股价持续冲高！消费政策暖风频吹，欧舒丹前景可期？

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近期，港股美妆上市企业欧舒丹（00973.HK）涨势颇为犀利。8月3日欧舒丹股价再度逆市走高，涨幅为1.46 %，收盘价为24.35港元/股，创近7个月以来的新高，最新总市值为359.64亿港元。近11个交易日内，出现了10个大阳线，区间累计涨幅逾23%。

从驱动因素看，欧舒丹股价持续攀升的背后，一方面离不开行业诸多利好的催化；另一方面则得益于公司业绩基本面的改善。

01政策暖风频吹，催化板块

在经济学上，消费作为拉动经济增长的三驾马车之一，在2023年政府工作报告提出的5%GDP增长目标下，自然被寄予了厚望。

国家统计局数据显示，今年上半年我国社会消费品零售总额227588亿元，同比增长8.2%，最终消费支出对经济增长的贡献率达到77.2%。

为了更好发挥消费在拉动经济增长中的基础性作用，今年以来，国家多个部门积极发布促消费的各项政策，特别是在7月份，央地促消费政策密集发布，力度进一步加强。

7月24日，中共中央政治局召开会议分析研究当前经济形势和经济工作，再次强调要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用。

7月31日，国务院办公厅转发了国家发改委发布的《关于恢复和扩大消费的措施》，六个方面20条具体政策涵盖范围广泛，涉及汽车、住房、餐饮、旅游、服务等多个领域，堪称促消费政策的“组合拳”。

与此同时，为刺激消费，多地相继发放新一轮消费券。如，浙江省宁波市发布“激情暑期，你消费我助力”消费促进活动实施方案。根据方案，7月至9月宁波将发放总额2亿元消费券。

从细分领域分析，化妆品作为消费升级类商品，也有望随着大众消费信心和消费欲望的恢复迎来行业复苏的“曙光”。

今年上半年，化妆品市场就表现出强大的活力和潜力，国内化妆品类商品零售额为2071亿元，首次突破了2000亿元大关，同比增长8.6%，为历史最高水平。

市场分析指出，在宏观经济向好的大背景下，美妆消费欲望也会随之高涨，2023年被定义为“消费提振年”，行业对美妆消费复苏也有了更强期待。

而欧舒丹作为一家主要从事化妆及护理产品的生产、销售业务的法国美妆公司，一直以来，中国都是欧舒丹的主市场，早于2021财年，中国区业务就已成为欧舒丹全球第一大市场。对欧舒丹来说，中国市场不仅是集团正向发展的定心丸，也是最被看好的增长引擎。

不久前，欧舒丹集团执行董事副主席及行政总裁 Andre Hoffmann 透露其野心，聚焦中国，未来三年内将在中国市场实现收入翻倍。

在二级市场，受行业诸多利好的刺激，港股化妆美容板块开启了上行模式，从而也拉动欧舒丹（00973.HK）股价持续上扬。

02业绩显著改善

2024财年，伴随着中国市场的复苏，欧舒丹也顺势抓住了这波红利，表现在业绩端上。

7月25日，欧舒丹公布了截至2023年6月30日的三个月未经审核财报。公告显示，公司在2024财年第一季度（即2023年二季度）实现销售达5.02亿欧元，按固定汇率计算同比增长24.5%。进入2023年后，欧舒丹的销售收入同比增速已经连续两个季度实现双位数增长。

欧舒丹能获此成绩，主要得益于2021年收购的美国护理品牌Sol de Janeiro持续稳定的增长，及公司主力品牌L'OCCITANE en Provence于中国市场的表现所驱动。

三大主力品牌中，L'OCCITANE en Provence仍是公司最大的销售来源，但对集团的收入贡献正逐渐减弱。期内，该品牌销售2.9亿欧元，占公司总收入比重达57.77%，相较于上一财年同期69.53%的占比，减少11.76个百分点。

Sol de Janeiro保持着强劲势头，按固定汇率计算同比实现171%的惊人增长，销售额达1.13亿欧元，收入占比由上年同期的10.2%提升至22.5%，晋升为欧舒丹的第二品牌。ELEMIS（主营业务为水疗）的销售额约0.48亿欧元，按固定汇率计算同比增长23.6%。

从地区表现看，美洲是表现最佳的地区，销售额2.02亿欧元，按固定汇率计算增长57.5%。亚太地区则销售约1.8亿欧元，按固定汇率计算增长11.2%，这主要由于旅游零售销售的强劲贡献，当中，中国市场是回暖最明显的地区，销售额同比增长35.7%。欧洲、中东及非洲的销售额约1.2亿欧元，按固定汇率计算增长6.4%。

就渠道表现而言，中国市场的表现再度被点名。其中，批发及其他按固定汇率计算增长 50.6%；零售按固定汇率计算增长3.5%，主要归功于中国的形势好转所致；在线渠道按固定汇率计算增长 24.4%，则主要由 Sol de Janeiro 的强劲表现所带动。

需要指出的是，中国消费市场的复苏较预期缓慢是一个不争的事实。展望2024年财年，欧舒丹表示仍持谨慎乐观的态度。7月6日，旗下Grown Alchemist（中文名为“艾科美”）品牌首次登陆中国，这是继ELEMIS进驻整三年后，欧舒丹在中国再落一子。

另值得关注的是，在新财报发布同时，欧舒丹还传出了私有化的消息。据悉，欧舒丹董事长Reinold Geiger正在研究潜在交易的各种融资方案，可能考虑让欧舒丹在欧洲交易所重新上市。

不过该消息并未得到证实，欧舒丹方面及Reinold Geiger尚未给予置评。