【一带一路】合作再升温，基建投资机遇几何？

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“一带一路”基建先行，中国与带路国家合作中“硬基建”比重高。

对此，中金指出，这主要与大部分带路国家尚未完成工业化，“硬基建”对其经济发展的作用会更加明显。中国在基建供给方面有明显的比较优势，包括规模经济、制造业优势，基建经验丰富，融资成本较低等。

同时，基建的溢出效应明显，基建不仅能惠及带路国家本身，还能积极拉动贸易投资，甚至欧美等市场主体也能分享成果。

中金认为，带路基建首先惠及带路国家本身，促进其经济增长和就业，增强贸易联通，促进FDI。带路基建也使得中国与带路国家经贸互补作用得以发挥，贸易和投资上升更快。欧美日等发达国家或地区也享受了带路基建的外溢效应，其企业也从带路基建项目中获得了收入。

“一带一路”合作迎来拓展良机

“一带一路”是中国的国际合作倡议，内容包括“丝绸之路经济带”及“21世纪海上丝绸之路”两大组成部分，旨在通过互联互通、经济合作等方式推动沿线国家的发展，包括交通运输、能源、通信、水利等领域的建设和改善。

其中，陆上丝绸之路经过的国家和地区包括中国、中亚国家（哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、乌兹别克斯坦、土库曼斯坦）、南亚国家（巴基斯坦、印度、孟加拉国）以及西亚和东欧等地区。

海上丝绸之路是古代丝绸之路的一部分，是指通过海洋运输连接东亚、南亚、中东和欧洲等地区的贸易。该路线自中国沿海经过南海，然后通过马六甲海峡进入印度洋，再经过红海或波斯湾进入地中海地区。

海上丝绸之路的历史可以追溯到公元前2世纪汉朝时期，当时中国与沿线地区进行了大规模的贸易往来。丝绸、瓷器、茶叶等中国特产商品通过海上贸易传到了世界各地，而西方国家也通过这个贸易路线运送了大量的珍贵物品，如香料、宝石和草药等。

如今，海上丝绸之路的概念被重新提出，成为“一带一路”倡议的一部分。在这个倡议中，中国致力于加强与沿海国家的贸易合作提升港口和物流设施的建设水平，促进海洋经济合作，实现共同繁荣发展。这对于加快地区互联互通、促进贸易和投资自由化便捷化，以及深化海上合作具有重要意义。

自2013年“一带一路”倡议提出以来，“一带一路”已经走过10年，“一带一路”倡议为世界共同发展繁荣注入强大动力，同时也彰显中国不断扩大对外开放。

中信证券认为，当前“一带一路”合作迎来拓展良机：

第一，西方国家积极介入“全球南方”叙事但并未带来真正的发展红利，发展中国家普遍对探索新发展路径有强烈诉求，关注点也逐步从单纯的经贸领域扩展至全球治理以及话语体系。

第二，经济与民生成为广大发展中国家的优先事项，中国的发展经验和模式吸引力有所提高。

第三，新兴经济体复苏曙光已现，“一带一路”合作的经济价值有所提升。

第四，“一带一路”已成为我国扩大对外开放、捍卫多边主义的重要抓手，2023年以来多个外交突破使“一带一路”的安全性与经济性均有改善。

据公开报道，今年将有两场“一带一路”峰会值得关注，包括第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，还有2023年8月的“金砖国家”峰会。

7月24日举行的政治局会议强调，要精心办好第三届“一带一路”国际合作高峰论坛。

“一带一路”基建出彩

“一带一路”倡议与基建密切相关。

根据一带一路的目标，中国通过与沿线国家合作，在交通、能源、通信等领域进行基础设施建设，提高沿线国家的互联互和经济发展能力。

“一带一路”基建覆盖领域包括交通基建、能源基建、通信基建、水利基建、城市基建等几大方面。

从实践看，基建项目主要分为承包工程类、投资类和运营类。相对而言，承包工程业务有一定的盈利性，但项目投资和运营的经济效益有所分化，如部分电网投资收益率高于国内，而部分风险较大项目未达投资收益预期；

而交通基础设施项目普遍资金回报周期长，但对于区域互联互通、惠及民生、政策沟通都有重要的意义。

例如，交通基建领域中国高铁出海“第一单”，印尼乃至东南亚国家的首条高铁——雅万高铁是我国与印尼共建“一带一路”的代表性项目。

2023年6月，雅万高铁联调联试综合检测列车运行时速首次达到350公里，标志着雅万高铁已达到设计速度标准，实现了联调联试阶段性任务目标。

经过多年发展，我国基建项目在“一带一路”沿线遍地开花，“一带一路”工程承包已经具备规模，让世界看到了中国基建水平。

与此同时，中国工程承包商在国际上的影响力日益提升。根据《工程新闻记录》杂志（ENR），前250国际承包商总营业额中国上榜企业占比从2012年13%上升至2021年28%，2021年ENR中国上榜企业营业额在亚洲、非洲、中东的市占率分别为59%、55%、40%。

在“一带一路”共建下，沿线设施联通也更加通达通畅。2023年上半年，中老铁路累计发送旅客1640万人次、货物2100万吨；中欧班列开行8641列、运送货物93.6万标箱，同比分别增长16%、30%。

贸易畅通更加互利互惠。上半年，中国对“一带一路”沿线国家进出口同比增长9.8%，高出整体增速7.7个百分点；前5个月，中国对“一带一路”沿线国家非金融类直接投资增长19.6%。

“一带一路”基建投资机遇

“一带一路”基建建设不仅为参与国家带来许多发展机遇，可以促进经济发展、增加工作机会、加强国际合作，对于投资者来说也提供了广阔的投资机会，尤其是在建筑、能源、物流等相关领域。

国盛证券认为，随着“一带一路”峰会召开，2023年三季度相关企业标志性海外大单也有望落地，板块估值扩张动力仍足，继续重点推荐和关注建筑央企龙头中国交建（601800.SH）、中国中铁（00390.HK）、中国铁建（601186.SH，01186.HK）、中国化学（601117.SH）、中国建筑（601668.SH）、中国中冶（601618.SH，01618.HK）等；国际工程龙头中材国际（600970.SH）、中钢国际(000928.SZ)、北方国际(000065.SZ)、中工国际(002051.SZ)；优质高成长地方国企四川路桥(600039.SH)、浙江交科(002061.SZ)、正平股份(603843.SH)。

申万宏源建议坚守“一带一路”中有α（强估值消化能力）的标的，建议关注集“一带一路”、AI、能源变革多重概念的海鸥股份（603269.SH）、上海港湾（605598.SH）、以及粮油食品及冷链物流等领域一流的综合性工程服务商及设备制造商中粮科工（301058.SZ）。