暑运出行旺季！航空业量价齐升，超级周期来了？

原創

近日，多家航司发布的7月主要经营数据显示，在去年低基数基础上，叠加“暑假”旅游旺季效应，航空公司在运力投入、旅客周转量、客座率等关键指标上均出现大幅提升。

接下来，中秋、国庆黄金周将成为市场表现的重点观测期。

01暑运出行旺季，航空业迎量价齐升

进入7月，作为“乙类乙管”的第一个暑运，民众的旅游出行需求激增，热度空前高涨。

航班管家数据显示，截至8月14日，今年暑期国内机票订单同比增长50%，较2019年暑期增长99%。去哪儿网数据也显示，7月国内热门城市酒店预订量较2019年增长1.4倍。

另据中国民航局透露，7月全行业共完成运输总周转量113.7亿吨公里，同比增长67.1%，运输规模连续8个月回升，首次超过疫情前水平。完成旅客运输量6242.8万人次，同比增长83.7%，较2019年同期增长5.3%，创民航月度历史新高。总体来看，国内市场已经基本恢复至2019年同期水平。 

在旺盛需求的拉动下，机票价格也节节攀升。据携程数据统计，2023年7月平均单程机票价格为1105元，同比提高14.7%，比2019年同期提高19.1%。其中，境内机票价格平均为1075元；国际和地区机票价格平均为2127元，同比下降74.9%，比2019年同期提高28.6%。

具体来看，7月份，中国国航（00753.HK）、中国东方航空股份（00670.HK）、春秋航空（601021.SH）、吉祥航空（603885.SH）四大航空公司保持持续回血状态（如下图所示）。

从客运运力投入看，四大航空公司也均呈现持续向好趋势，同环比双双增长。其中，中国国航、中国东航、春秋航空、吉祥航空运力投入分别同比增89.6%、115.03%、34.88%、66.87%。

在旅客周转量上，也是一大亮点。其中，中国国航同比增加115.9%，中国东航同比增加151.72%。此外，吉祥航空亦表现不俗，同比增超过1倍。

而作为航空公司经营情况的另一个重要指标，4月上述航司的客座率均达到了70%以上。春秋航空、吉祥航空两家民航客座率表示更是亮眼，分别达92.3%、87.26%；同比分别增加13.78个百分点，及16.51个百分点。

从区域恢复情况看，在暑运的带动下，国际航线需求也迎来突破性进展。据中国民航局消息，7月国际客运市场共完成旅客运输量335.3万人次，环比增长32.6%，客运规模相当于2019年同期的50.9%。

从各大航空7月的运营数据来看，其国际航线的运力投入、旅客周转量以及上座率都有显著提升。在客运运力投入方面，春秋航空同比增近64倍，国航、东航、和吉祥航空分别同比增近15倍、16倍以及13倍。

值得一提的是，近期国际航班恢复迎来重磅利好。8月10日，文旅部发文宣布恢复出境团队游第三批名单，出境跟团游国家由60个扩展至138。这标志着全球主要旅行目的地国家基本已全面开放。

消息一经发出，各大出行平台搜索量、咨询量爆棚。在刚刚过去的7月，飞猪平台上的签证办理量同比增长超13倍。去哪儿数据也显示，7月份日本、韩国是暑期热门目的地，预订量较年初增长近10倍。

在需求侧不断增加的同时，出境游供给端也处于稳步复苏之中。据携程数据显示，截至8月7日的统计，当前跨境周均航班量已恢复至2019年同期五成以上，跨境航班均价相较去年同期则降低近8成左右，高于2019年同期一到两成。

市场分析指出，该政策的发布进一步释放出境旅游消费潜力，从而进一步促进国际航线业务恢复。

02机构：当下或是航空大周期起点？

伴随着民航业的显著回暖，今年上半年，航空业打了个翻身仗（如下图所示）。近期，多家上市航司相继预告了上半年业绩，业绩表现均优于去年同期。其中，中国国航、中国东航、南方航空三大航司预计较去年同期集体减亏；春秋航空、吉祥航空两家民营航司则预计实现扭亏。

不过，相比航空业整体经营数据的持续改善，航空板块整体的表现却依旧低迷。月内，港股航空板块指数累计跌幅为5.85 %。

对此，中金公司表示，航空出行淡季结束，定增限售股解禁影响基本告一段落，市场对可能的定增摊薄风险也已形成一定预期，利空因素释放比较充分。暑运量价双升带动航空股短期周期向上，但长期看，供需错配的行业格局仍较牢固，当下或是航空大周期起点。

展望后市，国信证券指出，三季度航空业景气度有望迅速提升。1）今年7、8月是疫情后第一个暑运，预计此前被压抑的出行需求有望迅速释放；2）暑运旺季叠加国际航线持续迅速恢复，将带来整体航班效率的快速回升；3）出行需求迅速释放之背景下，整体票价水平将保持坚挺。具体而言，该行预计三季度民航旅客周转量将有望大致恢复至2019年同期的水平。

兴业证券也表示，当前航空板块短中长逻辑兼备，周期蓄势待发。旺季行情已经开始，迎接行业量价齐升。从二季度航司业绩预告判断，三季度业绩释放仍有超预期的空间，23Q3、24Q1、24Q3将会见证业绩的持续大幅改善。当前维度无论小航大航均有较大想象空间，继续推荐航空板块。推荐弹性较强的三大航（南方航空、中国国航、中国东航）。