净亏损为2.6亿元。

到了2022年，在营收暴增的基础上，诺辉健康的净亏损进一步收缩至0.79亿元。

拿上述公告披露的数据对比来看，该公司2023年上半年的营收已超过2022年全年，且毛利、毛利率也同比大幅增长，诺辉健康或许有希望在2023年就实现扭亏为盈，这可是百济神州等生物科技板块龙头都没实现的成绩。

据悉，该公司的管理层也上调2023年销售额指导至17亿元，此前预计全年销售额为14-15亿元。

管理层还称，诺辉健康已经在2023年上半年获得了25个以上省份的省级定价指导，包括北京和上海等一线城市。随着销售团队的不断扩大，诺辉健康现已进入1300家医院，并有望实现其目标（从2022财年的1000家增加到2023财年的2000家）。

高盛也发布报告称，随着医院渠道销售的强劲增长，医生对产品的认可度逐渐提高，继续认为临床渠道的增长是诺辉健康实现长期可持续增长的关键。同时，高盛还将诺辉健康23-25财年的销售预期分别上调了16%/13%/7%，以反映管理层对常卫清业务加速增长的最新指导。同时给予诺辉健康“买入”评级，12个月的目标价由此前的54.5港元上调至55.6港元。

瑞银最新报告维持了诺辉健康“买入”评级，目标价由40港元上调至43.5港元。该行表示，分别上调公司2023至2024年收入预测17.2%及10.1%，至16.58亿元人民币及25.11亿元人民币，以反映常卫清销售的潜在上升空间，最新预测2024年转盈，取得净利1.55亿元。

值得一提的是，目前诺辉健康的股价为27.8港元/股，较之上述机构目标价尚有比较大的空间，后续走势值得关注。