Lucid：理想很丰满，现实却很残酷

原創

电动汽车生产商Lucid（LCID.US）在公布2023年第2季业绩前夕，股价曾一度跌至6.18美元，收盘报6.41美元，跌3.17%。在公布季度业绩后的盘后交易时段，其股价又反弹3.12%。

7月中旬Lucid公布2023年第2季经营数据前夕，其股价曾一度大涨至8.37美元的阶段高位，其后公布交付量为1,404辆，产量为2,173辆时，股价掉头向下。

2021年时，Lucid曾创造了一场恢弘的股市神话，股价从年初的10美元左右在不到一个月内大涨超五倍，到达64美元的水平。在2021年11月美股创新高时，其股价也曾有过一波涨幅，到达55美元以上水平，随后持续下滑。

从最顶峰的64美元到如今的6.41美元，收缩了九成！见下图。

理论上说，股价下挫逾九成，最伤的应该是Lucid的大股东——沙特的主权投资基金PIF。在2023年第2季参与Lucid的配股集资后，PIF持有的Lucid股份进一步扩大至11.09亿股，占其已发行股份数60.46%，占了PIF美股投资组合的25.10%。

但事实却非如此。

早在Lucid于2020年在纳斯达克上市的前两年，PIF就已经开始投资Lucid。根据Lucid提供的数据，自2018年以来，PIF合共向Lucid投资了54亿美元，包括最近于2023年第2季为Lucid提供的18亿美元融资。而按Lucid现价6.41美元计算，PIF的持股市值或为71.09亿美元，仍较其总投资成本54亿美元高出31.65%。

不过，照这个势头跌下去，PIF难保不亏钱，Lucid的股价还有没有可能止跌回稳？我们先从其2023年第2季业绩开始分析。

第2季亏损扩大超两倍

2023年第2季，Lucid的汽车交付量为1,404辆，较上年同期的679辆高出106.77%，而季度收入仅按年增长55%，至1.51亿美元，或反映单车收入显著下滑。同时，季度营业成本高达5.56亿美元，增幅高达90.12%，因此毛亏高达4.05亿美元。此外，Lucid还产生2.33亿美元（按年增16.52%）的研发开支和1.98亿美元（按年增20.72%）的销售及营销开支，因此季度股东应占净亏损高达7.64亿美元，亏损较上年同期扩大了246.71%。

降价促销

要改善盈利能力，当前电动汽车厂商的做法通常是扩大量产、提高交付量，摊薄生产过程中产生的固定开支，就有望令毛亏好转。这是特斯拉（TSLA.US）等新能源汽车厂商所推行的策略。

Lucid的意图也是如此，尽管其2023年上半年的合计交付量只有2,810辆，产量只有4,487辆，仍维持全年1万辆的产量目标，这意味着下半年的产量将超出上半年。Lucid开始向沙特阿拉伯大规模交付或许是其之所恃。

或许还有一大助力——降价。

财华社留意到，Lucid的现售车型均全线降价，或反映其销售压力加重。见下图，2023年第2季，Lucid Air系列纯全轮驱动（Pure AWD）、Touring和Grand Touring起售价由上季的8.74万美元、10.74万美元和13.8万美元，分别下调至8.24万美元、9.5万美元和12.56万美元。

除此以外，Lucid还推出新车型，以把握用户喜新厌旧的心理。

Lucid计划在今年9月中旬开始生产Lucid Air Sapphire和Lucid Air纯后轮驱动，并于11月发布全新SUV Lucid Gravity，从2024年末开始量产。

交付仍远低于产量

未知沙特需要多少辆Lucid的车，但是从其当前的产量和交付量来看，交付量仍远未到达产量的水平，而且Lucid还在扩张产能中，不知道降价促销和推陈出新，能否让交付量的增长跟上产能的扩张。

Lucid在沙特的新厂房即将投入运作，该公司在业绩发布会上透露，其位于沙特阿拉伯的新厂房建设目前进展良好，预计可在2023年9月投产，该厂房的年产量最高可达到15.5万辆。

除此以外，Lucid位于美国亚利桑那州的工厂也在进行2期扩建，将在现有面积的基础上扩大300万平方尺，扩张工程预计将到2024年完成，其中包括安装 Lucid Gravity SUV的生产线以及扩大 Lucid Air车系的产能，还会扩展物流中心、压铸设施以及迁移动力总成设施等。

这样算来，Lucid今年应可达到年产25万辆以上的规模，但是它的销售能力能不能达到这个水平，或许要看大股东PIF的号召力以及Lucid新车和降价的吸引力，若其长远销售能力未能跟上产能扩张速度，最终盈利能力还是无法改善。

不过相信大股东PIF会尽力阻止这样的情况发生，也因此敦促沙特落实与Lucid的供车合约，并力促Lucid与豪车阿斯顿·马丁（Aston Martin）的合作。

最近，Lucid与豪车阿斯顿·马丁（Aston Martin）订立长期战略合作协议，Lucid将向阿斯顿·马丁供应动力总成和电池系统，合约价值超4.5亿美元，阿斯顿·马丁将以其自身股份和定期现金付款的形式，向Lucid支付技术费用。

并且，PIF在Lucid最近一次的30亿美元配股融资中，包揽了18亿美元的融资额。通过这次融资，Lucid手头现金达到62.5亿美元规模，可助其撑过Lucid Gravity投产至2025年。